險資進軍公募

在保險業告別十幾年的高速發展之后，保險公司對加入大金融行業有著更為迫切的需求。

一紙《資產管理機構開展公募證券投資基金管理業務暫行規定》，令各家保險資管公司對開展公募基金業務充滿熱情。

今年2月保險機構拿到開展公募基金業務的入場券之后，人保、國壽、泰康和太保等幾家保險公司最先行動。

對資產規模動輒超千億的保險資管公司而言，證監會規定的準入門檻并不高。按照相關規定，獲準發行公募基金的保險資管公司只需資產規模不低于200億元與最近一個季度末凈資產不低于5億元。

拼搶“首單”

誰將得到保險系公募基金首單，一時間成為保險界的熱議話題。

多數保險業內人士認為，獲得保險資管產品業務試點的公司勝算更高。早在2006年，保監會批準泰康資產、人保資產、華泰資產與太保資產率先開展面向保險公司的保險資管產品試點，并取得不錯成績。如人保資產發行的安心收益產品在2011年取得約6.7%年化收益，一度在當時89只債券基金產品排名前列。

新基金法6月1日正式實施，幾大保險機構的公募資格申請、產品設計、公募團隊等各就各位，踏出他們搶食公募的第一步。

6月7日，證監會與保監會聯合發布《保險機構投資設立基金管理公司試點辦法》。根據該辦法，保險機構投資設立基金管理公司，可以采用發起設立或收購股權等方式。辦法對保險機構新設和收購的方式參與公募基金做了詳細規定，解決了業內一直擔心的風險隔離制度、證監會與保監會監管協作的問題。

隨著新基金法以及配套規則的正式出爐，公募業務向險資、券商以及陽光私募等類資管放開后，保險資管公司就在資格、系統、人才等各方面努力向證監會“開出的條件”看齊。

距離監管層放開險企設立基金公司僅僅五天的時間，國家工商總局網站上便掛出“國壽安保基金有限公司”的字樣。盡管該公司依舊在籌建之中，但多家險企試水基金公司已然成為不爭事實。險企參與公募基金銷售的迫切心情可見一斑。

據國家工商總局的網站顯示，國家工商總局外商投資企業名稱核準公告（2013年6月25日）的名單當中，（國）名稱預核外字[2013]第257號國壽安保基金管理有限公司（名稱預先核準）已然在列。

“國壽安保基金管理有限公司即是中國人壽資產管理公司與澳大利亞安保集團旗下安保資本投資公司設立的合資基金公司。”知情人士透露，早在2011年末，安保集團曾對外表示，隨著公司亞洲業務的增長，該公司將與中國人壽就養老金與基金管理展開合作。

壓力山大

面對新基金法實施之后保險資管的磨刀霍霍，不少接受記者采訪的公募人士只能用“走一步算一步”來作答。

“保險公司加盟公募，除了前十大基金公司，其余很難與之抗衡。保險資管規模小的都有幾百億，大的上萬億，而整個基金市場才3萬億。我看只有規模千億的前十大基金公司才能與之對抗，小基金公司面臨加速淘汰局面。”一家次新基金公司高管說。

除了規模實力，強大的銷售能力也讓基金無法匹敵。“保險發公募產品，不會面臨基金公司仰仗商業銀行的弱勢局面。”謀保險公司資管人士說。該公司已經上線了基金代銷系統。

同時，保險公司豐厚的待遇也非基金公司可比。不少保險資管很早就開始高薪挖掘公募精英，新華資產總經理李全來自博時基金，太保資管副總經理余榮權來自國泰基金，合眾資產總經理陳禮華來自長盛基金、副總經理黃瑞慶來自財通基金。

隨著保險機構大力布局公募業務，保險資管從公募挖人的范圍也在擴大，從投研到后臺運作、再到監察稽核，各方面人員很多都是來自公募基金。“跟那邊已經談妥，只等他們公募業務開閘。”一位即將離開公募投身保險資管的基金人士稱。

不過，面對保險資管的沖擊和壓力，深圳一家基金公司的副總經理倒是顯得頗為冷靜，“相比保險資金，公募經過十多年的發展，在投研體系、產品設計、海外業務等方面都有了很多積累，不是一下子就能被其他金融子行業打敗的。在公募發展的這十多年里，來自方方面面的壓力不少，我們都挺過來了，難道這一次就一定是狼真的來了嗎？”

規模成型

國泰君安發布的研究報告預計，2020年我國公募業務規模（股債基金）預計可達13萬億至15萬億元，年均增長25%。而2020年，我國保險資管的公募業務市場份額保守估計可達10%以上。

根據2012年保險資產管理公司資產規模的預測結果，目前四家上市保險公司的管理資產規模份額分別為：國壽35.8%、平安17.9%、太保10.8%、新華7.3%，簡單的以現在各家保險資產管理公司管理資產份額為基數，至2020年四家保險公司公募業務規模分別達到：國壽4964億元、平安2485億元、太保1496億元、新華1019億元。

根據目前公募基金的管理費率來確定未來保險資產管理公司發行的公募產品管理費率，假設保險資產管理發行的公募產品分別按照債券型基金90%、85%、80%，偏股型基金10%、15%、20%來設計，則對應的管理費率分別為0.76%、0.80%、0.84%，取中間值作為未來保險資產管理產品管理費率。2020年保險資管公募業務規模可達到1.3萬億元，按平均0.80%的管理費率，公募業務可為保險資管公司帶來超過100億元的新增收益。

若保險行業盈利按15%的年均速度增長，則公募業務新增的100億元收益占2020年行業盈利的5%左右。上市公司無論是品牌、渠道還是資產管理能力，在公募業務方面都明顯占優，因而將占有更大的市場份額，公募業務對上市公司的業績貢獻預計可達到5%-10%。當然，公募業務的開展有一個過程，畢竟初始階段對盈利的貢獻有限。

值得注意的是，允許保險資管開展公募業務只是諸多保險投資新政中的一項，保監會此前已經陸續發布了多項改革政策，包括債權投資計劃、不動產投資、海外投資等。這些投資新政，整體上將不斷抬升保險投資收益率的中樞，為保險行業帶來更高的投資回報。