李嘉誠棄港從歐有玄機

投資之道不外乎低買高賣，但能掌握其法并不容易。華人首富李嘉誠先生則每次都能實施危機投資法，當危機出現(xiàn)便大量投資，待到市道高漲時拋售。1966年，中國大陸發(fā)生“文化大革命”，1967年香港出現(xiàn)5月暴動，“中國將武力收回香港”的傳聞令香港人人心惶惶，觸發(fā)二戰(zhàn)后最大規(guī)模的移民潮，樓價暴跌。此時李嘉誠人棄我取，趁低吸納。經過幾年時間，李嘉誠將塑膠業(yè)務利潤和物業(yè)收入用于收購物業(yè)，至1970年，已擁有35萬平方英尺收租物業(yè)，租金收入390萬港元/年。后來李嘉誠多次使出同樣的手段，稱為“危機投資法”。

最令人津津樂道的是1999年底的“千億賣橙”，李嘉誠旗下和黃集團1999年底將持有的Orange股權以1130億港元的價格轉售給德國電訊集團Mannesmann，再將收回的Mannessmann股權高價出售予英國Vodafone公司，和黃凈賺1600億港元。2000年4月Nasdaq指數(shù)見頂，科網股浪潮終結。

2000年8月李嘉誠在Eplus Hutchison公司以近600億港元港元投得德國3G牌照后5小時宣布，和黃以成本價將所持Eplus Hutchison的50%股權轉讓予合作伙伴KPN公司。

2007年李嘉誠再次締造電訊神話，以1470億港元總體估值，出售印度電訊資產Hutchison Essar的67%股權予英國老牌電訊商Vodafone。2008年發(fā)生全球金融危機，證明Vodafone又一次做了“水魚”。

李嘉誠另一次較小規(guī)模的拋售亦證明其眼光獨到。2009年8月李嘉誠旗下和黃宣布擬以總價13.8億美元（約107億港元）出售和電國際旗下以色列電訊公司Partner的51%股權予以色列財團Scailex。交易完成后和電國際預期變現(xiàn)10億美元（約77.5億港元）的稅前收益。母公司和黃集團將獲利5.7億美元。Partner于Nasdaq以ADR方式上市，代碼PTNR。其時PTNR股價正處于高位震蕩。2011年股價破位暴跌，從最高的24美元暴跌至2012年的3美元附近，跌幅近九成。

2012年6月，和黃與李嘉誠基金會宣布將向Suny及Scailex分別買入50%和25%股權，總價為1.25億美元（約9.7億港元）。其時Scailex持有Partner的44.5%股權。Partner是和黃于1997年所創(chuàng)立，并于1999年推出移動通信網絡。目前是以色列第二大電訊商。可惜的是3個月后交易取消，因回購條件不符預期。Scailex于2009年股價曾上升超過2倍，但最終股價暴跌98%。

近期李嘉誠旗下公司頻頻出售資產，惹市場擔心撤資。最初是上海陸家嘴東方匯經中心將被出售，叫價60億人民幣以上。長實及和黃各占50%股權。接著是廣州西城都薈廣場將以32億港元（約25億人民幣）的價格出售。還有便是出售百佳超市股權，目前仍未落實，但叫價已升至230-300億港元。據消息透露，華潤創(chuàng)業(yè)已經退出競投，泰國首富謝國民的卜蜂集團最有機會奪得。而最近，連和黃旗下的屈臣氏集團亦有分拆上市傳聞（百佳超市正是屈臣氏集團下屬公司）。香港《經濟日報》報道，和黃計劃未來12-18個月內分拆屈臣氏于香港主板上市，初步集資額介乎80-100億美元（約620-780億港元）。和黃全資持有的屈臣氏于全球33個城市均有業(yè)務，經營逾1.1萬間分店。屈臣氏今年上半年收入757億港元，占和黃的總收入達38%，以EBIT計屈臣氏與赫斯基能源集團同列和黃第三大的盈利來源，排在酒店業(yè)務以及長江基建之后。

另外，李嘉誠旗下電能實業(yè)宣布以股份合訂單位形式拆售港燈于港交所主板掛牌，市場估計集資額介乎40-50億美元（約312-390億港元）。電能實業(yè)原名港燈集團，1994年6月于港交所上市，2011年改名電能實業(yè)。港燈集團中的港燈成立于1889年，1981年置地收購港燈，1983年李嘉誠從置地手上收購，一個于股市高位收購，一個于股市低位接手（1981-1983年港股下跌2/3）。電能實業(yè)冀望分拆港燈上市后所得資金投資海外，令未來兩年海外收入增至集團收入近半，皆因2009年開始的利潤管制措施令電能香港業(yè)務利潤率由13.5%下降至9.9%。目前李嘉誠家族控制英國30%的電力供應、7%人口的供水及25%的天然氣。

李嘉誠棄港從歐是否撤資？撤不撤資又有何緊要？東方匯經中心租金回報不到5%，百佳超市去年利潤率僅6%不到，屈臣氏現(xiàn)金經營溢利亦只有8%強。先賣掉百佳，令屈臣氏賬面更好看，然后上市。加上電能分拆港燈上市等，分析員估計最多可套現(xiàn)1480億。然后進軍歐洲市場，買入利潤率11%的資產。真是小學數(shù)學水平的人都會計算。香港地產價格高高在上，美聯(lián)署一旦退市，樓價恐怕要潛水，以目前香港居民整體創(chuàng)新高58%的負債率看，個人消費必將大大大大受打擊。莫說是百佳，就是千佳萬佳都要受到拖累，屈臣氏亦自然無須再講。現(xiàn)在先行動，未雨綢繆。相反，英國等歐洲國家法律制度完善，歐洲經濟漸露曙光，公用事業(yè)更為穩(wěn)定，11%的穩(wěn)定回報敲鑼打鼓都不容易找。你看看中國的發(fā)電公司，過去幾年被高煤價壓著透不到氣，五大發(fā)電集團集體虧損，煤炭價格剛剛下來，馬上就出臺下調上網電價的政策，問你死未（并且瑞銀早幾個月便知消息）。

美國周期分析大師馬田·阿姆士莊（Martin Armstrong）指出美國平均8.6年的經濟周期將于2015年下半年見頂（準確的數(shù)字是2015年10月），留給掌管數(shù)千億資產的李嘉誠時間無多，必須快速行動，莫等美聯(lián)儲退市落閘放狗便太遲。