昆明制藥：血塞通有望持續(xù)放量 募投項目成新增長點

7月3日，昆明制藥（600422）發(fā)布了公開增發(fā)招股說明書。根據公告，公司擬以25.97元/股發(fā)行不超過6800萬股股票，用于高技術針劑示范項目、小容量注射劑擴產項目、創(chuàng)新藥物研發(fā)項目以及中藥現代化基地建設四個項目。由于公司產品較為獨特，擁有深厚的市場基礎，因此，技術風險與市場風險都較小。而一旦上述項目投產，公司產能、盈利能力都會上一個臺階，7月4日，公司股價大幅回調5.21%，投資者可密切關注由此帶來的介入良機。

公司業(yè)績十分優(yōu)良

公司年報數據顯示，從2008年以來，公司業(yè)績開始快速騰飛，歸屬母公司股東的扣除非經常性損益后的凈利潤同比增長率與凈資產收益率均大幅提升（參見表1）。

如果將公司近幾年的業(yè)績分解到每個季度來看，更能夠看出公司業(yè)績快速增長的態(tài)勢（參見到表2）。據了解，自2010年以來，EPS逐季大幅增長的主要原因在于打開了銷路，彼時，昆明制藥開始加大學術推廣力度，使公司重點產品血塞通、天玄清實現了突破性增長。這種營銷方式與天士力的做法如出一轍，具有可復制性與持續(xù)性。

日前，公司發(fā)布的業(yè)績預告稱，2013年1-6月份公司凈利潤較上年同期增長35%—55%。對于業(yè)績增長的主要原因，公司表示，公司不斷分析總結近年來業(yè)績增長經驗，通8f3aH7fFVOmbs/0C7iXU5nFRj+9h4hFdLxVinT4kLZg=過對重點市場的規(guī)劃、重點品種的分析，2013年上半年絡泰、天眩清針劑等特色產品繼續(xù)保持較快增長。

主打產品獨特 市場占有率穩(wěn)步攀升

公司的另一個看點就是主打產品有特色，也有較大的成長空間。……