價格分歧明顯聯想收購IBM低端服務器擱淺

因為價格談不攏，聯想只得看著已到嘴邊的IBM服務器業務旁落。

5月2日，據外媒報道，聯想集團董事局主席兼CEO楊元慶擬收購IBM x86服務器業務的交易，因雙方在交易估值上存在較大分歧，已宣告失敗。業內人士分析，因去年這一業務的收入為49億美元，因此IBM CEO羅睿蘭希望交易價值介于50億—60億美元之間，但楊元慶對該業務的估值約為25億美元，與羅睿蘭的期望差距較大。

關于這宗交易的最早消息出現在4月。4月18日，IBM發布2013財年一季度糟糕的財報，當即就有美國媒體爆出有關IBM正在與聯想洽談出售低端服務器的新聞，第二天，聯想發布公告稱，公司正就一潛在收購事項與第三方進行初步磋商，但還未達成最終協議。把這兩條新聞與此前楊元慶“要成為國內第一大服務器廠商，在2-3年內進入全球企業級硬件產品市場第一陣營”的豪言相聯系，中美兩國產業界都認為“藍色巨人”和聯想達成兩度交易的傳聞并非空穴來風。

來自華爾街的服務器行業分析人士指出，羅睿蘭之所以考慮把x86服務器業務賣給聯想，是因聯想在網絡、存儲，以及數據中心方面未有太多建樹，不會對IBM的既有業務造成威脅。

IBM是傳統的服務器大廠之一，但它的服務器業務卻正逐漸淪為IBM的“雞肋”，更麻煩的是，去年上任的羅睿蘭點燃的三把火中，第一把火就是甩掉利潤較低的硬件設備，以使“藍色巨人”的身姿更輕盈。如果順利出售，她將有充足的資金帶領IBM向云計算、大數據分析等利潤更高的領域轉型。

而對于楊元慶來說，雖然聯想在去年重新啟動了服務器戰略，但就像PC業務里的ThinkPad品牌一樣，他的服務器清單里也必須有一個拿得出手的品牌，而兼具品牌、技術和渠道優勢的IBM x86服務器業務絕對是最佳選擇。

雖然目前談判告吹，但有分析人士認為，由于聯想是目前唯一一個與IBM談判收購的公司，只要雙方愿意繼續討價還價，交易還有繼續的可能。

一個愿打一個愿挨

x86服務器業務的發展態勢，確實讓羅睿蘭感到頭疼。

據IBM 2013年一季度財報顯示，該季度IBM硬件業務銷售尤其疲軟，總收入下降了13%，稅前虧損4.05億美元。其中x86產品“System x”的銷量更是下降了9%，已淪為IBM眾多產品線中利潤最低的一環，嚴重拖累公司的整體業績。

與此同時，由于x86服務器缺乏利潤，一部分制造商已失去了創新動力，開始削減成本來提升利潤，整個產業環境急劇惡化。另外，隨著谷歌等大客戶開始自主開發服務器產品，這讓羅睿蘭意識到，完全標準化生產的x86服務器有可能重蹈PC業務的覆轍，需盡快出售，專注于利潤較高的高端服務器市場已成為當務之急。

業內人士認為，從利潤日漸稀薄的低端服務器市場抽身，符合IBM一貫的轉型策略。即：作為技術驅動型企業，IBM一向注重發展高利潤業務，此前已剝離了DRAM（動態隨機存儲器）、硬盤、打印機、PC等利潤較低的硬件業務。而作為IBM史上第一位女性CEO，羅睿蘭繼承了前幾任的衣缽，不斷減少對硬件業務的依賴，加快向云計算、大數據分析、智慧星球解決方案等領域轉型。

值得一提的是，雖然x86服務器業務在羅睿蘭眼中已形同“雞肋”，但該市場隨著大型互聯網公司和企業數據中心市場向開放架構的轉移還在不斷擴大。羅睿蘭在這一時間點作出出售服務器業務的決定，剛好正中楊元慶下懷。

目前，聯想雖為全球第二大電腦制造商，卻受累于PC業務持續萎縮和低利潤率，楊元慶近日向董事會提交未來四年規劃時，提出了加速整個聯想轉型及改善盈利能力，力爭每年利潤率增長0.3-0.4個百分點的目標。楊元慶還表示，將充分借助投資并購等方式來實現戰略重點領域的跨越式發展。

而恰在此時出售服務器業務的IBM進入了楊元慶的并購范圍。其實在服務器領域，聯想早已躍躍欲試。去年，聯想先是聯手全球最大的存儲軟件公司EMC集團，后又推出全新的ThinkServer服務器，二次進軍服務器市場，并且發展速度很快。合作當年，x86服務器就收獲了3.6億美元的營收，而2010年該數據僅為1.54億美元。

有分析人士認為，楊元慶想在短時間內為聯想找到新的利潤來源，收購IBM的服務器業務似乎是目前唯一的選擇。該分析人士向本刊記者指出，聯想的智能手機業務利潤率不高，而且受制于品牌認知度等問題，短時間內無法帶來豐厚的利潤回報。對比之下，x86服務器不僅可以幫助聯想提高利潤率，還能擴大其企業客戶基礎，為其將來企業解決方案業務打好基礎。

潛在的影響

服務器交易因價格分歧而擱淺，雙方都未因此有任何實質性損耗，但潛在影響卻已形成，首當其沖的就是IBM。

有分析人士指出，如果該收購交易沒有發生，或者高度保密，那么，IBM x86服務器部門的員工仍將保持高漲的士氣，渠道和業界也會繼續看好其產品。畢竟該業務遠沒有達到非出售不可的程度，其行業最高的平均售價和全球市場份額第三的占有率，仍有良好的發展前景。但如今交易非但沒有成功，羅睿蘭對該業務的“厭棄”已讓員工士氣大傷，投資者和市場也將出現負面情緒。如果交易最終失敗，如何消弭員工們的不良情緒，是羅睿蘭需要向董事會解釋的一大難題。

而對于楊元慶來說，收購能否成功，不僅取決于價格，美國政府嚴苛的“政審”，和接管后面臨的諸多“融合”問題，也是他要慎重考慮的。

從美國政府以往對待中國企業并購美國同行的案例來看，聯想的這一收購將會受到美國政府基于其國家安全考慮的嚴格審查。此前，聯想在收購IBM的PC業務時就遭到了美國財政部下屬的外國投資委員會的調查。而今，聯想要收購的是IBM在北美市場擁有頗高占有率的服務器業務，甚至會觸動美國政府的貿易保護神經。更為重要的是，聯想如今面對的是一個較為復雜和嚴格的政治環境，此前中國電信設備生產商華為和中興就因“威脅到其國家安全”的理由而遭到美國政府冷遇，因此如何應對美國政府苛刻的審查，極大地考驗著楊元慶和聯想的智慧。

另外，由于個人電腦和服務器的銷售渠道存在很大區別，楊元慶一旦接手IBM的服務器業務，就必須通過后者的營銷渠道向企業客戶銷售服務器產品，但IBM現有的服務器客戶是否能接受，這也是一個隱性的危險。

此外，在上一次收購PC業務后，聯想就背負了較大的財務壓力，還出現了文化沖突、高管離職等問題，而這些問題也可能在本次收購中重新上演，如何依靠以往的經驗將IBM的品牌、人才、產品消化進聯想，都是一系列的巨大挑戰。

聯想的煩惱

有分析人士指出，如果連聯想都因為價格問題而放棄收購x86服務器的話，那么業界將不會有比聯想更高的出價。這一觀點似乎反映出，交易的收購方非聯想不可。但是，羅睿蘭拋棄x86服務器后，可帶領身姿更加輕盈的IBM向高利潤業務進發，在企業級市場少有建樹的聯想，又該如何消化掉這一大塊“肥肉”呢？

隨著中低端服務器市場利潤不斷下滑，IBM、惠普、戴爾等巨頭都把目光瞄向了高端企業級市場，走上了整體解決方案的路線，通過將服務器與自家的軟件及應用進行深度整合，從而創造出更易用、高效的高利潤產品。

反觀聯想，雖然近幾年來在個人電腦和移動業務上發展不錯，但都難有更大突破。有觀點認為，這在一定程度上表現了聯想在創新上的乏力。

按照楊元慶在去年制定的服務器市場3步走戰略，未來聯想在服務器領域肯定會殺入國際市場，這將不可避免地與惠普、戴爾以及IBM（Power Systems）三大巨頭狹路相逢，但與它們相比，缺乏整體解決方案是聯想致命的軟肋。有觀點就認為，如果楊元慶不能帶領聯想在解決方案上有所突破的話，那么他收購x86 服務器的價值將大打折扣。

但也有看好這一收購的人士站出來支招。他們認為，中國服務器用戶的應用水平尚未完全進入到需要解決方案的階段，聯想完全可以借助IBM的品牌和產品優勢，以及原先積累起來的萬全服務器銷售經驗，先坐穩國內市場，待時機成熟后再進軍海外市場。但該人士也強調，在發力國內市場的同時，聯想需加快創新，在軟件、應用解決方案、存儲等方面迎頭趕上，畢竟企業級市場不同于PC業務，只要控制好供應鏈和成本就好了，其難度更大，對手也更強。

由此來看，收購IBMx86服務器對于聯想來說是利弊各半，是否值得在價格上作出讓步或者堅持己見，取決于楊元慶。

責編：扈東玲E-mail：hudongling@ittime.com.cn 美編：陳漢燕 校對：媚子

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