潘海峰：追求長青的價值投資

長春藤為五加科多年生常綠藤本植物，花語在中國為長壽和永葆青春，在歐美表示結婚，基督教中為生命永存的象征。取名“長青藤資產”，董事長潘海峰追求著基金的基業長青，同時，經過市場17年的洗禮，堅定的遵循的價值投資，堅持尋找那些具有長期競爭優勢、有基業長青潛力的優秀龍頭企業。

投資生涯 尋找長青

1996年，潘海峰畢業于深圳大學經貿系，旋即進入到當時鼎鼎大名的君安證券工作。96年開始進入大牛市，公司相關部門賺了很多錢，但由于潘海峰所在的部門是君安證券國際業務部和新基科技投資部，從事香港市場的交易和投資組合管理工作，主要做B股、港股業務，所以并沒有沾到那波牛市的光。

然而進入君安證券卻給了潘海峰一個非常好的學習機會，開始接觸到價值投資理念。在技術分析、坐莊、跟莊橫行的年代，君安證券提出的基本面研究無疑是獨樹一幟開創歷史先河的。

潘海峰認為自己是比較幸運的，由于一開始接觸的是基本面研究，以理性的思維做價值投資，沒有被國內這套技術分析和坐莊方式洗腦。他們認為技術分析很多東西是無法解釋的，坐莊這些模式是無法持續的，在國際業務部門接觸投資研究，這樣的理念就慢慢成型了。

2000年，國泰與君安合并以后，很多人選擇離開君安，潘海峰也是其中一個。機緣巧合，他當時的一個同事是“私募教父”趙丹陽的香港的同學，知道趙丹陽和潘海峰都買了很多同仁堂科技，于是介紹兩人認識，從此兩人英雄重英雄，惺惺相惜，開始一起在香港打理家族資金，十年間賺了50倍。

2008年底，趙丹陽籌備第二個基金，潘海峰擔任赤子之心自然選擇基金董事，負責投資組合管理。產品09年3月成立，潘海峰和趙丹陽兩人共同管理。

而后，趙丹陽突然有了一個非常大的轉變，由于個人和其他眾多原因，想全部投資到印度，這對潘海峰而言有點難以接受，他認為他們了解的一般都是中國企業，直接跑印度那邊的話，文化差異各方面都很大，并不合適。于是讓趙丹陽請當地人去管理，請印度人做研究員。

潘海峰和趙丹陽的合作是成功的，兩人也取得了非常好的業績，潘海峰對趙丹陽評價非常高，認為他對中國私募基金行業而言，是做出過重大貢獻的人，第一只信托產品也為中國私募基金的指明了一條道路。

2010年，潘海峰成立了自己的資產管理公司“長青藤”，專注于證券投資信托和基金的管理。產品的業績表現穩定，對滬深300，每年都是跑贏十個點。

對于未來，業績的穩定也使得潘海峰充滿信心，他表示未來先做精，再做大，畢竟私募行業，業績才是最重要的，為客戶追求好的絕對收益才是最終的目標。

遵循價值投資 與企業共同成長

潘海峰尊崇價值投資，也一直身體力行的堅持去做，近幾年，一直保持著較高的倉位，選取優秀公司，和公司共同成長。

潘海峰認為價值投資的大道理都差不多，更大的區別是對公司、行業理解會有不同深度的理解。堅持價值投資，性格非常重要，尤其在困難的時候，就體現出來，要對之前判斷有一定的自信，要保持一份理性，有些人跌了就很開心，要意識到這是一種必然。

另外，堅持價值投資，最難的是知行合一，這在任何市場都不容易，說國內不適合價值投資，其實不是這么一回事，過去十幾年，漲幅最大的還是茅臺、云南白藥這些能夠給投資者帶來利潤回報的企業，而不是一輪又一輪的黑馬，年漲十倍，到后來又還回去的公司。價值投資在A股一樣有效，關鍵在于你敢不敢去堅持，尤其在困難的時候你怎么辦。

潘海峰秉持自下而上的選股方法，他覺得，第一，長期能做準確宏觀判斷是不太容易的；第二點，即使你判斷對了，宏觀經濟走勢與股票走勢也不是那么一回事。

潘海峰認為成長肯定是價值比較重要的一部分，對他來說，選股最主要看兩點：一買公司，公司有沒有增長前景、能不能持續創造價值、企業相比同行的能力，然后就是它的穩定性。還有一個前提，就是管理層是他信得過的，不是亂來的。第二點是，即使是好東西，也要有便宜的價錢，便宜才能拿得長久。

A股長期是慢牛行情 重配低估值藍籌

潘海峰對A股長期的機會充滿信心，認為未來會是一個慢牛的行情，基本的立足點是對社會充滿信心，因為社會是往前走的。而A股處于20年來估值最便宜的階段，如果在這階段，還能找到盈利增長的企業，那就不用有任何的擔心。如果對社會沒信心，無論擁有什么資產都沒用的。

過去幾年，其他大類資產漲幅非常大，只有股票市場是一直在跌的，估值處于歷史的低位，只要股市是個好的東西，資金回流是遲早的事情。

對于經濟轉型，潘海峰認為從國家層面來說可能是對的，但對財務投資來說，只看重企業賺不賺錢，這才是他最關心的。比如生產奶粉的，不轉型也一樣掙錢，為什么一定要靠轉型來賺錢呢？轉型可能就是一個方向，但并不是經濟的全部。

對于未來的投資機會，潘海峰表示現在主要配置一些低估值的藍籌，比如以金融股、銀行股為主，會配置些地產股、機械制造業、零售板塊。

對于今年以來走勢火爆的創業板，潘海峰認為泡沫肯定有的，就像你長得胖不胖，瘦不瘦，一眼就能看出來的，不用怎么論證。所謂新興產業，只是概念性的東西，它并不能貢獻一點增長。創業板出來兩三年，它的盈利增長跟主板是差不多的，2012年主板還增長幾個點，創業板還倒退幾個點，所以說它沒有體現更好的增長性。創業板的估值與主板估值之比，創了歷史新高?！斑@不是泡沫，什么叫泡沫？”潘海峰說。

經過17年市場的風風雨雨，潘海峰還在路上，堅守著價值投資，尋找著基業長青的優秀公司，也努力打造著自己的“長青藤”。