中視傳媒：轉(zhuǎn)型成效初見 業(yè)績拐點顯現(xiàn)

《動態(tài)》：中視傳媒（600088）發(fā)布半年報，實現(xiàn)營業(yè)收入5.22億元，同比增長2.52%；實現(xiàn)營業(yè)利潤5676.09萬元，同比增長118.14%；凈利潤4177.16萬元，同比增長98.45%。公司預(yù)計前三季業(yè)績將較上年同期增長100%-150%大幅增長。公司業(yè)績增長的背后有哪些看點？

孔銘：文化傳媒類的個股今年都非常強，一是業(yè)績好，二是并購多。中視傳媒也有這樣的因素。

中視傳媒去年營業(yè)收入和凈利潤都是負增長，這多少有損央視資本平臺的美譽。但從今年一月開始，業(yè)績下滑趨勢開始扭轉(zhuǎn)，凈利潤同比增長195.71%，中報保持增長，三季報也是預(yù)增。從過往年份來看，四季度是全年業(yè)績高點，因而，全年業(yè)績基本扭虧并且大幅增長可期。

中報顯示，占到公司收入的40%的廣告業(yè)務(wù)經(jīng)營方式轉(zhuǎn)變對公司業(yè)績產(chǎn)生重大影響。子公司上海中視國際廣告有限公司和中央電視臺的廣告代理經(jīng)營模式由過去的承包制調(diào)整為代理制，對臺廣告業(yè)務(wù)利潤同比實現(xiàn)較大提升；此外，報告期內(nèi)兵團衛(wèi)視頻道廣告代理經(jīng)營也取得了較好的收益，因而公司廣告業(yè)務(wù)利潤較上年同期大幅增加；同時公司影視業(yè)務(wù)繼續(xù)保持穩(wěn)定，旅游業(yè)務(wù)持續(xù)穩(wěn)步增長，上述綜合因素致使公司本期營業(yè)利潤、歸屬于母公司股東的凈利潤、每股收益等較上年同期增長。

作為央視旗下唯一一家上市公司，公司一直存在較強資產(chǎn)注入預(yù)期，但今年的資產(chǎn)重組工作卻是先從對民企的兼并著手。公司股票于5月30日起停牌。初步擬定的重組方案為：公司以發(fā)行股份加支付現(xiàn)金方式購買金英馬影視文化股份有限公司全體股東持有的金英馬影視文化股份有限公司股份；公司同時向不超過10名特定投資者非公開發(fā)行股份募集配套資金，募集資金總額不超過總交易金額的25%。金英馬憑借拍攝的多部優(yōu)秀影視劇作品在影視圈在業(yè)內(nèi)口碑甚佳，如中視傳媒成功收購，公司的影視制作類業(yè)務(wù)有望快馬加鞭。收購金英馬也體現(xiàn)了公司此前制定的“面向市場，背靠央視”，以影視劇業(yè)務(wù)為突破口的戰(zhàn)略。

文化傳媒行業(yè)的發(fā)展還處于一個起步階段，發(fā)展大于競爭。相關(guān)的企業(yè)都有一個很好的預(yù)期和未來，中視傳媒也是如此，加上明確的業(yè)績拐點，有望邁上新臺階。

本周同行業(yè)的浙報傳媒公告中期凈利大增55%，公司4月份斥資32億完成收購的杭州邊鋒和上海浩方兩家網(wǎng)游公司貢獻了新增利潤的大部分，公司向新媒體轉(zhuǎn)型開始釋放業(yè)績，公司預(yù)計1-9月歸屬于上市公司股東的凈利潤同比增長75%以上。目前公司涉足了互聯(lián)網(wǎng)游戲，互聯(lián)網(wǎng)電視和電商領(lǐng)域，未來的跨行業(yè)經(jīng)營存在較大的想象空間。

《動態(tài)》：周四晚，樂視網(wǎng)公告：與國美電器達成集采、包銷銷售10萬臺樂視TV超級電視的戰(zhàn)略框架合作。國美的巨額訂單對樂視網(wǎng)意味著什么？

孔銘：公告披露，國美將通過集采、包銷形式，利用國美1600家門店，國美在線及國美銷售網(wǎng)，一年內(nèi)計劃銷售10萬臺樂視TV·超級電視。樂視網(wǎng)為國美用戶定制的GX60和GS39這兩個型號產(chǎn)品只在國美銷售。

按照國美每年包銷10萬臺超級電視， 39寸和60寸1：1的配比估算，將為樂視網(wǎng)每年帶來5個億的穩(wěn)定銷售額。而每年10萬臺的訂單，也將有效拉低生產(chǎn)、營銷的平均成本，提升單臺利潤率。

此外，國美遍布全國的門店，彌補樂視渠道“短板”，有效拓展超級電視的用戶覆蓋范圍，讓更多用戶通過國美門店體驗到超級電視，有利于提升電商銷售量和提升口碑傳播速度。

無論從哪個角度，國美的巨額訂單對樂視網(wǎng)都是重大利好。目前，廣電總局正在對上海等三個試點地區(qū)的互聯(lián)網(wǎng)電視服務(wù)進行評估，并且應(yīng)業(yè)界要求將適時擴大試點地區(qū)。樂視網(wǎng)無疑將是最大的獲益者。

《動態(tài)》：8月27日，啤酒花發(fā)布2013年半年報，報告期內(nèi)實現(xiàn)營業(yè)總收入7.39億元，同比增長8.732%；實現(xiàn)凈利潤7476.02萬元，同比增長107.539%。王亞偉也現(xiàn)身其中，怎么看這股的潛力？

孔銘：對于啤酒花來說，半年報的驚喜不僅在于凈利潤翻番，王亞偉的進駐更是一大亮點。“一哥”執(zhí)掌的昀灃計劃在二季度新進200萬股，持股比例達0.54%，一躍成為啤酒花第二大流通股股東，也是前十大流通股股東中唯一的私募基金。在啤酒花的一季報中，王亞偉并未現(xiàn)身。

這并不是王亞偉轉(zhuǎn)身私募以來第一次看好酒企。就在不久前，王亞偉還重倉蘭州黃河，持有391萬股。公開資料顯示，啤酒花的實際控制人為嘉士伯啤酒廠有限公司，而嘉士伯與蘭州黃河早有接觸，并要約收購重慶啤酒部分股權(quán)。市場分析認為，此次王亞偉看好啤酒花，或許是為了押寶嘉士伯啤酒業(yè)務(wù)的整合。

如果單從啤酒花的業(yè)務(wù)來看，公司是全國最大的啤酒原料供應(yīng)商之一，主營啤酒麥芽和啤酒產(chǎn)品，其中啤酒花生產(chǎn)能力居世界第二。同時，公司還是新疆地區(qū)最大的啤酒生產(chǎn)商，嘉士伯的入主，讓啤酒花的市場競爭力不斷提高。據(jù)統(tǒng)計顯示，公司生產(chǎn)的烏蘇啤酒在新疆地區(qū)的市場占有率一直維持在70%以上的高位，壟斷地位十分明顯。公司引進的果蔬系列飲品已經(jīng)形成了年產(chǎn)15萬噸飲品的生產(chǎn)規(guī)模。但主業(yè)的營利能力并不強，中報披露，上半年收到處置烏魯木齊市商業(yè)銀行股權(quán)的款項。若撇除該筆非經(jīng)常性收益，則歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤為-22.11%。

總的來說，這股主營業(yè)務(wù)沒有多大的驚喜，目前最大的題材在于王亞偉入駐，后市能否成功整合尚是未知數(shù)。盡管本周公布中報后大漲，成功突破長達9個月構(gòu)筑而成的底部箱體，但持續(xù)性尚需觀察。建議投資者謹慎對待。