周期股或掀報復性反彈行情

危機暫告落幕，留下的是暴跌后元氣大傷的市場，隨著六月末的最后一個交易日的結束，尤其是周五傳聞地產可能恢復有條件融資，部分地產股股東增持的大背景下，錢荒或許在七月不再重演，且極有可能點燃一波報復性反彈行情。

研判行情，首先分析下跌的邏輯。起先是傳7月底重啟IPO，傳聞并非證監會簡單的否認那樣，筆者朋友所在的準上市公司就已經收到消息可能7月發行，并正積極準備，此消息直接導致滬指擊破2200點的防線。緊接著，隨著銀行間拆借利率的大幅飆升，引發了民間對銀行錢荒的擔憂，隨之而來的是資本市場的暴跌，直至1849點才逆轉，短短幾日，400點的跌幅，其根源在于市場流動性極度緊缺后產生的恐慌。當然，這背后的根源是美聯儲的QE退出時間表，美元強勢直接導致了黃金的暴跌，引發了新興市場美元的外流，自然會更加加劇國內流動性的緊張。

從時間點上看，7月市場的錢荒或許不再，尤其是央行表示會有針對性注入流動性，對銀行的債務危機擔憂已經沒有必要。再者，美聯儲QE的退出時間表，并不會那么一帆風順，在本身設置條件的基礎上，本周高層相繼與巴西總統電話，意在新興市場共同抵制美聯儲的過早退出，盡管無法阻止QE的退出，但這為我們國內的相關政策的調整或者減緩美元的快速外流贏得時間。而黃金在擊破1200美元之后，也有了反彈的基礎，這也將會影響美元的強勁走勢，這一切關聯因素，可能都會減弱QE退出對我們國內的負面影響，銀行也會因為六月事件而更加謹慎，利于后期防范金融風險的發生；同時，我們經濟政策也會逐漸加大產業結構的調整，去庫存化或成為我們后期重要走向。

此外，此前我們擔心的房地產問題，可能在短期內不會成為銀行危機之后的又一大危機，也就是房價大幅下跌可能會對中國經濟帶來致命一擊的現象難在短期出現。譬如本周四公布的戶籍政策，這是城鎮化的前奏，這一政策可能意在加速最后一次釋放農村人口紅利，可能會穩定三四線城市的房價，進而穩定一二線城市的房價，只要房價短期不出現大幅度下跌，我們經濟也不至于快速惡化，而為經濟轉型、調整復蘇贏得時間。

在上述邏輯中，銀行地產為主的周期性行業，暴跌后可能迎來報復性的反彈，周五的表現足以印證報復性反彈的威力，這一趨勢可能在后期得以延續，并將力推滬指重返2000點，從而帶動其他周期性股票的超跌反彈。技術上看，滬指只有在重返2000點后，方可確認1849點是否為底部，否則，仍有反復，且不排除二次探底1849點附近。熱點方面，銀行、地產、水泥、機械、券商等周期股的超跌反彈可能成為阻止大盤下行的重要力量，而賺錢效應明顯的，可能依舊集中于消費成長。