反彈開始

本周市場最關注的信息無疑是美聯儲發布的聲明，顯然美聯儲目前仍會保持QE規模不變，繼續維持每月850億美元的購債計劃，以維持長期利率處于低位。美聯儲還表示，在失業率仍然保持6.5%之上時，它將把短期利率維持在接近零利率的水平。雖然市場此前曾預期，最近的經濟增長數據可能會讓美聯儲提前退出QE計劃，但美聯儲認為，美國經濟增長僅屬非常溫和，這一評價比美聯儲6月時的評價有所下調。美聯儲希望下半年美國經濟會出現回升，但在目前，它無意于在短期內放緩購債的規模，美聯儲的謹慎表態讓資本市場松了一口氣，商品市場在美聯儲聲明發出后立刻開始反彈。

目前，豆類產品雖然繼續弱勢，但隨著國內外豆類連續暴跌后短期下跌動能有所放緩，美豆遠月1200支撐較強。市場短線可能出現超跌反彈行情。但基本面偏空和技術面仍看空情況下，市場下跌走勢未發生變化。建議維持中長線看空思路，但短線不追空，關注反彈做空機會。

基本面上可重點關注美國中西部產區天氣和國內政策調整的進一步動態、資金動態等。近日陸續公布的各種谷物好苗率也在下降，令市場空頭平倉盤加劇，被動推動價格反彈。從農時來看，好苗率在該階段出現下滑是較為正常的，而無論是大豆還是玉米目前的好苗率與歷年相比都居于高位。目前的天氣預報顯示，中西部產區到8月15日為止，氣溫將會維持在與季節正常水平一致的范圍或略低。而期間受到高空急流的影響陣雨和零星降雨天氣將會不斷出現。如果沒有突然出現的天氣格局的變化，這樣的天氣將會限制新作的反彈空間。

工業品方面，亦走出超跌反彈的走勢，7月30日，美國石油協會（API）發布的數據顯示，上周美國原油庫存環比下降700萬桶，市場預期為下降300萬桶。庫存的超預期下降限制了價格下跌空間，與原油相關的工業品也開始企穩走好。

本周，福建省漳州市古雷港經濟開發區的古雷石化（PX項目）廠區發生爆炸。

漳州市的此項目總投資137.8億元人民幣、年產80萬噸。爆炸發生影響PX的生產進度，從而推漲下游PTA價格不斷走升。

近年來PTA受成本支撐的現象非常嚴重，價格一旦跌至7000元/噸附近，便會遇到強力支撐，這與其成本構成中的PX價格關系密切。

國內PX項目由于政策、技術等壁壘無法跟隨PTA產能同步擴張，今年下半年可能投產的只有騰龍漳州項目和四川石化彭州項目。漳州項目目前發生爆炸，而另外一條生產線能否在下半年順利實現投產還具有較大的不確定性。國內市場PX貨源緊張，需要大量進口，價格自然就居高難下，對進口PX依賴程度的提高導致PTA生產成本大幅上升，PTA工廠利潤空間被嚴重壓縮，價格的成本線成為嚴防死守的底線難以逾越。假若秋季服裝旺季來臨，需求好轉，不排除拉動PTA價格走出一輪階段性的上升行情。

應該說，期貨市場有跌就會有漲，周期循環往復，一波三折，不會常常出現規模性的趨勢走勢，而在這個過程中，需要我們把握好節奏，切忌盲目操作。