TCL集團：跨界合作力推互聯網電視

《動態》：3日TCL集團（000100）聯手互聯網視頻企業愛奇藝正式發布首款智能電視產品“TCL愛奇藝電視—TV+”， 這項合作落地，無疑與樂視超級電視形成正面搏擊。但市場反應平平，沒有當初樂視TV推出的盛況，你怎么解讀這個現象，同時，這款電視的推出會對TCL業績產生什么樣的影響？

孔銘：與此前樂視電視將硬件部分包給富士康，整合上下游資源生產自有品牌電視不同的是，這款產品保留了家電廠商與互聯網視頻兩家品牌，采取了強強聯合、盈利共享的模式。市場反應平淡主要是兩方面原因：一是盈利共享，這無疑分薄了利潤，對于體量巨大的TCL來說，本來這款產品將來貢獻的利潤占比就很少，再平分一部分，就更少。二是品牌共享，產品不火還無所謂，一旦產品火爆，今后會不會產生廣藥和加多寶圍繞王老吉商標的爭斗是誰都無法保證的。相比之下，樂視網采取OEM的方式，超級智能電視所帶來的所有溢價收益全歸于己，這對公司的業績和市值都會產生明顯的好處。

無論形式為何，TCL集團推出首款智能電視產品爭搶客廳互聯網入口，才是這場如火如荼的電視戰爭的關鍵所在。目前進入智能電視產業領域者不外乎互聯網企業（樂視網、愛奇藝、PPTV等）、運營商（百視通、華數傳媒等）和硬件制造商（四川長虹、同洲電子、TCL等），三者進入智能電視領域可謂各有所長。互聯網企業擁有視頻等內容資源，但相對傳統電視廠商而言，其渠道和制造環節是塊‘短板’；而傳統家電企業生產智能電視缺少的是內容資源，如愛奇藝與TCL合作推出互聯網智能電視在一定程度上融合了傳統家電與互聯網企業的內容資源與硬件資源優勢，未嘗不是互補互贏的狀態。

此外，TV+聚合了愛奇藝及PPS的高清視頻資源，內容將全部免費是其最大亮點。從公布的數據看，TCL愛奇藝電視擁有60，000多集電視劇、3000多部電影大片、25000多集動漫，涵蓋了90%以上電視頻道和院線的資源。同時，愛奇藝還擁有超過12萬輯的綜藝娛樂音樂視頻，這樣的內容資源已經可以匹敵樂視網了。

上半年，TCL集團業務整體推進順利。實現收入同比增長31%，歸屬母公司股東的凈利潤同比增長122%。首款智能電視產品的推出影響有限，更值得關注的還是生產面板華星光電下半年的動向，上半年華星光電已完成了全年任務，今年9月份，華星光電的產量可以達到13萬片/月，高于投產時設計產能30%。這將顯著提升TCL的業績。

總的來說，下半年TCL業績無憂，股價向上的空間大于向下的空間，但要脫離目前的橫盤狀態還需要更多的催化劑。

《動態》：傳統家電企業爭搶智能電視的不只TCL一家，康佳集團2日在深宣布，推出業內首個線上品牌KKTV。首批推出K60U系列兩種規格的4K超高清電視產品，同時搭載全球領先的8核處理器。顧客可在官方電商平臺KKTVMALL進行預約，或在京東商城預訂。這對康佳是否有刺激作用？

孔銘：康佳和TCL兩產品相比，康佳缺的還是互聯網方面的資源。如果比硬件，大家都可以通過采購先進的硬件組裝做到，這對家電企業來說，根本不是挑戰。而內容則不一樣，樂視網本來就以內容資源見長，TCL搭上愛奇藝、PPTV后，所提供的內容也比較有吸引力。而康佳雖然說：與金山軟件、科大訊飛、云狐網絡等展開合作，整合海量的應用資源，但娛樂影視內容卻還是缺失。這無疑制約了康佳智能電視的前景。

《動態》：乳業巨頭伊利股份的中報姍姍來遲，幾乎是中報收官前才公布。不過，半年業績大幅超預期，市場反應也相當正面，這股后續投資機會如何？

孔銘：伊利股份（600887）的中報出的比較晚，但這份中報的確值得留意。伊利股份中報公告稱：其上半年實現營業收入240.21億元，同比增長13.41%；與此同時，公司中期盈利達17.46億元，同比增長125.06%。這一組數據不僅創造了近幾年乳業股最大的一宗利潤增幅，同時也是乳業股中最好的。

公告顯示，2013年上半年，公司液體乳收入較去年同比增17.89%，遠高于行業平均增幅。其中金典有機奶的銷量連續7年保持大幅增長，對營收的提升貢獻顯著。而隨著金領冠、珍護市場占有率的不斷提升，奶粉收入逼近30億元。此外，QQ星兒童成長牛奶、舒化奶、暢輕、每益添、巧樂茲等高科技含量、高附加值的“雙高”產品都已在細分領域里占據市場前三的銷售位置。產品結構升級帶來的明星產品旺銷，成為了支撐伊利股份凈利增長的決定性因素之一。也有助擺脫低層次的價格競爭，向高層次的品牌戰略上轉型。

7月3日， 伊利宣布同美國最大牛奶公司DFA（Dairy Farmer of America）簽署合作備忘錄，雙方正式達成戰略合作伙伴關系。將有利于伊利緩解國內原奶供應偏緊，價格持續上升的壓力。同時，DFA擁有遍布美國48個州的18000個大型農場。在此次合作之前，伊利還宣布投資11億元在新西蘭建設年產4.7萬噸嬰幼兒配方奶粉項目，該項目已經獲國家發改委批準。對于龍頭企業來說，加快海外資源布局至為關鍵，未來將是真正的“奶源為王”時代。因而，這兩樁事件可理解為伊利在為未來布局，通過不斷加強自己的奶源優勢，注重從根本上進行品質的提升，用全球的資源做好國內的市場。

目前伊利是最多基金持有的公司之一，基本面和成長性都不錯，值得安心持有。