創業板階段性見頂風險加大

本周A股在各種利空因素疊加下持續下跌，首先是CPI低于預期，特別是匯豐公布6月中國制造業PMI預覽值創9個月以來最低，制造業仍然面臨著外需惡化；同時近期市場資金短缺非常嚴重，如19日銀行間市場各期限回購利率全線大漲，其中，隔夜加權大漲至7.87%；另外美聯儲主席伯南克表示美聯儲很可能在今年稍晚放緩購買，并于2014年年中結束QE，這使市場認為流動性將趨于緊張，全球股指及大宗商品出現下跌；最后IPO最早于七月底重新開閘的消息使市場雪上加霜。

在以上利空打擊下，滬市大盤跌破2100關口，而創業板在周一創下1091高點后掉頭向下，技術形態上有出現雙頭可能，從量能看本周一形成的高點量能明顯小于5月27日前高當日的量能，量背離較為明顯，同時MACD的背離也較為明顯，而是否有效跌破1000點是研判是否形成階段性頂部的關鍵因素，而隨著時間的推移風險因素將逐步堆積，下面將重點講講哪些風險因素在積聚。

首先是隨著中報業績公布的逐步展開，創業板及個股業績能否支撐其高估值將逐步揭曉，如果創業板業績表現低于主板或中小板，其相應股價回調將是大概率事情；另外從最近消息面看證監會最快七月底重新開閘IPO可能性加大，由于新一批IPO的個股質地普遍認為較為優良，上市PE較低的可能性大，勢必對高高在上的原創業板個股估值造成估值壓力；最后由于近期主板調整幅度仍大于創業板，也就是說小盤股大盤股的PE差距再度拉大，這種差距長時間保持的可能性較小，所以跟隨大盤調整或補跌的可能性在加大。

從大盤去年12月4日開始的上漲及下跌過程看，創業板的持續上漲是這波行情的最大特點，從未來走勢看，筆者認為創業板有幾種走法，一種是形成雙頭進行階段性調整或補跌，幅度要看主板市場的走勢，如果主板繼續走弱，創業板的調整幅度將較大，我們可把它叫做雙殺；另一種走法就是主板出現反彈，而創業板出現箱體震蕩，可認為是主板掩護創業板出貨；最后可能的是創業板沒有形成M頭重拾升勢繼續往上走，但最后還是會回歸于前兩種走勢。

面對筆者前述的幾種可能走法，筆者原則上建議投資者不要再介入創業板，因為其已經進入博傻階段，即使參與也要考慮業績和估值及未來行業景氣度能否持續，筆者認為醫藥成長股和行業出現拐點的光伏行業相對要安全些。