融資牛股的四大特征

今年以來的牛股不少身上都有融資盤推波助瀾的影子，像冠豪高新、鵬博士、海虹控股等甚至可稱之為融資牛股。作為一個杠桿工具，融資具有助漲助跌的效應，猶如一把“雙刃劍”。當股價上漲時融資盤獲利豐厚，具有進一步融資的能力，而當股價開跌時，融資盤因要承受更大的虧損而有更強的拋盤動力，進而加劇下跌。對于一些漲幅高、業績差的融資牛股，投資者宜高度警惕，提防因趨勢逆轉而引發股價“雙殺”。

融資牛股具有四大特征

從冠豪高新、鵬博士、海虹控股等的炒作來看，融資牛股一般具漲得猛、概念新、估值高，以及業績差這四大特征。

凡是融資牛股都漲得猛，要么不漲，一漲往往就拉大陽線，一個月翻倍乃家常便飯。以冠豪高新以例，股價從今年1月30日的5.98元漲到3月12日的14.11元只需要22個交易日，區間漲幅高達136%。分析人士指出，由于融資需要成本，拖的時間越長，付出的利息成本越高，故而講究“兵貴神速”，同時，漲得猛也更有利于吸引短線資金跟風。

融資牛股往往概念新，題材豐富。今年以來的很多融資牛股來自傳媒板塊，比如鵬博士、博瑞傳播、電廣傳媒、華聞傳媒等。顯然，背后的融資盤看中了傳媒這一具有增長潛力的新概念。而鵬博士則由于既有傳媒屬性，又有網絡、安防等新概念，更驅使融資盤“勇往直前”暴炒。

估值高是融資牛股的另一普遍特征。《股市動態分析》周刊記者發現，冠豪高新的動態PE為206倍、海虹控股的動態PE為23555倍、鵬博士的動態PE為45倍，人民網的動態PE超過100倍，遠遠高出兩市整體估值，甚至創業板的平均估值水平。

盡管融資牛股的估值很高，但業績卻又普遍較差，兩者完全不相匹配。以鵬博士為例，從2010年至2012年，凈利潤同比增長率為27.69%、3.62%與31.58%，相應的凈資產收益率為4.49%、4.44%與5.54%。這種成長性并不突出，而盈利能力低下的現象在冠豪高新、海虹控股等融資牛股身上均體現得較明顯。

趨勢逆轉時容易產生“雙殺”

當股價處于上漲趨勢時，融資盤將會獲利豐厚，而且隨著市值的提升，可融的資金將會更多，可進一步推高股價。但是，當股價趨勢逆轉時，由于杠桿效應的存在，將有可能形成“雙殺”效應。按現在的融資融券規則，當股價不斷下跌時，融資人的擔保抵押物的市值將會縮水，證券公司會要求融資人追加擔保物，如果融資人不能限期追加就面臨強制平倉的風險，而強制平倉又會進一步引發擔保抵抵押物的市值縮水，融資客就會面臨更大壓力。這也似乎能夠解釋廣匯能源7月份的暴跌走勢。深圳某私募基金投資總監黃先生告訴記者，廣匯能源從7月2日至7月29日的暴跌過程中，成交量由2.69億暴增至11億，或許就有部分融資盤被強制平倉，造成空殺多、多殺多。

另一個值得關注的問題就是，融資盤何時退出。對于融資牛股來說，十億、數十億的融資買入盤一旦沽售，將會對股價的走勢產生重大影響，甚至有可能逆轉股價趨勢。前述黃先生透露，左右融資盤退出的因素很多，主要包括盈利是否達到預期目標、漲幅太高而難以進一步提升、公司公布的利好消息不夠份量，或有政策影響時。而在當前眾多融資牛股被大幅炒高的背景下，資金何時退出的不確定性就更大，投資者宜警惕趨勢逆轉時帶來的“雙殺”風險。