年齡與投資

黑巖集團(tuán)（下稱(chēng)“黑巖”）的首席執(zhí)行官勞倫斯·芬克提出股市繁榮新理論：對(duì)股市來(lái)說(shuō)，老齡化是好事，而不是壞事；因?yàn)榇蠹议L(zhǎng)壽，就應(yīng)當(dāng)長(zhǎng)線(xiàn)投資，而長(zhǎng)線(xiàn)投資首選股市。

傳統(tǒng)上個(gè)人穩(wěn)健投資組合應(yīng)當(dāng)是60%的股票和40%的債券，而投資者年滿(mǎn)45歲之后，就應(yīng)當(dāng)加大債券的比例——來(lái)日不多，投資必須能夠及時(shí)兌現(xiàn)，以備不測(cè)之需。但芬克嘗試改變這一常規(guī)做法。芬克的根據(jù)是，目前年齡在65歲以上的美國(guó)人，每10人中就有1人將活到95歲，即活到95歲的概率是20%，平均概率是活到85歲。如果中、老年美國(guó)人應(yīng)當(dāng)大力投資股市，那么年青人就更應(yīng)當(dāng)一心一意地投資股市。

芬克是美國(guó)市場(chǎng)的大英雄，截至2013年5月，其領(lǐng)導(dǎo)的黑巖管理的資產(chǎn)達(dá)到4萬(wàn)億美元。芬克相當(dāng)于理財(cái)行業(yè)的巴菲特。黑巖是全球最大的資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)，而從法律性質(zhì)上說(shuō)，券商的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，信托公司發(fā)行信托產(chǎn)品，銀行發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品，私募股權(quán)基金以及對(duì)沖基金都是資產(chǎn)管理，在美國(guó)適用美國(guó)的《投資顧問(wèn)法》。

作為對(duì)年齡與股票投資掛鉤理論的補(bǔ)充，芬克還支持強(qiáng)制性賬戶(hù)建議。據(jù)說(shuō)這是澳大利亞的經(jīng)驗(yàn)。雇主必須為年齡在18歲到70歲的雇員交納退休金，不管雇員是全職員工還是臨時(shí)工。交納金額為雇員工資的9%，到2020年該比例將增加到15%。澳大利亞20多年前推出這項(xiàng)新政，據(jù)稱(chēng)是一勞永逸地解決了退休金的短缺問(wèn)題。但澳大利亞與美國(guó)的國(guó)情不同。如果認(rèn)真推行強(qiáng)制性賬戶(hù)，那么美國(guó)人就不能使用非法移民的廉價(jià)勞動(dòng)力。美國(guó)能否推行強(qiáng)制性賬戶(hù)是一個(gè)懸念。

年齡果能與投資掛鉤，那么美國(guó)的牛市就要到來(lái)了，國(guó)際資本市場(chǎng)的春天就要到來(lái)了。但若換了法律思維，年齡與股票投資齊飛只是一種推斷，取決于許多假定。人活百歲的推斷是一種假定，有很大的變數(shù)。美國(guó)人長(zhǎng)命百歲的一個(gè)前提是，不會(huì)發(fā)生大規(guī)模的天災(zāi)人禍。即便能夠長(zhǎng)命百歲，年齡與投資掛鉤還需一個(gè)重要前提：所投資的公司永立不敗之地，否則就必須借助金融機(jī)構(gòu)分散投資。哪一家金融機(jī)構(gòu)最有全球配置投資的能力呢？從實(shí)力和規(guī)模看，黑巖似乎是首選。但這就要假定黑巖能夠永保其優(yōu)良傳統(tǒng)。

美國(guó)金融機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)股市走勢(shì)，通常由分析師或經(jīng)濟(jì)學(xué)家出面，一把手多不開(kāi)口。術(shù)有專(zhuān)攻是一個(gè)原因，再者是要維護(hù)主帥的光輝形象——預(yù)測(cè)難免有誤，可能還有潛在的法律風(fēng)險(xiǎn)。在這點(diǎn)上中西文化是相通的：中國(guó)象棋的將帥有士相拱衛(wèi)，國(guó)際象棋中的王雖無(wú)近臣護(hù)衛(wèi)，但也隱身后排。所以，芬克指點(diǎn)江山是一個(gè)例外。但芬克并不是簡(jiǎn)單地吆喝產(chǎn)品，而是對(duì)年齡與投資之間的關(guān)系做了全新的闡述，確實(shí)讓人耳目一新。資本市場(chǎng)的投資理念就是要推陳出新。

在年齡故事之前，華爾街推出的故事包括：網(wǎng)絡(luò)公司、次貸產(chǎn)品、新能源等，有的未騰飛便已夭折。這樣看來(lái)，年齡與股票齊飛還有懸念。