債市風景更好

前兩期還說我們的投資者越來越成熟了，不論政策怎么說，只是適當反應，然后等待數據或實際行動證實。話音未落，就有了光大烏龍事件，結果呢，人家不小心打了個冷槍出來，大家就機槍、手榴彈、導彈之類都招呼上去，結果呢，錢花了，被耍了。

不由得想起了電影上甘嶺，我軍身藏貓耳洞，為了騷擾頭頂的敵人，午夜之后不時扔出個鐵罐頭盒子，敵人擔心有偷襲，也是機槍、手榴彈的一頓招呼，然后逐漸的發現被騙了，也就不太在意，然后我軍偷偷出動找水、偷襲之類。

可是此次事件如果真的有如此戰術意義也就罷了，充其量是游擊隊想偷偷摸摸進村，隨便抓兩只雞就跑，哪知擦槍走火，被發現了，大家誤以為進了無人看管的補給庫，這便宜不占白不占，一擁而上，結果都被包圍殲滅了。不止是偷雞不成反蝕一把米，差點命都丟了。

光大的單子能把指數瞬間拉升，但這只是第一波，第二波必然是跟風者所為，當時市場也瞬間傳出無數消息，所謂日有所思，夜有所想，在市場突然拉升后，像是服用了迷幻劑，就開始白日做夢了，以為要降準啊、要轉優先股啊、要大規模刺激啊等等，什么好想什么。然后就悲劇了。這真的是我們之前所說的成熟的投資者么？

當然也有樂觀者認為，光大幾十個億就可以撬動市場，如果不是下午光大停牌，天機泄漏，還真的有可能一舉上攻，奠定牛市基調。同時也可以看出，市場盤面很輕，幾十億就可撬動市場，為市場的運作提供了可能。

這貌似聽起來有道理，可問題依然是，這不是一個有真實數據或政策支撐的故事，而是一個想象中的故事，即使不是在中午被光大停牌而證偽，那么第二天依然會真相大白，即使不是因為烏龍指，其他諸多利好傳聞，也會隨之證偽。除非是真實的故事，謊言與虛幻，永遠不能作為持久的理由。看來看去，似乎還是很多人邪念猶在，幻想尤生啊。其實這么折騰來去，真有意思么？

再說幾句債券市場，最近關注比較多，市場也確實發生了很大變化。

也確實如筆者之前預期，6月錢荒事件的影響是深遠的，會深刻影響各投資機構的投資風格和策略，以前各種無節操的放杠桿、短錢長配、高風險高收益債券的策略將會被逐漸放棄，從之前的主流地位淪為末流，這使得降杠桿、保持一定現金流為必然選擇。

再加上通脹預期等基本面因素，債市長達兩年多的牛市終于轉向了，10年國債收益率已經達到08年以來的高值，市場哀鴻一片，卻各有作為，要么割肉避險，要么持倉忍耐，等待市場回暖。這或許意味著調整還沒有結束，而且伴隨基本面、資金面、甚至周邊市場的演繹，或許還會繼續惡化。但僅從收益率來看，或許未來幾個月時間，是為未來兩年做配置的比較好的時間窗口。

這個角度看，似乎債市比股市的潛在風景更好啊。