4G發牌塵埃落定 助推行業景氣向上

國務院總理李克強7 月12 日主持召開國務院常務會議，研究部署促進信息消費，拉動國內有效需求，推動經濟轉型升級，會議最終定調4G 牌照確認年內發放。一石激起千層浪，中央明確“推動年內發放4G牌照”，表明政府支持已非常明確，運營商4G投資將無顧忌，今年行業4G投資落實的確定性無疑進一步增強。政府意愿推動4G網絡超前投資，構成下半年乃至明年行業最大催化劑。同時，行業競爭格局引發的投資沖動也是市場不可忽視的。

4G網絡發展將進入“快車道”

從歷年GDP增速與通信行業投資增速的關系來看，呈現負弱相關。這個結果背后的邏輯是：經濟不景氣的情況下，政府可以通過政策手段（牌照發放）來換取通信設備基礎投資的增加（固定資產投資），以帶動GDP的增長。歷史上，國家也曾有過加快通信投資來拉動投資的歷史，2008年為對抗金融危機，國家提前批出3G牌照。

鑒于現有經濟局面，通信行業在未來國家經濟轉型與發展中將起到更加重要作用，成為政府刺激經濟增長必打之牌。年內發放4G牌照沒有任何懸念，如果經濟下滑超預期，不排除提早發放的可能性，最早會在9、10月份發放4G牌照可能性較大。長期來講（2014-2015），政府對新一代信息網絡建設支持，或將提升未來行業投資規模，造成行業投資增長曲線上翹。

安信證券認為：通信行業這一輪周期反轉，從時間上至少維持到2014年二季度以后，即2013年下半年至2014年全年將迎來通信行業的大行情，理由是：考慮到2013年下半年、14年都處在固定資產投資高峰期，投資增速將在未來的四個季度保持較快增長。這有利于LTE行情的持續性上漲。

事實上，運營商已經在快馬加鞭落實4G移動網絡的建設。中國移動TD-LTE 擴大規模試驗一期網絡主設備招標第一輪商務報價已于7月17日結束，表明中國移動TD-LTE 招標工作正穩步推進。另一運營商中電信將遵循“混合組網，同步部署”的策略進行LTE擴大實驗網網絡建設。按照中電信的網絡建設進度：核心網將于8月底完成招標，9月底全部設備到貨，11月底割接入網；無線網于9月20日完成招標，10月20日全部設備到貨，11月底割接入網。同時，中電信還將全面停止CDMA網絡和非急需項目的擴容，集中一切力量確保LTE網絡建設的順利進行。

中國移動、聯通、電信擁有世界1/5的移動用戶，一旦他們使用了TD-LTE完成4G組網，必然推動中國建立起TD-LTE產業鏈的優勢。同時，也具有向世界其他運營商樹立網絡演進的范例。這無疑將為中國通信設備商打開4G世界市場的大門。

布局重點公司：

主要的通信設備廠商在2013 年的業績增速，將呈逐季度提升態勢。主要原因在于，隨著TD-LTE 網絡投資的逐步釋放，相關廠商的業績彈性將逐步顯現。事實上，部分配套設備廠商發布的較高的2013 年上半年業績預告，表明LTE 所帶來的行業增長，已經在配套設備領域率先得到體現。隨著相關主設備集采的陸續落實，TD-LTE 基站建設的大規模展開，主設備及基站建設相關設備廠商業績增速也將在后續明顯提升。

從4G建網的過程來看，行業景氣不斷向上有利于系統設備供應商中興通訊、烽火通信基本面的改善。從建網進程來看，前周期品種富春通信、宜通世紀看好，從建網相關度來看，基站電源和光纖光纜的中恒電氣、中天科技看好。另外值得一提的是4G手機天線供應商信維通信將長期受益4G手機的普及。

富春通信：勘察設計作為網絡建設的先行環節，啟動最早。公司網絡規劃業務也較早受益于TD和TD-LTE的建設，公司2011年已經開始參與LTE項目，2012年在中移動LTE試驗網的份額超過10%，今年移動將新建20萬個LTE基站，公司有望獲得超過15000個LTE基站的勘察設計業務。公司收入確認周期在半年至1年甚至更長，而成本則是當期計入，影響公司短期業績，但從今年四季度起，業績有望持續釋放，屆時將會迎來一輪爆發。

中恒電氣：目前行業內對基站電源使用HVDC（高壓直流電源）替換UPS（不間斷電源）的趨勢已形成共識。公司在最早推廣HVDC的中國電信集采中標份額居前，性能優異。中移動新建20萬個4G基站與升級基站對于通信電源的新增需求和擴容需求，將大幅拉動公司今明兩年業績。

信維通信：IHS iSuppli分析師預計，今年4G在中國只有100萬用戶，而2017年將達到4.399億用戶。4G終端天線將受益于4G牌照發放及力推，蘋果、三星、google等都推出4G機型，目前4G天線主要以LDS工藝來實現，全球具備大產能的廠商只有信維通信和安費諾，預計未來國產4G終端爆發，具有量產的技術和產能的廠商依然是信維通信。