9月上旬無憂，下旬需警惕

本周市場大盤指數(shù)方面表現(xiàn)相對沉悶，周一在上交所“加緊研究論證T+0”表述和政治局會議將上海自貿(mào)區(qū)升格為國家戰(zhàn)略層面等消息提振下，A股大盤大漲39個點(diǎn)，收出溫和放量中陽線，但是其余時間指數(shù)表現(xiàn)為上下寬幅橫盤震蕩。

板塊方面，盤面顯示板塊個股漲跌互現(xiàn)。從周一開始上海自貿(mào)區(qū)板塊就一直表現(xiàn)非常強(qiáng)勢，獨(dú)領(lǐng)風(fēng)騷，龍頭個股連續(xù)漲停封板，帶動上海本地板塊大面積的跟風(fēng)強(qiáng)勢，特別是和自貿(mào)區(qū)有沾邊關(guān)聯(lián)的個股紛紛漲停，甚至連天津、廈門、重慶、青島、大連等有自貿(mào)區(qū)申報(bào)或申報(bào)意愿的相關(guān)個股都紛紛跟風(fēng)炒作。

周三在美國將軍事介入敘利亞問題的消息刺激下，國防軍工板塊早盤即確定強(qiáng)勢行情，洪都航空、北方導(dǎo)航等紛紛漲停；同時，敘利亞問題也導(dǎo)致避險資金流入黃金，推高黃金價格，周三有色板塊也漲幅居前，中金黃金、山東黃金等封漲停，隨后均沖高回落，市場認(rèn)同度較差；防御性板塊及前期市場熱點(diǎn)出現(xiàn)一定程度的回調(diào)，醫(yī)藥、環(huán)保板塊領(lǐng)跌兩市，電子、互聯(lián)網(wǎng)板塊個股也出現(xiàn)大面積回調(diào)；整體上指數(shù)橫盤震蕩，兩市成交量明顯放大。

從目前行情看，9月上旬股指短線緩步震蕩上行、題材熱炒的格局料延續(xù)，但是下旬需提高警惕，原因在于中小板和創(chuàng)業(yè)板首發(fā)大批量解禁上市沖擊、季度資金結(jié)算影響以及地方債審計(jì)披露可能造成的利空影響。

目前影響盤面走勢的因素主要為三個方面：1、美國軍事介入敘利亞的方式和影響；2、QE退出時間預(yù)期的不確定性；3、經(jīng)濟(jì)基本面的宏觀數(shù)據(jù)發(fā)布。對于美國軍事介入敘利亞的方式，美國媒體在27號首先透露，來自美國政府內(nèi)部高級官員的表態(tài)，美國最早將在29號對敘利亞實(shí)施空中打擊。對于這一傳聞，美國國務(wù)院發(fā)言人切尼隨即予以否認(rèn)。切尼稱：奧巴馬尚未做出最后的決定。但在28號，美國國務(wù)院發(fā)言人哈爾夫的說法又有變化。她說：由于俄羅斯在安理會中反對任何針對敘利亞的有意義行動，華盛頓已看不到有任何途徑可走，只能在未來的日子自行采取適當(dāng)?shù)幕貞?yīng)措施。 結(jié)合目前的輿情和雙方實(shí)力的分析，我們認(rèn)為美國對敘利亞發(fā)動大規(guī)模襲擊和可能性很小，更大概率的是采用手術(shù)刀式的遠(yuǎn)程空襲，閃電式結(jié)束，這對市場心理的沖擊影響將會大大降低，從目前盤面軍工和和黃金股的沖高回落的態(tài)勢來看，市場基本上已經(jīng)認(rèn)同了這個邏輯。

而對于QE的情況，上期我們已經(jīng)做過闡述，目前依然維持上期的觀點(diǎn)，美國9月退出QE的概率不大，目前市場對此的認(rèn)識還沒有統(tǒng)一，外圍市場的大跌均來源于美國9月QE退出引發(fā)大規(guī)模資金從新興市場流出的預(yù)期，甚至有觀點(diǎn)認(rèn)為這將會引發(fā)亞洲類似于1997年新一輪經(jīng)濟(jì)危機(jī)，印尼等市場連續(xù)大跌正是對此的恐慌情緒體現(xiàn)。A股表現(xiàn)相對來說比較穩(wěn)健，盤中的沖擊影響很快都能被做多的市場情緒對沖，這是很好的市場信號，過去跟跌不跟漲的魔咒打破有利于后續(xù)獨(dú)立行情的展開。

當(dāng)前國內(nèi)整體經(jīng)濟(jì)趨勢呈現(xiàn)良好，連續(xù)兩個月數(shù)據(jù)回升，周一國家統(tǒng)計(jì)局召開新聞發(fā)布會表示，中國經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)積極變化和明顯的企穩(wěn)跡象，保7.5%增長可期，經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)信號的出現(xiàn)助力做多資金的活躍。下周市場將會陸續(xù)發(fā)布宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，上期我們對此有過分析，數(shù)據(jù)將會保持弱復(fù)蘇向好趨勢，經(jīng)濟(jì)延續(xù)上月企穩(wěn)回升的走勢，政策在總體穩(wěn)定基礎(chǔ)上定向?qū)捤伞３隹谠鏊俦３制椒€(wěn)，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體需求好于新興經(jīng)濟(jì)體，進(jìn)口則受國內(nèi)經(jīng)濟(jì)需求的帶動略有改善。需求回升對工業(yè)的拉動在8 月份繼續(xù)有所體現(xiàn)，8月發(fā)電量增速好于上月。投資保持穩(wěn)定，延續(xù)此前的結(jié)構(gòu)分化格局。9月初官方PMI數(shù)據(jù)屆時出爐將會強(qiáng)化市場做多信心，對于9月上旬的行情延續(xù)有非常好的提振作用。

接下來有必要談?wù)?8日召開的國務(wù)院常務(wù)會議，Hu25Z2Opgv+5KMD0TB9SGD3iCU6u8QjyCSknG6obJGU=會議決定進(jìn)一步擴(kuò)大信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)。 信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)的擴(kuò)大，這個意義很大，顯示了國家調(diào)結(jié)構(gòu)，化風(fēng)險，盤活存量資金的決心。信貸資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的再度出世，一方面有利于商業(yè)銀行緩解補(bǔ)償資本金壓力，可以通過資產(chǎn)證券化來盤活資產(chǎn)；另一方面也給我國商業(yè)銀行的金融創(chuàng)新留下了較大的空間。此前商業(yè)銀行的融資渠道窄，除了正常的發(fā)行債券、定向增發(fā)等，更多的方式就是配股從股市抽血，令不少投資者連連叫苦。另外除了有助于化解銀行的金融風(fēng)險外，還可為基礎(chǔ)設(shè)施等領(lǐng)域提供一種新的融資渠道，緩解公司融資負(fù)擔(dān)，亦減輕政府財(cái)政負(fù)擔(dān)，為龐大的地方債提供有效的解決路徑，市場對于地方債的擔(dān)憂將會得到舒緩。目前地方債的具體審計(jì)情況任然不得而知，市場在沒有具體的信號得到驗(yàn)證的情形下，多空雙方將依然保持目前的弱平衡態(tài)勢。

綜合上述分析，預(yù)計(jì)近期上證綜指將繼續(xù)圍繞2100點(diǎn)震蕩整理，在9月上旬利多數(shù)據(jù)的支撐下震蕩向上的概率較大。

十八屆三中全會已經(jīng)披露在11月舉行，離目前時間上還有兩個多月，在這么長的時間下要保持一個穩(wěn)定的市場行情顯然不容易，指數(shù)緩步震蕩的情況顯示做多的艱難，沒有大的利好刺激下歷史經(jīng)驗(yàn)證明盤久必跌，那么市場在此期間弱平衡的打破，并向下調(diào)整的時間點(diǎn)很有可能在9月下旬，季度末的資金結(jié)算影響導(dǎo)致的資金鏈緊張或者創(chuàng)業(yè)板、中小板的解禁沖擊都有可能是導(dǎo)火索或者是其他突然的利空因素。創(chuàng)業(yè)板指數(shù)目前創(chuàng)出新高后短暫調(diào)整，如果縮量是一個好的信號，表明資金沒有出逃。后續(xù)依然要持續(xù)關(guān)注量能變化，警惕高位的連續(xù)放量，如果這種情況出現(xiàn)，投資者最好要第一時間出來保持觀望。

實(shí)戰(zhàn)策略上建議投資者短線可繼續(xù)關(guān)注以上海自貿(mào)區(qū)為代表的區(qū)域經(jīng)濟(jì)概念的炒作機(jī)會，對于累積漲幅較大、近期出現(xiàn)滯漲跡象的部分創(chuàng)業(yè)板個股需防范風(fēng)險。 <＼＼Hp1020＼圖片＼1326＼結(jié)束符.jpg>

作者系深圳國誠投資首席行業(yè)分析師