淺談影響黃金價格的因素及金價走勢的智能分析研究

引言：自2013年初以來，黃金價格“跌跌不休”，使很多人開始關注到底是什么在影響著金價。文章在黃金的屬性基礎上分析了影響金價的主要因素，并預測了未來金價趨勢。

當今社會，黃金已進入到普通人的日常生活中，金價的起伏自然就會引發大眾的專注。對于2013年年初以來黃金價格的持續下跌的討論，已成為了社會熱點，學者們給出了不同的原因。而對于金價未來走勢，更是眾說紛紜。文章在黃金屬性的基礎上分析了影響金價的主要因素，并結合當前國際經濟形勢預測了未來金價趨勢。

一、黃金的屬性

黃金是一種珍貴和罕見的貴金屬。它帶有黃色光澤，外觀漂亮；熔點高，1064，在一般火焰下不易被融化；密度大，手感沉甸；韌性和延展性好，是制造首飾的佳選。由于黃金的良好的物理和化學屬性，使其具有一定的商業用途，比如重要的飾品，工業和高技術領域的重要材料等。自從在一萬兩千多年前發現黃金之后，人類對黃金的熱情就從未消退，而是越燃越烈。從古埃及的金權杖到中國的三星堆金面罩，從皇帝的寶冠到普通人的首飾，從可醫治百病的“萬能之藥”到科技領域的大量應用，黃金被人類逐漸廣泛地應用到各個領域。黃金的這種一般商品屬性體現了黃金的使用價值。

馬克思說：“金銀天然不是貨幣，但貨幣天然是金銀”。同樣由于它本身獨特的物理化學特性，如稀缺、均質等，最早在中國的商周時代黃金就成為了貨幣載體，并長期承擔著貨幣的職能，起一般等價物的特殊商品作用。這就是黃金的金融貨幣屬性。黃金的金融貨幣屬性可分為以下幾個階段：①十九世紀之前，由于科技水平等因素的影響黃金是很稀缺的，黃金基本上成為了權勢的代名詞，這導致了黃金的流通以掠奪和賞賜為主，在市場中的自由交易占很少一部分；②英國工業化革命至第一次世界大戰時期的金幣本位時期，即黃金就是貨幣，在國際上是硬通貨。這一時期黃金從帝王專有，走向了廣闊的社會，從狹窄的宮廷范疇進入了平常的經濟生活，從特權華貴的象征演變為資產富有的象征。在國內黃金可作為貨幣自由流通，國際上可進行進出口交易；③第一次世界大戰后主要是英國實行的金塊本位。是指國內不鑄造、不流通金幣，只發行代表一定重量黃金的銀行券（或紙幣）來流通，而銀行券（或紙幣）又不能自由兌換黃金和金幣，只能按一定條件向發行銀行兌換成金塊；④第一次世界大戰至布雷頓森林體系解體時期的金匯兌本位。金匯兌本位是布雷頓森林體系的核心，又稱“虛金本位制”，該國貨幣一般與另一個實行金本位制或金塊本位制國家的貨幣保持固定的比價，并在后者存放外匯或黃金作為平準基金，從而間接實行了金本位制。實際上，它是一種帶有附屬性質的貨幣制度。當然，無論金塊本位制或金匯兌本位制，都是削弱了的金本位制，很不穩定。而這種脆弱的制度經過1929年-1933年的世界經濟危機，終于全部瓦解第一次世界大戰后。黃金的金融貨幣屬性歷史悠久，1976年國際貨幣基金組織通過的《牙買加協議》廢除了黃金的貨幣化，金本位時代徹底廢止，黃金的非貨幣時代來臨，但在信用貨幣風險規避、價值儲藏、政府儲備等方面，黃金的金融貨幣屬性體現得依然有所體現。

二、影響黃金價格的因素

由于黃金的這兩大特性，決定了黃金價格的影響因素具有一定的宏觀性，貨幣發行國政府的政治、經濟、金融形勢與金價具有十分重要的聯系。主要表現在以下幾方面：

（一）美元價格

美元的流體性較黃金方便，美元是第一流體貨幣，國際黃金價格也用美元計價。當經濟形勢預期良好時，人們會棄黃金換美元，當經濟形勢預期不好時，會棄美元留黃金。在其它條件波動不大情況下，一般是美元漲黃金跌，美元跌黃金漲的情勢（圖1）。

（二）石油價格

石油價格與世界經濟通脹密切相關，石油價格上升預示著通脹來臨，而具有抵御通脹功能的黃金也會上漲，所以石油價格上漲會帶來黃金價格的上漲（圖2）。

（三）地緣政治

當戰爭和政局發生了動蕩，所在國的貨幣很可能會出現貶值，這時人們會拋售貨幣購入黃金，金價也會隨之上升。例如1992年的海灣戰爭，全年金價都在400美元/盎司的高位，美國911事件當日，金價急劇上漲了17美元/盎司。

（四）世界金融環境

當金融危機出現時，西方一些大國的經濟出現不明朗的前景時，世界資金就會投向黃金，推漲了金價。

圖1 2005-2009年黃金與美元價格關系圖

（五）供需關系

近10年，世界上每年黃金產量基本穩定，大致保持在2500-2800噸/每年。而全世界特別是新興經濟體-中國、印度等對黃金的需求量在逐年攀升，這也是近幾年導致金價升高的重要原因之一。

圖2 1995-2010年黃金與石油價格關系圖

（六）通貨膨脹

一個國家貨幣的購買能力是由物價指數決定的。當物價穩定時，貨幣的購買能力就穩定，當通貨率增高時，貨幣的購買力就減弱，持有的現金就會貶值，為了尋求保值，人們就會采購黃金，此時黃金的理論價格會隨通漲而上升。西方主要國家的通漲越高，以黃金作保值的要求也就越大，世界金價亦會越高。其中，美國的通漲率最容易左右黃金的變動。

三、近期金價下跌原因

2013年上半年，黃金價格一直處于下滑通道，并有兩次重大的下挫（圖3）。

作者分析導致金價下跌的原因，其中大環境下全球通脹壓力預期減少了，人們為了規避風險而投資黃金的熱情減弱了，是根本原因；恐慌性下跌是造成這次事件的直接原因-塞浦路斯政府同意拋售多余黃金儲備和高盛、美林等金融機構唱空黃金；中國經濟增幅低于預期、投資者更多地專向股票市場等因素也起到了推波助瀾的作用。

四、金價未來走勢分析

美國經濟狀況對黃金價格的波動影響顯著。美國經濟目前發出了持續復蘇的信號，正在緩慢復蘇的進程中。美元的強勁勢頭在逐步回歸，勢必在一定程度上打壓金價。歷史上黃金價格的每一個波動周期都較長，1968年到1980年，黃金經歷了現代歷史上首次大牛市，期間黃金從35美元漲到1980年的850美元；從1980年開始的熊市經歷了近20年，黃金價格最低跌到了251.9美元；而從1999年發生的9.11事件成為牛市的起點，至2012年一直持續運行在上漲趨勢中。所以金價出現快速反彈的幾率很小。

但美國經濟復蘇程度有限，目前國際形勢相對穩定，若再無重磅級的恐慌性事件出現，金價也很難再次出現急速下跌的情況，預測總體上在目前價位長期運行。

作者簡介

朱隨洲（1979-），男，工程師，現主要從事地質勘查和項目管理工作。