尋找景氣反轉把握政策主題

國慶假期后，市場將進入今年四季度的交易。在上證指數維持在2200點附近運行，同時創業板指數已創新高的背景下，今年四季度應該采取怎樣的交易策略？

綜合各大券商研究所對今年第四季度的判斷，我們認為，2013年四季度的市場邏輯較為清晰：以創業板指數為代表的新興產業類個股在估值偏高的情況下繼續上行的空間已有限，而更為確定的機會則是以周期股估值修復為特征的“景氣反轉”型機會，這種市場風格的變化已在今年三季度末有所體現，四季度或將繼續深化。

另外，在中短線交易中A股市場向來青睞“政策主題”性機會，而今年四季度最為清晰的政策主題則是圍繞十八屆三中全會可能推出的政策細則。受益政策刺激的行業及該行業的龍頭公司屆時將受到市場資金的關注。

注意市場風格變化

由于市場分化已經持續相當一段時間，因此在進入四季度后如何確定交易策略，首先就面臨市場風格是否轉換，以及如何轉換的問題。換言之，在“高成長性”和“景氣反轉”之間，應該如何抉擇？

中金公司方面認為，高估值成長股從風險收益比角度已經不具備吸引力，市場風格在四季度出現變化的概率較大。理由是，歷史上板塊性和市場層面的超高估值很難持續兩個季度以上時間。高估值也是目前強勢的傳媒、互聯網、電子等板塊繼續獲取超額收益的主要障礙，電子元器件板塊還面臨基本面方面的問題。另外，強勢板塊在當年四季度和第二年上半年出現反轉是A股較為常見的特征，特別在高估值的情況下，反轉的概率更高。……