商業(yè)銀行在資產(chǎn)證券化中的風險管理研究

引言：資產(chǎn)證券化是一種新型金融創(chuàng)新產(chǎn)品。本文首先分析了資產(chǎn)證券化的作用、可能產(chǎn)生的風險及進行風險管理的重要性，并認為我國商業(yè)銀行資產(chǎn)證券化風險管理中尚存在缺乏先進的風險管理方法及技術(shù)、社會征信體系和信用評級系統(tǒng)不完善等問題，最后提出相應(yīng)完善商業(yè)銀行資產(chǎn)證券化風險管理的政策建議。

商業(yè)銀行資產(chǎn)證券化在我國發(fā)展的時間雖然不是很長，但是發(fā)展規(guī)模及產(chǎn)品創(chuàng)新速度都十分迅速，對我國金融市場的穩(wěn)定具有十分重要的作用。資產(chǎn)證券化本身具有交易結(jié)構(gòu)復(fù)雜、交易參與主體眾多、利益關(guān)系復(fù)雜等特征，也正是這些特征使得資產(chǎn)證券化過程中注定存在著大量的風險。我國商業(yè)銀行資產(chǎn)證券化的風險管理雖然也取得了一定的成就，但是仍然存在著很多的問題，只有正視這些問題并盡快加以解決，我國資本市場才能夠進一步得到完善，我國經(jīng)濟也才能健康持續(xù)的發(fā)展。

一、商業(yè)銀行資產(chǎn)證券化的作用及風險分析

（一）商業(yè)銀行資產(chǎn)證券化的作用

資產(chǎn)證券化對商業(yè)銀行而言具有十分重要的作用。首先，商業(yè)銀行最初進行資產(chǎn)證券化時，是為了將低流動性甚至是無流動性的資產(chǎn)轉(zhuǎn)換為可以在市場上流通的資產(chǎn)，使缺乏流動性的長期資產(chǎn)得到變現(xiàn)。這樣一來，不僅能夠提高商業(yè)銀行資產(chǎn)的流動性、加速了商業(yè)銀行的資金周轉(zhuǎn)速度，同時也為商業(yè)銀行提供了新的融資方式。

其次，商業(yè)銀行進行資產(chǎn)證券化能夠?qū)崿F(xiàn)風險轉(zhuǎn)移。若未進行資產(chǎn)證券化，則商業(yè)銀行需要獨自承擔所有的風險，進行資產(chǎn)證券化之后，風險資產(chǎn)得以變現(xiàn)并銷售給市場上廣大的投資者，從而實現(xiàn)了風險的分散與轉(zhuǎn)移。

最后，資產(chǎn)證券化能夠提高商業(yè)銀行的經(jīng)營效率與資源的使用效率。通過資產(chǎn)證券化，不僅能夠加速商業(yè)銀行資金周轉(zhuǎn)，還能引導(dǎo)資金的合理流動，從而提高商業(yè)銀行的管理水平與經(jīng)營效率。此外，通過資產(chǎn)證券化，優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)可以獲得更多的資金，也提高了資源的使用效率，

（二）商業(yè)銀行資產(chǎn)證券化過程中存在的風險

資產(chǎn)證券化使廣大的投資者承擔了原本應(yīng)當由銀行承擔的風險，如果相應(yīng)證券未得到償付，則會損害到很多投資者的利益，也不利于資本市場的穩(wěn)定。具體而言，商業(yè)銀行資產(chǎn)證券化存在兩類風險。

第一，基礎(chǔ)資產(chǎn)風險。基礎(chǔ)資產(chǎn)風險又分為信用風險和提前償還風險兩種。資產(chǎn)池的質(zhì)量決定了商業(yè)銀行資產(chǎn)證券化的信用風險，倘若原始債務(wù)人未對資產(chǎn)池進行及時償付，則投資者就面臨著無法獲得相應(yīng)的投資收益的風險。另外，如果與抵押貸款聯(lián)系密切的利率產(chǎn)生變化或者是經(jīng)濟周期帶來不利的影響，則也可能會導(dǎo)致債務(wù)人提前還款。

第二，證券化過程風險。資產(chǎn)證券化過程中又存在著交易結(jié)構(gòu)風險、法律風險、第三方風險三種。交易結(jié)構(gòu)風險主要是由于資金混用或再投資所導(dǎo)致的風險。法律風險在于我國針對資產(chǎn)證券化相關(guān)的法律還不完善，不僅如此，法律的不確定性，如債券期限內(nèi)法律條款發(fā)生變化，也成為了風險的來源。第三方風險則來自于第三方當事人，如信用評級機構(gòu)、信用增級機構(gòu)、信托機構(gòu)等的服務(wù)質(zhì)量是否能夠得到保障以及所提供的承諾能否兌現(xiàn)。

（三）商業(yè)銀行進行資產(chǎn)證券化風險管理的必要性

20世紀30年代時，風險管理的理論就已經(jīng)開始萌芽，但是直到80年代末才受到世界各國的重視。當然，這也是與80年代末發(fā)生的一系列金融危機密切相關(guān)，如1987年美國大股災(zāi)、1992年歐洲貨幣危機、1997年亞洲金融風暴等等，這些事件嚴重損害了金融市場的健康發(fā)展，但也使各國意識到了對金融風險進行管理和控制的必要性和迫切性。

我國商業(yè)銀行的資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)已經(jīng)起航，但仍處于探索、積累經(jīng)驗的初級階段。目前，我國商業(yè)銀行證券化的資產(chǎn)往往都是較為優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)，尚存在著證券化規(guī)模小、品種不夠豐富等問題。可以說，若要資產(chǎn)證券化這項創(chuàng)新性金融工具在我國能夠得到健康發(fā)展，必須要加強風險管理及控制，減少商業(yè)銀行進行資產(chǎn)證券化時的后顧之憂。

二、我國商業(yè)銀行資產(chǎn)證券化風險管理中的難點

（一）我國資本市場欠發(fā)達

目前，我國的資本市場還存在很多制約商業(yè)銀行資產(chǎn)證券化的問題，例如規(guī)模較小、交易量不大、市場不活躍、融資能力不強、發(fā)展不規(guī)范等。而商業(yè)銀行以資產(chǎn)作為支持的證券通常都在股票市場以及全國銀行間債券市場上發(fā)行，但股票市場與全國銀行間債券市場兩者從發(fā)行規(guī)模上而言相差無幾，因此，我國資本市場并不能完全滿足資產(chǎn)證券化中提高資產(chǎn)流動性的要求，現(xiàn)金流量達不到預(yù)期水平，商業(yè)銀行試圖通過資產(chǎn)證券化進行風險管理與控制的目標也就很難得以實現(xiàn)。

另外，很多的投資者也缺乏對資產(chǎn)證券化相應(yīng)知識的正確理解，導(dǎo)致二級市場中投資者要么對資產(chǎn)證券化產(chǎn)品反應(yīng)冷淡，要么就是投機傾向十分嚴重，總之，資本市場的不發(fā)達在一定程度上制約了我國商業(yè)銀行資產(chǎn)證券化的腳步，也不利于我國商業(yè)銀行進行風險管理與控制。

（二）缺乏先進的商業(yè)銀行風險管理方法及技術(shù)

我國商業(yè)銀行對風險控制的能力較低，風險管理模式單一，風險管理方法和技術(shù)都還有待提高。商業(yè)銀行資產(chǎn)證券化風險的測定需要大量詳盡的數(shù)據(jù)信息，這不僅要求資本市場比較完善，能夠提供大量的有效數(shù)據(jù)，并且對相應(yīng)的計量、統(tǒng)計技術(shù)都提出了較高的要求。目前，我國商業(yè)銀行在風險管理中，主要采用的是財務(wù)因素定量分析的方法，對非財務(wù)因素分析則比較少，并且對趨勢分析、時期分析等動態(tài)分析方法運用較少，對資產(chǎn)價值的衡量也往往停留在賬面價值上，沒有進一步的分析其實際價值，這些都難以達到風險管理及控制的目標。在這一點上，我國可以借鑒西方發(fā)達國家的一些風險管理經(jīng)驗，國外的風險管理往往采用數(shù)理統(tǒng)計模型以及金融工程技術(shù)等先進的方法，并且十分注重定性分析與定量分析相結(jié)合的分析方法。

（三）社會征信體系和信用評級系統(tǒng)不完善

我國雖然已經(jīng)建立了企業(yè)信用體系，但是和全面的社會征信體系還有著很大的距離。我國在對個人以及企業(yè)的信用體系建設(shè)方面的投資還是比較薄弱的，并且我國征信體系在建設(shè)的時候，所選擇的指標和關(guān)聯(lián)因素還有待改善，例如在評價個人信用之時，往往只考慮職業(yè)、收入、不動產(chǎn)保有量等因素，而忽略了職業(yè)前景、動產(chǎn)保有量等因素。除此之外，我國對個人和企業(yè)信用評估結(jié)果等信息的披露也嚴重滯后，這樣只會增加信用風險的產(chǎn)生。

商業(yè)銀行資產(chǎn)證券化往往還需要借助第三方的力量，需要資產(chǎn)評估、會計師事務(wù)所及資信評級機構(gòu)等中介服務(wù)機構(gòu)的幫助。但是我國資產(chǎn)評估業(yè)務(wù)不規(guī)范、管理尺度不一、各個評估機構(gòu)服務(wù)水平參差不齊，資信評級機構(gòu)的信譽差、缺乏獨立性等等，這些都阻礙了資產(chǎn)證券化在中國發(fā)展的腳步。可以說我國中介機構(gòu)的服務(wù)水平尚不能完全達到商業(yè)銀行資產(chǎn)證券化的要求，對證券化過程中資金保管的安全性、現(xiàn)金流穩(wěn)定性等都產(chǎn)生不良影響。

三、完善我國商業(yè)銀行資產(chǎn)證券化風險管理的政策建議

（一）加大政府對中國證券化市場的支持力度

根據(jù)其他各國資產(chǎn)證券化的推行經(jīng)驗，政府部門的支持對資產(chǎn)證券化的健康發(fā)展具有十分重要的作用。我國的證券市場還欠發(fā)達，因此資產(chǎn)證券化的道路上就更加離不開政府的支持與幫助。政府可以通過制定一系列優(yōu)惠政策，吸引中外投資者的參與。政府部門也需要制定相應(yīng)的法律法規(guī)進行監(jiān)督管理，為資產(chǎn)證券化建立起一個規(guī)范、安全的環(huán)境。政府還可以借助宏觀調(diào)控手段來為資產(chǎn)證券化的發(fā)展創(chuàng)造更加有力的條件，使資產(chǎn)證券化更加具有吸引力。例如，可以適當放寬機構(gòu)投資者的范圍，允許養(yǎng)老基金、保險公司等購買資產(chǎn)證券，這樣不僅可以降低交易成本，還可以使交易的過程更加的安全、規(guī)范。

（二）建立全面風險管理模式

由于商業(yè)銀行資產(chǎn)證券化這種創(chuàng)新型金融工具的參與主體較多、交易機構(gòu)也較為復(fù)雜，因此尤為適合采用全面風險管理模式。全面風險管理模式中具體包含了風險監(jiān)測、風險管理目標建立、風險識別、風險評估、風險處理等內(nèi)容，能夠有效地分散商業(yè)銀行在資產(chǎn)證券化中產(chǎn)生的各種風險。

商業(yè)銀行在資產(chǎn)證券化中全面風險管理目標的具體要素又包含：內(nèi)部環(huán)境控制、風險評估、活動控制、信息交流與控制、監(jiān)測五大要素。內(nèi)部環(huán)境控制主要是確立有效的風險評估政策以及方法。風險評估又具體可以分為基礎(chǔ)資產(chǎn)風險評估及證券化過程中風險評估兩種，這樣分類可以使商業(yè)銀行精確把握資產(chǎn)證券化所面臨的風險的大小、性質(zhì)等，商業(yè)銀行還需要對自身所能夠承受風險的能力進行評估。活動控制中包含管理層針對風險所制定出來的各種對策及程序，并要確保這些對策及程序得以準確有效實施。信息交流與控制是風險管理的關(guān)鍵及重要保障，有利于更好的預(yù)防風險、識別風險并化解風險。監(jiān)測也是風險管理中十分必要的一個過程，商業(yè)銀行需要建立起健全有效的監(jiān)測體系，如建立內(nèi)部審計部門或者內(nèi)部控制機制，從而對風險進行全方位的監(jiān)測。

（三）加強社會征信體系及信用評級制度的建設(shè)

加強社會征信體系的建設(shè)，首先應(yīng)當加強對社會民眾的教育，大力普及信用相關(guān)的知識，從根本上提高民眾的信用意識，只有這樣才能保證社會征信體系建設(shè)的順利進行。除此之外，還需要對個人及企業(yè)的信用信息進行及時準確披露，對于個人及企業(yè)的失信行為則應(yīng)當嚴厲打擊，加大懲處力度，從法律、道德多個方面進行約束。

建立一個規(guī)范的信用評級制度，則首先要保證信用評級機構(gòu)的權(quán)威性與獨立性，并建立起一套科學(xué)的信用評級標準，對于評級口徑也要進行統(tǒng)一，并對信用評級機構(gòu)的從業(yè)人員的技術(shù)水平及道德修養(yǎng)提出較高的要求，從而才能提高信用評級機構(gòu)的服務(wù)質(zhì)量及信譽度，才能確保商業(yè)銀行在進行資產(chǎn)證券化時具備必要的信用支持。商業(yè)銀行也應(yīng)當積極配合有關(guān)信用評級機構(gòu)的信用評級工作，為信用評級機構(gòu)及時準確提供有關(guān)數(shù)據(jù)資料，保證信用評級制度在我國的建設(shè)能夠順利的進行。

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作者簡介

謝長千（1991年6月—）女，漢族 湖南邵東人，中南財經(jīng)政法大學(xué)金融學(xué)院學(xué)生。