公司評級：中科三環(huán)、夢潔家紡、信維通信

中科三環(huán)：橫盤調整

騎上新能源汽車的駿馬。每臺混合動力汽車對于釹鐵硼永磁材料的消耗量約為2.5kg；純電動汽車為每臺5kg。中科三環(huán)（000970）作為高端釹鐵硼行業(yè)龍頭，美國，歐洲以及中國國內的新能源汽車產能釋放，將為中科三環(huán)帶來可觀的新增利潤空間。

公司提前布局為放量做好準備。中科三環(huán)從2005年開始研發(fā)新能源汽車用釹鐵硼，產品現已進入部分下游廠商前期試驗階段。2012年公司募集資金，計劃用3年時間擴大新能源汽車用釹鐵硼產能800噸，以應對產能逐步放量的國內外下游行業(yè)。

獲取新專利，帶來利好。公司與日立金屬簽訂新的專利保護協議，為公司產品海外市場銷售構筑競爭壁壘。產能上看，二者已經將同行業(yè)其他企業(yè)遠遠甩在了后面。產品制造工藝上，二者都具有行業(yè)一流的高端釹鐵硼產品制造水平和海外銷售專利的保護。雖然，中科三環(huán)在產品收得率上相對較低，但輔以更低的出口價格優(yōu)勢，形成競爭力。

產品售價有望隨稀土市場反彈提升。受贛州地區(qū)打私，包稀稀選廠停產等因素提振，近期稀土市場出現大幅反彈。隨著稀土市場的持續(xù)反彈，公司訂單價格逐步企穩(wěn)回升，進而有望增厚下半年業(yè)績

操作策略：二級市場上，該股當前處于橫盤調整階段，投資者可積極關注。

夢潔家紡：靜候業(yè)績回暖

上半年凈增40多家門店。夢潔家紡（002397）今年開店步伐相對比較謹慎，上半年凈增數量達到40多家左右，與往年相比開店速度放緩，其中新開門店70多家，關閉門店30多家，關閉的門店大多是虧損的商場專柜店。今年開店的高峰期集中在7、8月份。

費用下半年會有所下降。費用上半年有慣性，到下半年會有明顯的好轉，租金分攤到下半年遞延會減少一點。去年和前年高速外延帶來的裝修費用高漲對費用造成了一定壓力，今年在放慢開店速度的同時也下調了裝修費用。增加加盟店也為公司節(jié)省了不小的裝修費用。

秋冬訂貨呈現弱復蘇。經銷商對新品非常滿意，對下半年行情比較有信心。7-12月的訂單有6個億，其中夢潔有5個億，比較高端的至少有6000萬以上。

毛利率相對穩(wěn)定。公司今年促銷力度明顯不及去年，今年有活動主要是自己申請的，大部分集中在直營店，依靠促銷來帶動銷售額的增長。公司目前40多個點的毛利率與服裝的高毛利水平不相上下，但從購買頻次來說，消費者對家紡購買次數遠不及服裝，因此公司需要提高銷售單價和購買次數來達到銷售額的增長。

操作策略：二級市場上，該股自筑底反彈以來，緩步上攻，后市有望依托20日均線走慢牛形態(tài)。

信維通信：放量在即

子公司虧損影響母公司業(yè)績。信維通信（300136）上半年實現營業(yè)收入1.19億，同比上升97.4%。歸屬母公司的凈利潤為-2626萬。其中子公司信維創(chuàng)科虧損2542萬。信維創(chuàng)科原為去年底收購的萊爾德北京，上半年收入1427萬，僅占總收入的12.01%，短期內無法產生直接的經濟效益，加上仍需為其承擔較高的固定費用支出，直接影響了公司的凈利潤。

二季度盈利能力走出低谷。上半年公司綜合毛利率為22.61%，同比下降34.58個百分點。毛利率同比下降的原因有：一、子公司信維創(chuàng)科生產規(guī)模尚未形成，毛利虧損近1000萬；二、天線組件銷售比重上升，其中外購零配件成本難以控制。 三、行業(yè)競爭激烈，公司對上下游的議價能力有所下降。

公司產能擴張完成。公司終端天線技術改造項目中的LDS天線產業(yè)化已經完成，目前已具備年產LDS天線3600萬支的能力；高性能天線連接器產業(yè)化第一期固定資產投資完成，產能超過2000萬支。公司在收購萊爾德北京后生產能力大幅上升，同時借助其平臺，得到了與原有客戶互補的優(yōu)質客戶。產能擴張加渠道拓展將有效緩解公司成本上的壓力，同時增厚公司的毛利率。

操作策略：二級市場上，該股在高位震蕩一段時間后，繼續(xù)向上突破，投資者可積極關注。

鴻路鋼構：迎來恢復性增長

訂單高增速將維持。鴻路鋼構（002541）2013年上半年訂單為32.54億元，而2012年上半年訂單為19.18億元，同比增長約70%，上半年訂單量較好；加上2012年結轉到2013年訂單預計達到32億（較上年同增100%），公司訂單充足。隨著三季度部分產能達產，預計下半年的訂單增速仍將維持高位。公司上半年收入同增31.5%，凈利潤同增1.23%，凈利潤增速較低主因毛利率同降0.57pp及費用率提升0.38pp，新增產能投產及制造業(yè)投資下降，但充足訂單及新增產能將保障收入穩(wěn)增。

盈利能力將進一步改善。行業(yè)競爭加劇，訂單結構調整及行業(yè)投資增速下滑的局勢，下半年有望實現改觀。今年1-6月制造業(yè)投資增速17.1%，較2012年同期下滑7.4pp。同時鋼價指數上半年持續(xù)下跌，跌幅超過10%。公司成本加成模式的盈利能力與鋼價呈現周期同向變化，當鋼價下跌時盈利能力有下降趨勢。今年6月末開始至今一個多月，鋼價開始底部反彈，反彈幅度約5%；鋼價的持續(xù)反彈有望帶來下半年年盈利能力恢復。“制造+安裝”業(yè)務模式持續(xù)推進；致力于產品類型多元化發(fā)展，提高了公司在市場的競爭能力，提升了公司綜合實力。

操作策略：二級市場上，該股當前處于上行通道中，投資者可擇機介入。

東吳證券：震蕩上行

經紀業(yè)務傭金率維持高位。東吳證券（601555）2013年上半年實現經紀傭金凈收入3.65億元，同比增長18.3%，占營業(yè)收入的47.3%。公司上半年股票基金市場份額0.88%，較2012全年的市場份額下滑0.03個百分點。股票基金凈傭金率0.117%，較2012年全年的0.099%提升。但是，隨著互聯網金融的發(fā)展，網上開戶和非現場開戶的普及，傳統(tǒng)經紀業(yè)務模式將受到挑戰(zhàn)。

投行項目地域集中度較高。公司2013年上半年完成11單債券主承銷，募集資金28.4億元，其中企業(yè)債2單，中小企業(yè)私募債9單。而這些項目基本集中于江蘇省，尤其是蘇州及周邊城市，其中江蘇省項目7單，上海2單，浙江、廣東各1單。實現投行業(yè)務收入0.4億元，同比提升57%。

自營投資債券為主。公司2013年上半年實現自營收益2.36億元，同比增長33%。公司自營結構中債券投資占71%，股票投資僅占11%，期末可供出售金融資產浮盈0.18億。此外，在公司持有的金融資產中，通過另類投資子公司投資信托產品1.45億元，投資于定向及專戶理財1.8億元，或為間接提供融資業(yè)務。

融資融券規(guī)模大幅提升。截至2013年6月底，公司融資融券余額13.09億元，較去年底提升2倍，市場份額0.59%，實現利息收入0.38億元，占營業(yè)收入的4.92%。

操作策略：二級市場上，該股處于震蕩上行的態(tài)勢，投資者可積極關注。

寶新能源：公司業(yè)績持續(xù)向好

上半年凈利增長327.21%。2013年上半年，寶新能源（000690）合并營業(yè)收入為25.75億元，較上年同期上升43.10%； 權益利潤為5.36億元，較上年同期增長327.21%，每股收益為0.31元，較上年同期增加0.22元。煤價的持續(xù)下行和去年公司荷樹園三期兩臺機組的投產是公司業(yè)績提升的主要原因。

煤價下滑是公司業(yè)績推動力。煤價下降提升業(yè)績：公司上半年業(yè)績貢獻幾乎全部來自于煤矸石發(fā)電（實現凈利潤5.36億元），業(yè)績大幅提升的主要原因在于煤價下降。雖然公司發(fā)電量同比上升60.6%，但主要在于荷樹園三期的投產帶來新增電量。從利用小時方面來看，1-4號機組上半年利用小時同比下降9%，由于機組檢修安排等原因，荷樹園三期二季度利用小時較高，1-6號機組利用小時二季度環(huán)比上升6%。

公司成長性較好。公司擬建的廣東陸豐甲湖灣電廠2*100萬千瓦超超臨界燃煤發(fā)電機組，已于2012年10月得到國家能源局同意開展前期工作的批復，估算總投資額需80億元，資本金需12-16億元。2013年6月14日公司公告退出房地產業(yè)務，預計實現凈利潤2億元，可收回現金接近14億元，即無論依靠自有資金還是利用二級市場融資，都為百萬機組項目資金供給鋪平道路。

操作策略：二級市場上，該股仍處于調整階段，待調整充分后，可擇機介入。