宏觀托底 改革先行

受國慶節前資金緊張、季度資金結算影響和IPO國慶節后重啟傳聞影響，本周市場一路下跌，走出震蕩下跌整理的格局，權重股普遍下跌，特別是作為多頭風向標的上海自貿區板塊集體跌停，嚴重傷害了市場人氣，導致滬指失守2200點關口，好在市場出現縮量跡象。

板塊方面，市場再次顯示了板塊輪動的特征，金改民營銀行、土地流轉改革、O2O概念等時有表現，力度稍有減弱， 自貿區概念出現深度調整，主要因為來自于獲利資金的節前出逃和市場預期消息面上的“見光死”，也正因為上海自貿區的調整，導致市場缺乏做多的主心骨，再加上節前多空雙方均相對謹慎，市場走出震蕩整理的格局。

技術上看，市場處于縮量調整的走勢，下方2100點附近有支撐，節前的提前調整并沒有改變市場的主流趨勢，節后隨著資金緊張影響消除和IPO重啟消息的明朗化，有利于市場走出偏多的市場格局。操作策略上，靜待節后消息面的明朗化后，市場出現顯著縮量后是進場良機。

目前市場正處于季末銀行考核、“十一”長假即將來臨的敏感時期，一方面出于避免節日期間政策反復和流動性回收要求，資金兌現籌碼的行為無形中將加大盤中高位個股特別是獲利盤較多的板塊拋壓力度，另一方面在近日銀行間中短期同業拆借利率全面回升之際，管理層做出了“既不放松也不收緊銀根”的表態，對于流動性緊張的擔憂也將在短期內制約市場的表現。不過，我們認為，無論是政策預期的反復，或是流動性趨緊的擔憂，對于市場的影響都將是短暫和有限的，目前反彈的基石依然相對牢靠，市場上行的大趨勢還未遭到根本性破壞。……