創業板還能強多久

創業板經過一個月的調整，在周三創出兩年來新高1108點，而同期大盤卻從2334點跌到了1849點低位后只反彈到2000點附近。從估值角度分析，目前滬深300指數的市盈率為10.47倍，上證指數的市盈率為11.3倍，而創業板的市盈率為50.48倍，為2011年4月份以來的最高點，創業板與主板估值差距達五倍左右，為歷史最高值。一方面是投資者對創業板高估值的懷疑，一方面是創業板持續走強再創新高，很多投資者想知道到底創業板還能強多久，如何不成為接最后一棒的買單者。今天筆者重點跟投資者來分析一下，創業板還能強多久，啥時可能見頂，見頂有什么條件，如何研判和規避頂部風險。

我們知道支撐多方敢于大炒創業板的一個重要原因就是中國經濟轉型與政策對新興產業傾斜的預期，這個預期在相當長時間段估計將不會改變而且隨著新的領導班子改革政策的不斷推出還會得到強化。問題是這種預期給予創業板的高估值到多少才會造成創業板的調整和泡沫的破滅。我的觀點是從長期看，創業板的估值一定是高于主板的，現在討論的頂部也是一個中期頂部。要判斷創業板還能強多久和何時見中期頂部，有三個關鍵要素要考慮，一是出現標志性見頂或利空事件；二是市場對創業板上漲預期較大和對見頂調整放松警惕。三是出現典型的頂部K線組合和相配合的成交量。從見頂標志性事件分析看，相關潛在事件對創業板見頂影響排序是：大小盤股的風格轉換、中報業績難以支撐高估值、IPO、大小非解禁。

從歷次瘋狂炒作見頂的經驗看，多數頂部是在投資者特別是散戶對創業板上漲預期較大和對見頂調整放松警惕，賺錢效應明顯和較為瘋狂的背景下出其不意的產生的。

技術上看，出現典型的頂部K線組合和相配合的成交量也是研判創業板是否見頂的重要標志之一，這包括創業板是否表現在突破后加速、保持持續高成交量，某天創業板放出天量等等。

創業板經過一個月左右的調整重新創新高，已經進入強阻力區，在中報陸續公布，創業板業績真面目即將揭開，在解禁潮即將拉開及IPO將要重新開閘背景下，同時由于創業板主板估值差距太大，未來有收斂的要求，這將表現在風格轉換上，雖然短期內創業板部分有高送轉個股有繼續活躍可能，但創業板未來在1100-1200間見階段性頂可能性很大，如創業板要突破1150-1200強阻力區，成交量起碼要持續維持在260億以上，難度較大；從K線形態看有形成頂部“墓碑”形態的可能，也有可能是在風格轉換主板走強配合下出現箱體震蕩完成階段性出貨。但由于轉型是中國經濟發展的大背景，從長線看調整后的創業板仍有望重拾升勢，特別是在18屆三中全會前后。

策略上，倉位重的逢高可逐步派發，同時可選擇中報業績有支撐估值相對合理的新興產業龍頭成長股按一定倉位底倉長線配置。