抄底通用電氣 七折買中國西電

一、股市動態分析30回顧及簡評

上證指數上周收于2073.1點，本周收于1979.21點，下跌4.53%；股市動態30指數上周報收748.4點，本周收于717.33點，下跌4.15%；其中股票組合下跌6.03%。

股市動態30指數自2008年1月1日設立以來，下跌28.27%，同期上證指數下跌62.38%。本期股市動態30指數跑贏、股票組合跑輸上證指數。

銀行間利率飆升，引發投資者擔憂，安信證券首席經濟學家高善文認為沖擊分三波，第一波沖擊銀行間市場，第二波沖擊票據貼現和理財產品市場，而第三波會沖擊實體經濟，市場對此反應劇烈，指數大幅度下挫。本周中小板指數下跌4.67%，創業板指下跌1.35%，中小板指弱于、創業板指強于大盤指數。

二、股市動態30指數

增加中國西電400萬股，價格3.06元，現金變為221，017，647元。

三、最新評論

2013年6月27日，中國西電公告公司非公開發行股票的申請獲得有條件通過。中國西電的本次非公開增發d8511323ebf56a5c3400717143c329e1是以每股4.4元的價格，向通用電氣（GE）新加坡公司增發76888萬股，通用電氣以現金33.8億元的代價獲得增發后中國西電15%的股權，成為中國西電的二股東。

中國西電目前股價3.1元，僅相當于通用電氣入股價4.4元的七成，現價買中國西電，毫無疑問抄了通用電氣的底，通用電氣承諾持有中國西電不少于十年時間，相信通用電氣之前已經對中國西電進行了充分的盡職調查，否則不會拿出33.8億的真金白銀入股中國西電，并長期持有不低于十年時間。

高凈資產和高貨幣資金鎖定了中國西電的安全邊際。目前中國西電的每股凈資產3.23元，如果以現在時點算，通用電氣入股后，中國西電每股凈資產將被抬升至3.4元，目前股價僅相當于凈資產的九折，也提供了一定的安全邊際 ，同時中國西電賬上貨幣資金充足，目前中國西電賬上貨幣資金53.1億元，合每股現金1.28元，現在中國西電市價中貨幣資金含量占41%，如果考慮非公開增發成功的話，中國西電市價中貨幣增金含量將高達53%。

大股東增持價也鎖定了公司股價的下行空間。2012年6月5日至2013年6月4日，西電集團通過上海證券交易所證券交易系統累計增持了中國西電86，717，567股，占公司總股本的1.99%，在此時間段內，中國西電最低股價3.13元，最高股價4.15元，毫無疑問西電集團增持價格高于現價，表明目前西電集團增持是虧損狀態，西電集團潛意識中肯定是期望股價上漲，現價買入中國西電，則與大股東對中國西電股價訴求方向一致。

中國西電引入通用電氣（GE） 作為戰略投資者意義重大，有助于完善輸變電產業鏈并加速海外拓展。這將使公司原本作為輸變電一次設備的巨頭向二次設備延伸，完善輸變電產業鏈，匹配國際上主流的工程總包模式，也符合國內輸變電項目工程總包的趨勢。由于GE 在國際上的知名度及市場占有率較高， 與GE開展境外商業合作也將促進公司一次設備的市場開拓。

中國西電是我國輸配電領域最大的一次設備生產商，受行業投資增速放緩影響短期發展受制。尤其是與國家電網系統的公司相比較公司受到不公平對待，國家電網不但沒有貫徹國家主輔分離的要求，反而大手筆收購輸配電領域的公司，平高、許繼、置信電氣相繼被國網納入囊中，本次反彈行情，國網系均顯著強于非國網系，顯然西電在國內招投標過程中受到不公平對待是股價表現懸殊的主因。

非公開增發過會后一般增發有效期是半年，也就是半年內中國西電將完成對通用電氣的非公開增發。目前中國西電已經實現扭虧為盈，業績從低谷走出來。相信在非公開增發的窗口期內，中國西電的股價將向通用電氣的入股價4.4元回歸。建議投資者重點關注。