國海證券：上半年凈利增兩成傭金率或有下滑風險

國海證券（000750）日前披露了2013年半年報，除取得歸屬于上市公司股東的凈利潤同比增長21.59%外；在上半年IPO暫停的背景下，公司投行業務仍實現營業收入1.5億元，同比大增151%，引人注目。

不過，從對收入的整體貢獻來看，傳統的經紀和自營業務占總收入的比例高達66%，仍占主要部分。此外，由于二季度資本市場出現大幅下跌，公司自營業務收益率同比出現了逾五成的下滑。

保薦承銷業務收入大增

國海證券7月27日發布的半年報顯示，1-6月公司實現營業收入8.98億元，同比增長13.87%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤1.81億元，同比增長21.59%；每股收益0.1元。

報告期內，除自營業務營業收入同比出現下滑53.97%外，證券經紀業務、投行業務和資產管理業務分別同比增長32.48%、150.94%和74.13%。截至上半年末國海證券自營業務規模為28.69億元，較年初下降5%；實現自營投資收益1.13億元，投資收益率由上年同期的7.15%下降至3.61%。

不過，在上半年IPO暫停的背景下，國海證券將更多的精力集中到發揮債券承銷和再融資項目中，累計完成9家主承銷項目（其中非公開發行股票項目4家，包括興業證券、安彩高科、廣陸數測和農產品，債券項目5家）的發行承銷工作，因此保薦承銷業務收入取得大幅增長。

傭金率可能面臨下滑

雖然上半年業績頗佳，但國海證券經紀業務方面未來可能面臨的風險卻讓業內人士提醒投資者需要引起警惕。

上半年，國海證券經紀業務收入貢獻度48%，經紀業務傭金率為0.143%，較2012年的0.15%下滑了5%左右。

截至上半年末，國海證券營業機構數量為59家，上半年僅增設了2家，全在其大本營廣西自治區。……