創業板進入博傻階段

成交347億，對的，你沒有看錯，本周三創業板指數創出年內新高，達到1208點，當天的成交量也創出了年內新高，量價齊升。這樣的情景，可以說是瘋狂，我們知道，去年11月底的上證指數，成交量也才300多億，但上證的流通市值高達十幾萬億，而創業板的流通市值只有幾千億，可以說換手率達到了奇高的狀態。這樣的狀態能持續嗎？我們不得不表示懷疑。目前有些機構認為創業板指數的走高是有盈利支撐的，理由是經濟增長疲軟會反映在傳統行業的企業盈利上，伴隨著經濟增速下滑，傳統行業企業盈利預期會發生相應的下移，而成長行業與經濟增長的相關性相對較弱，在供需兩端的內在增長動力驅動下，成長行業跨越了經濟波動周期，維持盈利增長態勢。但從我們的中報統計看，創業板并沒有體現出比主板更好的盈利增長速度，而估值卻是主板的3倍多。

讓人吃驚的是，創業板去年12月4日見底至今的151個交易日，只用短短八個月時間，指數成功翻番上漲102%，百只個股漲幅翻番，這在A股歷史上極為罕見。指數的瘋狂程度，讓我們想到了06-07年的大牛市，而個股的瘋狂程度，讓我們想到了99-2000年的網絡股行情。網絡股行情的時候，也是經濟處于轉型期，整體增速下滑，恰好亞洲爆發金融危機，國內資金對網絡概念股進行了瘋狂的挖掘，這次的手游概念股有異曲同工之妙。創業板行情堪稱瘋狂，但我們認為，再牛的行情，也會有階段性調整的時候，這樣方可走得更遠，短期連續逼空式上漲，反而也帶來了隱憂。接下來，如果創業板不經休整，繼續如此瘋狂上漲，泡沫被刺破的可能性越來越大，“博傻”游戲就可能進行到尾聲，因此投資策略上應保持一定謹慎。

經濟越差，思政策之心就越迫切。在公布匯豐數據后不久，我們就看到各媒體上在報導數據的同時，還加上了一句“溫和刺激政策或將到來”。足可見市場思政策之心有多迫切了。我們認為政策會逐漸出臺。繼周二鐵道總公司成功招標發行了200億債券后，工信部通信發展司祝軍副司長表示，在“十二五”后三年，信息消費規模年均增長20%以上是能夠達到，并公布了拉動信息消費的具體舉措。國務院總理李克強24日主持召開國務院常務會議，決定進一步公平稅負，暫免征收部分小微企業增值稅和營業稅；研究確定促進貿易便利化推動進出口穩定發展的措施；部署改革鐵路投融資體制，加快中西部和貧困地區鐵路建設。在這樣的背景下，當下投資可以從鐵路建設和4G投資方面多找找個股，比如機構已積極介入晉西車軸、北方創業等個股。