芭田股份：產業鏈整合再出重拳 運營成本將顯著下降

7月2日，芭田股份（002170）發布公告稱，全資子公司貴州芭田生態工程有限公司于7月1日與中國天辰工程有限公司簽訂了《貴州甕安投資項目設備、材料采購及服務合同》，涉及金額7.24億元，這標志著公司貴州項目又邁出了堅實的一步。7月11日，公司再次發布對外投資公告稱，公司與兗礦魯南化肥廠簽訂30萬噸生態復合肥項目合作協議，公司出資6800萬元，占合作項目公司股份的比例45%。據悉，兗礦魯南化肥廠擁有豐富的氮資源，有利于保障公司的上游氮原料的供應，一改過去單純買賣資源的局面，具有較大的戰略意義。未來，公司與兗礦魯南強強聯合，將會使公司的產業鏈更加完整，生產運營成本有望進一步降低。

貴州項目“萬事俱備”

7月2日，公司公告稱全資子公司貴州芭田生態工程有限公司于7月1日與中國天辰工程有限公司簽訂了《貴州甕安投資項目設備、材料采購及服務合同》，涉及金額7.24億元，公司將以自有資金支付不超過5.2億元，以銀行借款支付不超過2億元。公司同時表示，經過上市前和上市后的多年積累，目前公司貨幣資金存量及現金流充裕，2013年度各金融機構給芭田股份的綜合授信總額為16.20億元人民幣，具備履行合同的的能力。一季報顯示，公司帳面貨幣資金為11.76億元，資產負債率為37.23%，表明公司的資本結構良好，該項目并不會給公司造成很大的資金壓力。

據了解，貴州芭田項目位于銀盞鎮大寨坪的甕安工業園區內。項目占地面積不少于2000畝，總投資68億元，力爭5年建成。屆時，芭田股份將完成廣東深圳、江蘇徐州、廣西貴港、貴州甕安戰略布局，形成四地互成犄角，優勢互補、資源聯動的態勢，打造出一條高效生產復合肥的全產業鏈。記者獲悉，公司項目得到了當地政府的大力支持，包括土地平整、房屋拆遷等，都進展得十分順利。現在，項目所用設備、材料采購的完成標志著公司項目的推進又向前邁了一大步，可以說是“萬事俱備，只差開工了。”

合作項目有利于公司氮資源保障

據了解，氮（合成氨）是公司主營業務產品復合肥氮、磷、鉀三大主要原材料之一。其中，氮原料成本占公司主營業務原材料成本的比重在30%左右，占測土配方專用肥料氮母粒產品成本的比重在90%以上。而兗礦魯南化肥廠恰恰具有豐富的氮（合成氨）資源。因此，公司與兗礦魯南化肥廠合作能實現優勢互補，通過獲取優惠的上游資源為未來和原增值服務模式專用肥提供氮資源保障，具有較大的戰略意義。公司方面還表示，兗礦魯南化肥廠所處的山東是北方糧食作物主產區，雙方合作有利于發揮北方糧食物作主產區的物流優勢。

公告資料顯示，30萬噸生態復合肥項目投資總額為1.52億元，項目建設期限為6個月。其中，兗礦魯南以現有Ⅱ氮尿素裝置一套和大顆粒尿素裝置等設備資產評估價值8400萬元入股，占項目公司兗礦魯化芭田生態肥業有限公司股份比例55%；公司以自有資金出資6800萬元入股，占項目公司股份比例45%。未來，強強聯合，將會使公司的產業鏈更加完整，生產運營成本有望進一步降低。

合作發展規劃清晰

根據協議，合資公司先期利用乙方現有的尿基復合肥技術，結合甲方現場的實際情況，在甲方I氮肥尿素附近的位置投資建設一套年產30萬噸水泥結構高塔復合肥生產裝置，合理改造和利用甲方現有的庫房、棧橋、包裝等基礎設施和閑置設備來規劃、設計和建設復合肥項目。項目設計和建設時充分考慮現場改造尿工線尿液蒸發系統、恢復大顆粒尿素生產裝置以及增設復合肥噴漿造粒裝置。甲方和乙方的技術力量隨時可以為合資公司提供技術支持，以確保合資公司做好產品生產銷售和新產品研發工作。

同時，合資公司計劃在一期30萬噸生態肥裝置生產正常后，堅持高端路線，瞄準兗礦集團在新疆及貴州開陽合成氨項目，盡快落實二期、三期生態肥項目，做大深加工文章，促進合資公司快速發展。同時，合資公司將根據復合肥大量使用鉀肥實際情況，立足服務于兗礦魯南化肥廠的鉀肥項目，著力推進農化深加工及新型營銷戰略。

2013年業績目標能夠完成

4月10日，公司在全景網舉行了2012年度業績說明。在會上，財務負責人張萬海表示，公司的盈利能力正在穩步提升，董事會已為管理層設定了2013年度業績目標，目前來看，公司業績應該與目標不會出現太大差異。據悉，2013年，公司將繼續全面推動渠道提升銷量，進行組織調整和優化；全面推廣實現三個合同四級倉庫的策略，做到淡季不淡，適應新的運作旺季保供。同時，我們還繼續全面打造六大產品系列，在穩固提升普通復合肥產品的基礎上，著力打造灌溉施肥系列、硝基肥族系列、新農藝長效肥系列、抗酸化有機肥系列、液體肥系列、“看得見”產品系列，并在營銷組織結構上調整支撐上述六大系列，確保成為2013年的新的增長點。

今年一季報顯示，公司凈利潤為4026.95萬元，同比增長了31.05%，銷售毛利率為17.49%，比2012年的銷售毛利率提高了4.61個百分點，為2010年以來的最高水平。同時，公司在一季報中表示，由于復合肥銷售市場持續回暖，公司加大了新產品開發力，優化了現有產品結構，市場占有率穩步提高，預計上半年歸屬上市公司股東的凈利潤增長10%—40%，也從側面證實公司正處于良性發展軌道，2013業績目標得以完成的可能性很大。