歐盟“雙反”初步和解光伏回暖跡象愈發明顯

在過去的兩年半時間內，光伏行業彌漫著降價、歐盟制裁，國內企業陷入破產重組等諸多不利因素。滬深兩市光伏上市公司也踏上了漫漫熊途，天威保變、樂山電力、南玻A等曾經的明星股跌幅紛紛超過六成，令身陷其中的投資者飽受其苦。但本刊研究員發現，進入2013年以來，特別是二季度以來，光伏行業的基本面正在悄悄地發生變化。首先是歐盟宣布暫不對華光伏產品采取反補貼制裁，這意味著使得籠罩在行業上空的外圍陰霾正在遠去。其次是國內不斷出臺光伏新政剌激國內市場，需求有望重新得到提振。而各上市公司發布的2013年半年報及業績預告顯示，很多上市公司的業績得到了切切實實的改善，在未來利好消息居多的背景下，行業下半年有望進一步向好，值得投資者關注。

歐盟“雙反”初步和解

8月7日，歐盟委員會發布公告，就對華光伏產品反補貼調查作出初裁：不對產自中國的太陽能產品采取臨時性反補貼措施；歐委會將在今年底12月5日一并公布反傾銷與反補貼調查的終裁結果。歐盟表示，不再加征反補貼關稅的原因是，中歐已就反傾銷調查達成“價格承諾”協議，并于8月6日本周二開始執行；如果歐方雙重征稅，中國可在WTO起訴歐盟濫用貿易救濟措施。這個結果意味著，價格承諾的談判結果已涵蓋反補貼案，同時歐方事實上對“雙反”案做了并案處理。對整個光伏行業而言，籠罩在上方的陰云正在退去，意義十分重大。

統計數據顯示，歐洲市場一直都是國內光伏企業最大的出口市場，其中，德國、意大利、法國、西班牙又是重中之重。2007年前后，由于上述國家紛紛擴大太陽能裝機容量與提高補貼，直接使得國內光伏行業呈價升量漲的良性局面，彼時，堪稱國內光伏行業的黃金年代。業內分析人士稱，歐盟解除“雙反”為國內光伏企業解除了政策枷鎖，未來，一旦市場重新啟動，國內光伏企業有望再度找到增長點。反之，如果歐盟沒有打開政策大門，則意味著永遠沒有機會。而從二級市場來看，各光伏公司股價大漲或許也反應了資金的熱烈響應。

上市公司上半年業績普遍改善

在過去的兩年，光伏上市公司業績普遍大幅下降，有些業務較為單一的公司如天威保變還出現了巨額虧損。但從各上市公司公布的2013年上半年業績及業績預告來看，這種狀況目前得到了大幅改善（參見表1）。

從上表可知，除天威保變與樂山電力外，其它光伏企業的業績都較去年底或去年中期相比出現了大幅改善。對于業績改善的原因，隆基股份的解釋比較具有代表性，公司表示，2013年上半年光伏行業過剩產能的淘汰整合初見成效，雖然上半年產品售價同比下降了26%，但公司通過以量補價，使單晶硅片銷量比上年同期增長了61%，與一季度相比，實現了扭虧為盈。公司同時還預計今年1-9月份凈利潤同比增長50%以上。隆基股份在二級市場的表現也反應了資金追捧的態度。分析人士認為，隨著國內光伏新政的逐步落實，行業內上市公司業績有望在三季度得到整體提升，并在年內實現整體扭虧。

龍頭公司值得關注

在光伏行業有望整體回暖的背景下，整個行業的估值有望得到修復，投資者若選擇其中的龍頭個股則有可能獲得超額收益。按此標準，航天機電（600151）、拓日新能（002218）值得關注。

航天機電：電站開發業務有望爆發

公司主要從事光伏電站開發與建設，目前電站儲備達900MW，上半年成功轉讓150MW電站，在建電站有100多MW，將在下半年實現轉讓。相比其它進軍電站的企業，公司背靠航天科技集團，所以在項目獲取、融資和項目出售方面都具有其他民企難以比擬的優勢。公司日前公告稱在寧東投資50億元建設500MW光伏電站項目，項目一次規劃，分期建設，其中2013年建設100MWp，2014年建設200MWp，2015年建設200MWp，可為未來幾年的業績增長提供保障。公司發布的2013 年半年度業績預增公告顯示，預計2013 年半年度實現歸屬于上市公司股東凈利潤1.68 億元左右，同比增加4.70 億元左右；半年度實現EPS 約為0.13 元，成功扭虧為盈，超出市場的預期。

拓日新能：業績彈性較大

公司主要產品包括單晶硅、多晶硅、非晶硅太陽能電池芯片，以及太陽能電池組件和供電系統等。公司擁有太陽能電池行業最全面的技術，是目前國內唯一一家能同時生產非晶硅、單晶硅、多晶硅太陽能電池芯片的企業。公司擁有較強的技術研發實力，公司設備中70%為自主制造，是中國唯一沒有整體引進國外成套設備和技術的太陽能電池生產企業，多項裝備技術填補了國內空白。受各類晶料價格暴跌的影響，公司業績在過去兩年劇烈下降。目前各類硅料價格經過長時期、大幅度的下挫后，企穩回升的概率較大。而在生產各類硅料及太陽能組件的上市公司中，公司的彈性較大，值得重點關注。