震蕩中尋找金礦

本周上證指數繼續以震蕩為主，創業板指數則是來了一個沖高回落，但個股的活躍度依舊較高，只是漲幅榜上的個股換了一批，和7月份市場活躍的個股完全兩樣了。總結近期走得好的個股，印證了我們前期的判斷，就是業績開始走強的個股受到關注，比如裝飾園林類個股，從棕櫚園林到普邦園林，都是中報業績增速超預期的。還有一類很明顯走強的個股，就是我們前期提到的漲價題材個股，比如華峰氨綸，比如閏土股份，比如浙江龍盛，這些都是產品價格近期因為供給端缺口而漲價的。還有一類個股走的非常好，就是重組類個股，有重組完成的，有重組預期的，比如新民科技，比如新疆天宏等。我們覺得，這三類走得好的個股，應該就是整個八月的主線，投資者一定要學會從中分析尋找。

說到金礦，就不得不提一下房地產，我們覺得，無論是從短期還是中期的角度，無論是從基本面還是從題材面的角度，地產股都應該引起投資者的重視了。從近期公布的經濟數據看，經濟下滑的速度超出管理層的預期。PPI持續通縮，PMI持續走低，穩增長的壓力很大。于是，我們看到了逆回購在增加，我們看到了鐵路投資在加速，我們看到了房地產調控的說法不見了。目前兩市仍有迪馬股份、榮豐控股、銀潤投資等10家房企停牌，其中多家涉及重要事項未公告，這意味著未來可能還將有房企祭出新的再融資方案，而這也將逐步印證監管層對房地產再融資的態度轉變。

我們注意到，房地產再融資或不限保障房項目，全面放開再融資或很快實現。此前，新湖中寶公布的55 億元融資方案中全部用于棚戶區改造項目，方案公布后市場預期對于此次監管層對房地產企業再融資開閘的限制條件中，是否包含保障房開發項目為重要審核依據。但宋都股份的再融資預案顯示，其15億元募集資金將全部用于面向剛性需求的商品住房項目建設，大大超出市場此前對再融資放開范圍的預期，打開板塊重估空間。伴隨行業成交改善及房產稅等政策靴子落地漸近，板塊也將進入更良好的估值改善通道，龍頭類個股和近期有再融資的個股將是我們關注的重點。

我們看到，先知先覺的資金已經開始介入到地產股里面。公募基金方面，在一季度出逃地產板塊后，二季度也有回補跡象。數據顯示，與一季度末相比，公募基金持有地產板塊占基金凈值的比由3.48%小幅上升至3.59%。中弘股份也獲得私募基金的增持。我們從估值安全的角度考慮，中國建筑無疑是一個很好的標的。我們認為，此次研究將其中的普通直營房地產開發業務注入中海地產，或托管有利于中建地產提升管理，將助其成為公司業績的新增長點，同時也有利于資產價值的重估。中國建筑的兩家香港上市的子公司中海地產和中建國際截至目前權益市值貢獻合計1030 億人民幣，但母公司在A 股的市值僅981 億人民幣。此次注入或托管后其將在中海外的估值框架下顯現出內在價值，有助于體現中國建筑的整體價值。