基金觀點(diǎn)薈萃：上投摩根、東方、交銀施羅德、大成

上投摩根：

長(zhǎng)期可布局新型藍(lán)籌

上投摩根分析認(rèn)為，從周三銀行間市場(chǎng)回購(gòu)利率的大幅回落可以判斷，資金緊張的高峰或許已經(jīng)度過(guò)。不過(guò)，在國(guó)際資本回流美國(guó)的大潮和金融、經(jīng)濟(jì)去杠桿的背景下，并不能妄然推斷貨幣政策已進(jìn)入寬松，資金利率值得持續(xù)跟蹤。上投摩根進(jìn)一步分析認(rèn)為，盡管流動(dòng)性緊張不會(huì)發(fā)酵成危機(jī)，然而實(shí)體經(jīng)濟(jì)可能仍未感受到資金的充裕。從這次調(diào)整的分化可以看出，過(guò)去高資本投入的傳統(tǒng)藍(lán)籌行業(yè)將在轉(zhuǎn)型的大背景下逐漸褪色，而新的代表未來(lái)成長(zhǎng)和具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力方向的行業(yè)如電子、傳媒、醫(yī)藥、消費(fèi)將有望成為今后新的長(zhǎng)期藍(lán)籌股，可考慮長(zhǎng)期布局。

東方基金：

資金可配置到權(quán)益市場(chǎng)

對(duì)于市場(chǎng)走勢(shì)，東方基金認(rèn)為是“短空長(zhǎng)多”。展望未來(lái)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)仍將保持較快增長(zhǎng)，尤其是在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型與改革政策的助推下，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的質(zhì)量將進(jìn)一步提升，這將對(duì)資本市場(chǎng)形成有力支撐；但經(jīng)濟(jì)原有增長(zhǎng)模式積累的矛盾需要時(shí)間來(lái)化解，經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型帶來(lái)的新增長(zhǎng)動(dòng)力也需要時(shí)間孕育，牛市的基礎(chǔ)還需要時(shí)間來(lái)整固。

他們表示，目前A股市場(chǎng)估值水平處于全球主要市場(chǎng)的最低水平，市場(chǎng)已經(jīng)充分反映了投資者的悲觀預(yù)期。除非再次發(fā)生系統(tǒng)性危機(jī)，否則下行空間有限。目前市場(chǎng)已經(jīng)處在底部區(qū)域，投資者可以逐步將資金配置到權(quán)益市場(chǎng)。

交銀施羅德：

短期仍將低位震蕩

交銀施羅德基金表示，市場(chǎng)在短期超跌后伴隨資金價(jià)格的回歸合理，可能將有所反彈，但整體或仍將處于低位震蕩的局面。

他們認(rèn)為，近期銀行間利率為代表的資金價(jià)格趨勢(shì)上行是6月以來(lái)市場(chǎng)調(diào)整的主因。而在如此緊張的利率水平持續(xù)一段時(shí)間后，貨幣當(dāng)局仍較為謹(jǐn)慎，因此市場(chǎng)預(yù)期資金面會(huì)倒逼金融體系去杠桿，并逐漸傳導(dǎo)到實(shí)體經(jīng)濟(jì)，由此市場(chǎng)對(duì)下半年經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生了較為悲觀的預(yù)期。另一方面，在杠桿率較高的背景下，任何資金面的趨緊都將對(duì)高杠桿金融機(jī)構(gòu)產(chǎn)生壓力，由此會(huì)帶來(lái)流動(dòng)性體系的風(fēng)險(xiǎn)。因此市場(chǎng)未來(lái)趨勢(shì)企穩(wěn)的關(guān)鍵在于把握流動(dòng)性預(yù)期的變化。

大成基金：

后市重點(diǎn)關(guān)注食品飲料

大成基金表示以往經(jīng)濟(jì)差對(duì)債市形成支撐的局面，由于本輪調(diào)整主要由流動(dòng)性收緊引發(fā)了系統(tǒng)性下調(diào)，導(dǎo)致股債雙殺。同時(shí)，美國(guó)量化寬松政策退出預(yù)期升溫給我國(guó)外匯占款下降帶來(lái)明顯影響。大成基金判斷，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)內(nèi)生增長(zhǎng)動(dòng)力依然趨弱，同時(shí)貨幣政策偏緊等相關(guān)調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的政策持續(xù)從融資層面加深了經(jīng)濟(jì)回落的風(fēng)險(xiǎn)，短端利率上升將向長(zhǎng)端傳導(dǎo)，影響企業(yè)融資。需密切關(guān)注央行三季度貨幣政策的動(dòng)向，預(yù)計(jì)未來(lái)流動(dòng)性不如1、2季度寬松，或繼續(xù)維持較為緊張的局面。受流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)蔓延以及目前經(jīng)濟(jì)增速下滑等因素，后市建議重點(diǎn)關(guān)注防御、剛需性強(qiáng)的食品飲料、醫(yī)藥行業(yè)板塊。