沃特薩，拯救倒霉的黑莓

黑莓手機曾是智能手機主導品牌，一度占據美國市場半壁江山，連美國總統奧巴馬都是其忠實用戶。然而這家加拿大公司，在競爭中敗給了蘋果等對手，如今輝煌不再。今年二季度，黑莓公司的市場份額萎縮到2.9%，虧損近10億美元，不得不宣布將6個主打產品精簡為4個，裁員40%。

危機時刻，黑莓第一大股東費爾法克斯又出意外之舉，宣布將以每股9美元的價格收購黑莓。此前，手機行業已有谷歌收購摩托羅拉、微軟并購諾基亞的大手筆，但這些高科技企業間的并購，都是為了整合優勢，更好地發展手機業務。費爾法克斯卻是一家純金融公司，它并購只有一個目的：逐利。是誰獨具慧眼，能看到今天黑莓的“含金量”？人們很自然地想到了費爾法克斯的總裁、被稱為“加拿大巴菲特”的普雷姆·沃特薩（下文稱沃特薩）。

對黑莓深信不疑

在沃特薩眼里，投資黑莓是值得一搏的豪賭。他從不諱言對黑莓的看好。他說：“這是一個好公司，這是一個好產品，否則沒人能幫助它。它能否在普通消費者市場上和蘋果、安卓手機競爭？我們認為這非常困難。但是在企業用戶市場上，它有巨大的優勢。”

沃特薩一直在為入主黑莓布局。2012年1月22日，他成為黑莓公司前身RIM的董事會董事。當時，RIM的兩位創始人辭職，業績大幅下滑。沃特薩加入RIM，同時費爾法克斯持股10%，這讓該公司暫時穩住了陣腳。今年8月，黑莓宣布成立“特別委員會”，考慮將公司整體出售。沃特薩當月宣布辭去董事一職。人們猜測，這是他有意整體并購黑莓的前兆，如今果然言中。

不過，市場對沃特薩此舉不無懷疑。在他宣布收購消息時，黑莓股價已從2008年6月最高峰的每股148美元，降到了8美元多，總市值從全盛時期的830億美元跌到了42億美元。消息發布后，股價甚至跌破了8美元。有分析稱，黑莓手機現在的核心市場——企業用戶也出現崩盤跡象，其所持有的專利價值大大下跌，很難再翻身。但沃特薩不為所動。他說：“如果你看今天的分析報告，似乎黑莓要破產了。但如果你看看5年前的報告，似乎黑莓控制了整個世界。兩種觀點都是錯的。”

沃特薩這次下決心收購黑莓，資金來自融資市場。11月4日完成對黑莓的盡職調查后，費爾法克斯將提交一份投資調查報告，以說服投資者支持收購。

非常推崇巴菲特

沃特薩是印度裔加拿大人，父親是印度一所公立學校的校長，妻子娜莉妮是他在印度理工學院讀書時的同學，兩人生了3個孩子。

1972年，沃特薩留學加拿大，靠賣空調和爐具賺取學費。1974年，他在聯合保險公司找到工作，當了名分析員。到1983年，他已當上副總裁，并積累了寶貴經驗，決定和上司漢布林一起開投資公司。“我們有信譽，有理財業績，有足夠的客戶。我們決定按照自己的風格管理資金。”1984年，兩人創建了漢布林—沃特薩投資咨詢公司。

從一開始，沃特薩就非常推崇“股神”巴菲特。他說：“我們的投資觀基于巴菲特的價值投資原則，以長期價值為導向，這讓我們對資本損失的風險看法與別人不一樣。我們不擔心市場的短期波動，而是投資于長期資產價值。”一年以后，沃特薩控股了幾乎破產的馬克爾保險公司，并利用這家公司的資金做大了生意。這也是巴菲特的經驗：保險公司的保費收入和理賠開支之間，有巨大的資金落差，可以用來進行投資。“我們籌集到500萬美元，控股了馬克爾，取得了支配4000萬美元資金的機會。”1987年，公司更名為費爾法克斯。

從風險低、油水不多的貨運保險開始，沃特薩通過杠桿運作，幾年間收購了多家保險公司，逐步將業務擴展到風險大、利潤高的商業保險領域，再向股權投資等更大膽的領域進發。剛到加拿大時，沃特薩口袋里只有8美元。如今，他的公司股票市值高達83億美元。

沃特薩的發展道路，與巴菲特如出一轍。像巴菲特一樣，沃特薩也會每年寫一封親切的“致投資者的信”，每年都去美國內布拉斯加參加巴菲特的伯克希爾·哈撒韋公司股東大會。收購黑莓時，他聘請的財務顧問公司是號稱“巴菲特御用銀行家”的比容·特洛特所的公司。不過，沃特薩與巴菲特最大的不同，是他不喜歡拋頭露面。巴菲特常上媒體，沃特薩卻在2002年才開了第一次季度電話會議。他刻意保持低調，媒體上幾乎看不到他的蹤影。

關鍵時刻敢下決心

沃特薩做事非常謹慎，同時也給予團隊充分信任。他經常強調一條“紀律”，就是讓旗下保險公司的經理們獨立負責保險業務，總部不予干擾。而投資大權則掌握在總部手里。在沃特薩看來，把具體業務交給具體的行家去做，可以讓自己騰出手來，專注于研究投資機會。

沃特薩的投資眼光與眾不同。他能夠從繁榮中看出危險，在蕭條中找到希望。在美國房地產泡沫最盛時，他就堅定地一路看空，在次貸危機爆發前數年就推出了一系列做空美國房產的杠桿投資產品。僅此一項，讓他賬面盈利20億美元。在美國房產市場一片蕭條時，他又開始投資，直到迎來近期的反彈。

沃特薩說：“我們把市場下跌看成是以便宜價格買到優良資產的機會，換句話說，用50美分買1美元東西的機會。當市場繁榮的時候，資產價格遠高于我們的估值，我們不買，只賣。這樣做，需要扎實的研究和莫大的勇氣，畢竟你經常與市場氣氛背道而馳，必須面對長時間賬面虧損，直至市場最終認同你的投資選擇。很多時候這樣做是寂寞的，但很有效。”

沃特薩最近一次成功的大手筆，是對愛爾蘭銀行的投資。2011年春，在歐元危機沖擊下，愛爾蘭銀行的股價從2007年的12歐元左右跌到了0.11歐元。當時，愛爾蘭政府已經做好了被迫接管這家銀行的準備。當地媒體報道稱，投資者為該銀行注資的幾率“接近于零”。沃特薩從朋友那里聽說了此事。愛爾蘭銀行的CEO波爾切隨后接到沃特薩的電話。“我告訴他公司的情況，他說可以考慮。星期六，我們開了4個小時電話會議，然后他說他要帶上一批重量級的投資者，星期天就來。”

對沃特薩的表態，愛爾蘭銀行的高管們將信將疑。事實是，沃特薩帶來了包括億萬富豪羅斯在內的一批投資者，最后以11億歐元購買了愛爾蘭銀行35%的股份。他對羅斯說：“你相信嗎？股價只有0.1歐元還是沒有人要，因為此前所有把錢投入愛爾蘭銀行的人都虧了。市場是非常情緒化的；在順境中，你會看到巨大的樂觀情緒。不順利時，又出現巨大的悲觀情緒。而真相是在兩者之間。”愛爾蘭銀行的股價后來翻了一倍多，沃特薩狠狠地賺了一筆。

沃特薩已用多次的成功決策證明了自己的神奇，但這次對黑莓的豪賭，有多少人會跟他一起下注，誰也沒底。