國泰國證醫藥指數分級基金投資價值分析

國證醫藥指數分級的優勢體現在以下方面：1、首只醫藥行業分級基金、第二只行業分級基金，具有一定的先發優勢；2、標的指數具有高風險、高收益、高波動性特征，適合成為杠桿基金的標的，為高風險投資者提供了一種活躍和機會眾多的投資品種；3、較高的約定收益率，按照目前市場利率計算，為7%，這必然會導致穩健份額溢價和進取份額折價，從而變相提高實際杠桿水平；4、上折閾值有所突破，由此前同類型基金普遍的2元降低至1.5元，降低了上折門檻，為進取份額提供了一種重要的退出渠道；5、認購費率對大資金具有明顯優勢，100萬元以上固定費用1000元，降低了機構套利費用，增加了套利成功率。

綜合來看，國證醫藥指數具有高收益特征，其母基金適合長期持有或作為重要的組合和配置品種；該指數的波動性比國證地產指數略低，但高于目前現有大部分分級基金的標的指數，與其他醫藥類指數比，其波動性處于中等偏上的水平。較高的波動性、較高的初始杠桿，使該基金的進取份額成為較好的高風險、高收益的投資工具。

行業指數是一種特殊的風格指數，它是為投資者捕捉特定行業或板塊市場收益而提供的更為精確的細分投資工具，從海外成熟市場經驗來看，行業指數基金產品規模僅次于寬基指數，是整個股票投資市場中十分重要的構成部分

行業屬性方面，同時，城鎮化不僅帶來了經濟的快速增長，同時也讓更多人有能力和條件享受更多的醫療服務，因此單位個體的醫療保健需求也在快速增加。

較高的約定收益率變相提高了進取份額的杠桿；對大資金來說較低的申購費率降低了套利門檻，提高了套利的成功概率；高波動率的標的指數對進取份額的意義更是不言而喻，這些都是國泰醫藥分級的優勢所在。在此前筆者撰寫國泰地產分級的投資價值分析報告時，對國證地產基金同樣擁有的此類優點也只能說理論探討和市場預測，值得欣慰的是國證地產基金上市之后的成功，使得國證醫藥基金有了一個極好的成功先例和標桿。

房地產B上市以來持續活躍，幾乎不放過任何一輪地產股的反彈行情，充分體現出其杠桿屬性。但衡量一只基金是否受追捧的更有說服力的指標是其份額的增長，在總體上份額縮減的情況下，國證地產基金成為一顆逆勢升起的新星。我們同樣有理由期待國證醫藥分級基金成為另一顆新星。