行業分析：環保、家電、物聯網

環保：水污染防治利好膜技術

1、“增減掛鉤”制度可能列入水污染防治行動計劃。

2、污染物減排需提高排放標準，膜技術企業受益。

大氣污染防治行動計劃已經上報國務院，有望于7月底/8月初發布，緊接著水污染防治計劃有望上報。對于政策的期待造就了近日環保股的強勢表現。水污染防治行動計劃可能包括“增減掛鉤”的治理制度，即在某一區域或控制單元內新建工業項目等引起的污水排放增加，必須通過關停或治理其他污染源騰挪出等量甚至更多的排放指標。

“增減掛鉤”制度實質是分區域的總量控制，有助于分拆減排目標，落實責任主體，也符合國際經驗。如果該制度施行，地方政府為了控制轄區內污染物總量，將有很大動力提高市政污水廠和工業企業的排放標準；大型煤化工基地將更有可能要求入駐企業實行污水零排放。我們認為膜技術憑借良好的出水水質，將在污水排放標準提升的過程中受益。

從發達國家的經驗看，治理水體污染惟有依靠長期投資。我們認為，升級改造和再生水的需求將推動膜技術投資高增長持續到“十三”五；自來水提標和工業水處理也將拉動膜的需求。目前膜技術上市企業有：碧水源、津膜科技、萬邦達等。

家電：新補貼主推“能效領跑者”

1、家電新補貼政策著重推廣“能效領跑者制度”。

2、龍頭企業將是最大獲益者。

從今年6月開始，包括節能補貼在內的家電產業刺激政策悉數退出，家電行業迎來政策“空窗期”。數據顯示，由于前期政策透支了市場，過去一個多月的家電銷售額下滑明顯。雖然市場出現了較大波動，但相關部門出爐強勁刺激政策已不太可能，取而代之的可能是溫和的補貼政策。新補貼政策著重大力實施“能效領跑者制度”。將來只有位于金字塔頂端10%～15%的產品才能獲得補貼。

新補貼政策如若實施，受益的僅僅是在技術上處于金字塔尖的企業，不僅能促進行業健康有序發展，也能更好地獎勵更有競爭力的企業。由于綜合實力較強的家電企業在節能技術的提升和優化上占據著資本、技術和人才等方面的優勢，無疑將成下一輪補貼的最大獲益者。

目前，家電行業龍頭企業在技術儲備、研發實力、人才培養方面，較中小企業更具競爭優勢，若“能效領跑者”制度得以實施，龍頭企業將有更好的發展前景。重點推薦：格力電器、美的電器、青島海爾、海信電器和TCL集團。

物聯網：搭乘經濟轉型東風

1、物聯網加速經濟轉型，市場規模有望突破萬億。

2、物聯網建設有助于刺激信息消費。

物聯網的實質就是將IT技術充分利用在各行各業，將信息化進行到底，其大規模應用有效促進工業化和信息化“兩化融合”，促進傳統產業的轉型升級。“十一五”末我國的物聯網市場規模已經超過2000億元，根據預測，到2015年這一規模有望接近萬億，年復合增長率達到35%。

發展和建設物聯網是刺激信息消費的重要手段，將搭乘智慧城市建設東風快速發展。物聯網是以豐富形式存在的泛在網絡，將在智慧物流、移動商務、食品溯源、智慧家居、智慧城市管理等領域廣泛應用，這些領域的建設將帶動IC卡、RFID電子標簽、NFC智能手機、移動POS機、軟件平臺等相關領域IT投入。

重點關注三類公司：1）服務于金融IC及移動支付領域的硬件公司，重點關注天喻信息、恒寶股份，建議關注同方國芯、東信和平、新國都等；2）服務于智慧物流倉儲及食品溯源領域的硬件公司，重點關注遠望谷、中瑞思創，建議關注新大陸、達華智能、新國都；3）物聯網軟件平臺服務商，重點關注萬達信息、華宇軟件、東華軟件。

鋼鐵：淘汰落后產能利好龍頭企業

投資要點：

1、工信部出臺首批落后產能淘汰名單。

2、下半年供求關系可能發生本質改變。

工信部7 月25 日公布了2013年第一批落后產能淘汰名單，其中涉及生鐵生產企業9家，淘汰產能277萬噸，占到2012年生鐵產量6.58 億噸的0.4%，另涉及煉鋼企業24家，淘汰產能697.9萬噸，占到2012年粗鋼產量7.17億噸的1%。

目前國內粗鋼產能利用率67%，存在約占總產能13%的淘汰空間；而根據我們測算，今年年初以來我國鋼鐵行業平均產能利用率約為74%，根據中鋼協公布的數據，按照上旬和中旬數據折算，7月我國粗鋼日產量為211.6萬噸，按7月31天折算，7月份粗鋼產能利用率77.2%，同時今年1-7月粗鋼產量累計達到了4.38億噸，折合產能利用率73.7%，假設年內粗鋼產量達到7.8億噸，按照80%的產能利用率折算對應淘汰落后產能目標位4500萬噸。

投資建議：當前行業淡季不淡，接下來旺季可能更旺，與上半年旺季不旺的態勢形成鮮明對比。我們認為，若落后產能淘汰規劃能得到很好地貫徹實施，則鋼鐵行業的供求關系可能發生本質改變，行業景氣度有望反轉；而在落后產能之中，長材類產能占據主導，因此，長材類龍頭、建筑用鋼龍頭以及部分存在資產注入預期的公司有望受益，主要推薦關注寶鋼股份、沙鋼股份、八一鋼鐵、三鋼閩光以及柳鋼股份。