基金觀點薈萃：海富通、長城、南方、大成

海富通基金：

后勢走勢難言樂觀

海富通基金指出，由于外資回流等情況，資金面有持續惡化傾向，自5月底以來資金利率持續走高并愈演愈烈，20日7天銀行間市場回購利率超過12%，最高曾至28%，各期限利率水平也有相應大漲。資金面情況影響多空雙方的力量，直接決定了短期市場的走勢，資金面的異常緊張甚至引發了四大行要求央行降準的傳言，海富通基金表示，從目前情況看央行仍沒有“放水”跡象，從現在到月末，隨著半年末考核的臨近，各金融機構尤其是銀行對資金的渴求將持續，后續走勢難言樂觀。

長城基金：

三因素致資金面緊張

長城基金認為資金緊張主要源于以下因素：第一，6月底之前，銀監會將針對8號文的落實情況展開檢查，部分銀行將表外非標資產轉移至表內，直f62h77S7qIwV/JbJQiJcK2BnxbuZ4f9+/454eRDTH+k=接擠壓同業拆借額度，疊加半年末貸款比考核，銀行存款端與理財端承壓；第二，銀行理財賬戶與自營賬戶間不能直接交易，季末理財續接難度增大，機構提前準備大量頭寸；三是5月以來新增外匯占款明顯下滑，預計6月底資金面將延續緊張，債券市場可能調整，同時宏觀經濟與居民消費價格指數（CPI）表現利好債市，也迎來加倉與再投資機會。

南方基金：

A股風險釋放較多

對于市場近期出現的較大幅度調整，南方基金表示，上周利空因素較多，市場抵抗不住，大幅下跌，但前面幾個月融資數據較好，短期內支持經濟增長估計問題不大。地產投資在地產銷售持續回暖的背景下，仍能持續保持較高增長，支撐總投資高位運行。當前經濟和通脹背景并不支持央行大幅收緊流動性，近來銀行間利率飆升屬非正常情況，未來有望逐步回落。

綜合來看，經過6月以來的大幅下跌，A股風險釋放較多，在經濟沒有大幅衰退風險的前提下，仍有可以挖掘的投資機會。重點關注中報業績超預期的個股。

大成基金：

結構分化將延續

大成基金認為，中國經濟長期處于去產能的過程，短期內經濟運行或繼續低于預期。目前數據顯示，今年以來工業增加值同比持續低于預期，使得市場對于經濟強復蘇和弱復蘇的預期破滅。從經濟周期的角度來看，盡管下半年經濟可能運行較為平穩，但仍存在向下的風險。另一方面，制約市場表現的可能還有流動性方面的因素。

大成基金判斷，在經濟沒有明確的方向和趨勢的平緩期，受房地產調控再次升級、通脹逐步回升以及市場對長期去產能壓制經濟波動的較為悲觀預期的影響，A股在今年下半年或將延續結構性的分化行情，新興產業或將強于周期行業的表現。