8月主攻小盤周期股

成長，成長，還是成長，近期筆者參加的幾場無論是券商的中期策略會，還是私募的頒獎活動等，所有的在場嘉賓談論最多的就是成長股。策略會后的飯局也不意外，張口閉口都是成長股，似乎今年誰組合里沒幾只成長股就不好意思開口了。剛剛過去的7月份，全國各地都在接受酷暑的考驗，股市行情中最熱的依舊是成長股。看看醫藥板塊指數的持續不斷的創新高，環保股也不甘示弱，軟件股更是在下旬展開逆襲，多股連續漲停。這個7月就是成長股的天下，周期股的反彈每次持續時間都不超過半天，讓投資者無從下手。但事情正在發生微妙的變化，我們先來看看政策層面的。

中共中央政治局7月30日召開會議，會議指出，要統籌穩增長、調結構、促改革，積極擴大有效需求，著力推進轉型升級，不斷深化改革開放，著力保障和改善民生，確保完成全年經濟社會發展主要任務。積極釋放有效需求，推動居民消費升級，保持合理投資增長。穩增長再次被放在突出位置，“確保完成”的措辭將進一步穩定各界預期。目前政策雖不再刻意“推高”，卻強調須“托底”，預計更多穩增長措施有望出臺，當下再過分看空中國經濟已不可取。央行暫停6個月后首次重啟7天期逆回購，在本周公開市場到期資金陡增至850億的背景下，央行再施逆回購的信號意義明顯，打破了此前市場對于央票“按兵不動”的預期，月末因財政繳款等因素帶來的月底資金緊張將得到緩解。

此次會議上關于地產的表態好于預期，因為目前房價依舊沒有調整，環比上漲城市數量依舊較多，按理說表態為堅持房地產調控不動搖也是順理成章的，但本次表態要促進房地產市場平穩健康發展，會打消投資者對行業基本面出現大幅調整的顧慮。市場一直在猜測新一屆政府對地產的態度是否能更為強硬，但從地產再融資的松動和近期的表態，似乎依舊讓人看到過去對地產政策和調控邏輯的影子。我們認為地產股在經濟明確下滑時有做為博弈品種的價值，至少對行業而言不會有超預期的利空出現，而地產企業本身業績保證性強，類似華僑城之類的個股，業績增長確定性強，是非常好的配置品種。

7月份以來，利亞德、華峰氨綸、海螺水泥等周期股的走強，讓我們看到了市場興趣的輕微轉向。上半年被爆炒的成長股目前估值普遍在高位，逢高出局的資金正在尋找“價廉物美”的品種，我們認為，接下來可以從兩個方面來選擇投資標的：一是行業內將發生大的制度變革，并且這些變革將對行業長期發展產生利好，如市場比較關注的鐵路和太陽能；二是行業內供給收縮，產品價格出現上漲，特別是淡季仍能上漲的，如氨綸、稀土、水泥行業等。鑒于目前市場資金面仍沒有十分寬松，上述行業中的小盤股無疑機會更大一些，有心人認真尋找，將會有所回報。