貴州茅臺“腰斬” 價值投資者裸奔

貴州茅臺（600519）仍然是“價值投資”的代名詞嗎？

在從2012年7月16日觸摸歷史高點259.66元（向前復權，下同）后，貴州茅臺一路震蕩下行，至2013年9月25日跌至133.02元的階段新低，階段漲幅為—48.77%。

在上述時間周期內，上證指數漲幅為2.35%，創業板指數漲幅為91.35%，

貴州茅臺優良基本面和出色的盈利能力當然不能否定，但是，在這樣的漲幅對比面前，我們能夠說“買入并持有茅臺”就是價值投資嗎？

A股市場把無論是上漲還是下跌趨勢中都堅定高唱“買入茅臺”的投資人士尊稱為“茅粉”，意為貴州茅臺股票的忠實擁躉。然而從現實看來，“茅粉”們更像是在“裸奔”——他們對連續的股價暴跌和股票賬戶損失視若不見，僅強調貴州茅臺的基本面如何優秀，同時在夢中以巴菲特10年N倍的故事激勵自己。

另一方面，以貴州茅臺為代表的白酒板塊在經歷了較長時間的調整后，已在技術面上顯露出買入機會，走出一輪B浪反彈的概率較高。

“價值投資”的裸奔

在過去一年多的時間里，以“買入并持有”的模式操作貴州茅臺者，幾乎沒有獲利的可能。因為在從2012年7月16日觸及歷史高點以后，貴州茅臺一路波段式下行，盡管期間出現過一定幅度的階段性反彈，但顯然也只能是波段式操作才有可能獲利。

在這樣的一個令人沮喪的時間周期內，揮舞著巴菲特“投資寶典”并一直“買入并持有”且“越跌越買”的投資者無疑虧損累累。從這個角度而言，他們已經是舉著“價值投資”的大旗在裸奔。

并且，如果我們將時間放得更長一些，假設投資者是在2007年9月初以133元的價格買入貴州茅臺，仍然是“買入并持有”策略，不關注貴州茅臺二級市場的波動。……