基金觀點薈萃：上投摩根、大成、大摩華鑫、申萬菱信

上投摩根：

下半年市場整體平淡

上投摩根指出目前個股分化的行情將會延續。同時新股停發與重啟料不改變原有市場趨勢，決定市場方向的依然是宏觀面和資金面。新的發行制度向市場化又邁進了一步，反而有利于發行定價中樞的下移，新股中蘊含著較多機會。

展望后市，上投摩根基金指出，在目前市場估值偏低的情況下，整體估值繼續下行的空間有限，市場在三季度前半期或將維持低位震蕩行情，后半期隨著資金面的穩定、IPO重啟效應明朗和十八屆三中全會的臨近，市場有望重新上升。預計下半年市場整體表現平淡，但結構性機會依然存在，主要集中在TMT，醫藥，節能環保，高端制造等行業中。

大成基金：

市場仍處弱勢格局

大成基金分析，前期市場炒作創業板主要是關注股票的彈性，但并不是所有成長股都能保持長期穩定的收益。上周在銀行板塊的帶動下出現大盤指數沖高的情況或許難以持續，在經濟疲軟的背景下，銀行大量資金投放在傳統行業的比例過重，負債情況未得到明顯改善，銀行板塊后市表現有待觀察。另外，還需密切關注利率市場化推出趨勢給銀行板塊帶來的影響。當前地產板塊估值較低，政策繼續擾動地產的可能性不大，短期相對緩和，從成交量數據上看，地產的行業特性已顯現，投資者可關注地產板塊的投資機會。在經濟觸底下限未明朗的前提下，市場仍舊處于弱勢格局，缺乏整體投資機會。

大摩華鑫：

三季度需關注資金面

大摩華鑫認為三季度資金面緊張將是導致大盤難有起色的核心因素，如果大盤出現系統性下跌，從而導致小盤成長股出現回調，那意味著對受益于經濟結構調整和制度性改革的成長股進行逢低布局的機會將再次來臨。展望三季度，資金面的緊張與否對資本市場的影響可能更大。對三季度市場資金面將維持總體趨緊的判斷，具體而言，預計穩中偏緊的政策導向在三季度將繼續貫徹；同時三季度是信托、理財和地方融資平臺集中償付和展期的高峰期，在巨大的償付壓力和資金需求下，資金成本可能居高不下；另外，三季度IPO有望開閘，部分股市二級市場資金將分流至“打新”市場。

申萬菱信：

挖掘成長股的投資機會

申萬菱信認為按照MSCI統計的各個國家股市，中國A股估值水平較低，與低估值相對應的是：市場風險溢價水平較高；同時，最新公布的經濟數據顯示，近期經濟回落速度較為緩和，預計三季度同比情況略有改善。

他們表示下半年政府的調控力度將決定經濟增長的底線，從結構性調整的思路來看，對小微企業的支持力度、城鎮化規劃有望成為下半年投資的熱點等均將對下半年的經濟增長產生正面影響。在下半年的結構性行情中，堅持挖掘成長性個股將是未來投資的一條主線。具體行業上，相對看好新能源、節能環保、消費電子、醫療保健等重點行業中的績優個股。