“安倍經濟學”三支箭，偏離靶心

在5月17日出版的英國《經濟學家》雜志封面上，日本現任首相安倍晉三以一種“驚艷”的造型亮相——他被畫成了一個飛向未來的超人。在這之前的一個月，低迷的日本股市出現了反彈，一度創下日本經濟5年來的新高，似乎讓很多人看到了日本經濟在沉寂20年之后出現復蘇的跡象。但從5月下旬開始，日本股市又連續出現暴跌，再度成為“熊”冠亞太的股市。在這過山車式的股市動蕩中，一個新名詞逐漸被人們所熟悉——“安倍經濟學”。

安倍面臨疲軟經濟

1954年出生的安倍是第一位生于戰后的日本首相，其家族在日本政壇聲名顯赫——外祖父岸信介及其胞弟佐藤榮作均在日本戰后擔任過首相。1977年，安倍從日本成蹊大學法學系政治學專業畢業，隨后赴美就讀于南加州大學。1979年，他進入日本神戶鋼鐵公司紐約分公司工作。3年后，他給時任日本外務大臣的父親當政治秘書，步入政壇。2006年9月，安倍當選自民黨第二十一任總裁，6天后成為第九十任日本首相。

然而，在上臺后的一年中，安倍組建的內閣丑聞不斷：行政改革擔當大臣因涉嫌虛報資金被迫辭職，農林水產大臣自殺……這些問題最終導致自民黨在2007年7月的參議院選舉中只獲得37個議席，失去了第一大黨地位，安倍也隨后宣布“因個人健康原因”辭職。

之后幾年中，日本政壇動蕩，經濟舉步維艱。2012年9月，安倍再度當選自民黨黨首，并在12月26日被任命為首相。他面對的是一個嚴峻的經濟局面：2008年金融危機的陰影未散，2011年“3·11”大地震又重創日本經濟，企業經營受困……最大的問題是，受日元劇烈升值的影響，企業出口嚴重受挫。

日元升值的歷史要追溯到上世紀80年代。當時日本制造的產品充斥全球，美國開始警惕日本快速擴張的腳步。1985年9月，世界五大經濟強國——美國、日本、聯邦德國、英國和法國在紐約廣場飯店達成了“廣場協議”，承諾聯合干預外匯市場，以此刺激美國的貿易出口，平衡貿易逆差。當時的日本財長竹下登非常“合作”，說“美元貶值20%都OK”，這使得日元迅速升值。到1989年，由于缺乏實體經濟支撐，經濟泡沫破裂。此后十幾年中，日本國內需求和物價水平難以提升，經濟長期陷入通縮，疲軟一直持續到現在。

以印鈔為核心的三支箭

安倍上任后，立志要在振興經濟方面有所建樹，“安倍經濟學”（Abenomics）一詞也應運而生，這個詞由安倍（Abe）和經濟學（Economics）的頭尾組合而成，其本意也不是說安倍提出了怎樣的經濟理論，而是指其在經濟方面采取的主要舉措，核心就是實施寬松的貨幣政策，加速日元貶值。具體來說，就是安倍比喻的“三支箭”：

第一支，讓日本央行配合發鈔票，通過日元貶值，創造通脹。安倍學習歐美的貨幣量化寬松政策，不惜公然介入央行決策。2012年10月，他還沒當首相時，就與時任日本央行行長的白川方明進行了罕見的一對一談話，敦促央行采取大膽的寬松政策，把當時只有0.3%的通脹率，提高到2.0%，但白川方明沒怎么聽。今年初白川卸任，安倍放言，繼任人選的最基本條件就是認同“安倍經濟學”。4月，68歲的黑田東彥成為央行行長。黑田果然表現不俗，甚至認為日本應將通脹率目標設定為3%，這比安倍要求的通脹目標還高出一截。

為了對央行實施有效控制，安倍不惜修改法律。1998年的日本法律規定：央行不應受政府的干預，而要保持制定政策的獨立性。現在，安倍公開表示，可能修改相關法規，加強政府對央行貨幣政策的參與程度。

第二支，是大規模增加政府財政支出。由政府發國債，央行印錢去買，政府拿到錢后，再將資金注入經濟領域。安倍政府在今年1月已經通過了1170億美元的政府投資，后期還將追加。但實際上，日本政府是在借債花錢，目的是通過政府投資公共建設，刺激消費，帶動民間投資。這支箭射出去，能不能取得預期效果現在還不好說。但如果成效不大，政府將白花錢，還有了高風險。

第三支，給企業減少束縛，推動民間投資。這個策略要求日本企業進行結構性改革，提高營利能力，剔除阻礙競爭和創新的因素，加快從低營利領域向高營利領域的轉變。

以鄰為壑經濟學

安倍射出的“三支箭”，背后還有典故。他自己解釋說，“一支箭易折，三支箭合起來就不容易折斷”。三支箭射出后，最見成效的當屬印鈔。盡管日本的經濟規模只有美國的1/3，但這次印紙幣的數量卻連美國也望塵莫及，日元也貶值到了近4年來的最低水平，直逼1美元兌換100日元大關。

日本股市也被這三支箭射得起伏不定。從今年年初到5月23日，東京股市先是增長了48%，之后則連續跌了一個星期，又下降了20%。6月5日，日經指數收盤跌到近2個月來的最低值，17日又再次上漲2.7%。

那么，到底應該如何看待“安倍經濟學”？客觀地說，從日本國內看，安倍的經濟措施正在產生效果。從日本方面公布的數字看，新增需求中私人消費占了一半，公共開支帶動的消費開始增加，出口加速增長提振了大企業的贏利預期，央行之前公布的相關政策也已經奏效，等等。

但是，“安倍經濟學”也有致命傷。一是它不能從根本上大幅提升經濟增長動力。個人消費和出口雖然有所上升，但只是刺激之下的短期反應，不管企業還是個人，對金融政策的持續性都缺乏信心。更有人說，近期的消費雖然有所增長，但動力不是來源于普通民眾，而是來自股市投資獲益者。

二是債務風險增大。政府大量借債，可能使得財政入不敷出，導致償本付息壓力增大。如果掌控不好，日本可能成為下一個希臘。

三是引起國際社會，尤其周邊國家、地區不滿。日元大幅貶值，美國頗有微詞，其容忍底線是不能危害美元的利益。這讓日本政府感到壓力。同樣，日元貶值削弱了韓國、臺灣等周邊國家和地區的出口競爭力，也使其面臨熱錢涌入的窘境。韓國、泰國就在5月初跟著降息進行對抗，這在一定程度上抵消了“安倍經濟學”的效力。

對于中國來說，日元貶值不是好事。中國在2010年超過美國和英國，成為日本國債的最大海外持有國。2011年，中國持有的日本國債增幅達到71%。在安倍上臺之前，國際社會一直看好日元，現在情況變了，中國持有的日本國債價值正在大幅縮水。

另外，來自中國國際金融有限公司的預測表明，人民幣對日元每升值20%，就可能造成我國實際出口下降約2.5個百分點。在中國對日出口方面，食品飲料、動植物產品、木制品和紡織品等行業受到的影響比較大。同時，日元貶值還將給中國的機械制造、汽車零件、電視和晶體管等領域的出口帶來激烈的競爭。

事實上，“安倍經濟學”在“損人”之外能否“利己”仍然是個未知數。日本經濟目前面臨的問題是實體經濟增長乏力，雖然量化寬松政策在短期內可以起到一定的刺激作用，但無法從根本上解決日本經濟的結構性矛盾。日本勞動力缺乏、老齡化問題突出，政府財政負擔又過重，這些矛盾相互影響與交織，導致政府無法拿出一個既立足于現實，又著眼于長遠的經濟增長戰略。看來，安倍僅靠“三支箭”不夠，還需要更多的彈藥。但他到哪里去弄呢？