持倉量尚未反轉

最高點留在上周

本周（7月15日至7月19日）滬深300現貨周一和周二連漲2天，累計漲幅1.87%；周三到周五再連跌3天，累計跌幅5.50%。累計全周下跌3.73%，周K線2連陽結束。大盤的最高點留在上周四，本周未能再推進。

日K線在60日均線以下，季均線斜率向下，尚未進入偏多格局。

持倉量尚未反轉

本周的前4個交易日，持倉量很容易分析。對應現在的價位，上漲持倉量增加，偏多，可以解釋為多方進場；上漲持倉量減少，也是偏多，可以延續前面空方離場的觀點，因為現在是相對低點；下跌持倉量減少，當然偏多。唯獨下跌持倉量增加，是麻煩，只能解釋為空方加碼。

本周一和周二，大盤上漲1.40%和0.46%，4個合約持倉量增加2168手和2397手。在距離60均線只剩下5%時，多方進場，展現挑戰壓力位決心，很好。

周三和周四，大盤下跌1.51%和1.64%，4個合約持倉量增加872手減少3911手。也很不錯，下跌時持倉量持平或減少，顯示空方沒有向下破位的預期。

周五麻煩了，大盤下跌2.44%，4個合約持倉量增加8033手。跌幅大，持倉量加的多，到底要不要說這是空方大舉進場？

指標的判斷就是這樣麻煩，它可能會反復，我們覺得被騙了。實際上不是指標不誠實，而是我們的理解能力有限。我們不能真正掌握真理，只能接近真理。

我提議，用22日移動平均值來看。周五雖然持倉量大增，但是22日移動平均值仍然下降。也就是說，周五的持倉量是增加了，但是沒有擺脫低位。目前的持倉量少于22天前25695手，在過去22天戰勝11個交易日。一種方法是下周前兩個交易日持倉量就大增2萬手以上，或是維持現在的持倉量6天，就能看到22日移動平均線上升。

先稍安勿躁，等待持倉量進一步的消息。

貼水繼續

根據我的同事譚瑾的測算，成分股分紅對IF1308的影響為0.40%。考慮這個數字后，本周IF1308幾乎都是貼水，市場過度悲觀的情緒仍在。

再看形態，價格與價差仍然是同向，也就是上漲價差增加、下跌價差減少。這樣也說明市場情緒不穩定，貼水應該是反指標，大盤看漲。