難以打破的平衡

本周期市繼續震蕩，國債依然下行，工業品接近震蕩區間下沿，農產品的油脂類則有反彈架勢，總體來看，依然沒有明確方向。在震蕩時期，往往是價格走出行情的前奏，應強不再強就會轉弱，應弱不再弱就會轉強。

近期美債問題再度被市場熱炒，雖然已經緩解，但我們仍不妨事后做一些分析總結。在我們看來，美債問題和歐債問題存在根本的區別。美債有如夫妻兩口，每年都會做財務核算，當開支過大的問題出現時，夫妻雙方會相互指責，一度停止開支，但大家心里都清楚，這個問題不至于導致雙方離婚，錢不夠了，可以刷信用卡。歐債危機則不同，不是夫妻關系，而是鄰居關系。因此，每年市場總會熱炒美債問題，但最終安全過渡的結果是不會改變的。

具體市場方面，最為明確的趨勢便是國債的下行。臨近周末，貨幣市場利率整體飆升，其中2周SHIBOR上行101.1個基點，7天回購利率上行65個基點，1個月SHIBOR上行至5.4%以上，資金面緊張情況再現。盡管央行本周凈回籠580億元人民幣，導致了此次貨幣市場緊張情況再現，但是整體資金面不會出現恐慌狀態，臨近月末，央行勢必仍然會以穩定市場作為最重要的目標。中長期國債現券市場再次上行，7年期國債到期收益率突破4.10%，帶動期貨市場走出大幅下跌行情，按照目前的情勢，極可能跌破前期國債期貨主力合約創出的階段性低點，目前仍維持在空頭行情之中，前期空單可繼續持有。

相對國債的弱勢而言，銅價則糾結了很長一段時間難以突破，因當銅價沖高至53000元附近時，現貨供應增加、需求觀望、升水滯漲；期貨多頭平倉意愿加強，空頭壓力加大。當銅價回落至51000元下方時，現貨供應惜售、下游采購意愿加強，升水上抬；期貨抗跌性增強，買盤逐步體現。當前銅價仍處于平衡區間內運行，投機資金并未明顯入場打破市場平衡，因此銅價表現“溫順”也就不足為奇。

當然近期美元指數大跌對黃金提振作用明顯，但是銅對其反應平淡，也可以看出當前市場高位上漲動力也非常有限。因此，我們認為短期銅價仍將在平衡區間運行。可關注價格未來突破的方向。

農產品方面，本周美國強勁的豆粕出口需求把壓榨的利潤推高到1美元/蒲的高水平。另外出口商拼命的買進大豆填充高爾夫灣因晚收而導致的裝船延遲。因此雖然豐收已經過半，但現貨渠道的貨源并未充足起來。另外，單產的數據依然比預期的要好，所以期價短期在未來幾周可能會陷于區間震蕩的走勢，強勁的需求利多會被好于預期的單產數字所壓制。長期期價則預計因南美的增產仍有下行的壓力，除非產量出現問題。

應該說，在期貨市場中，每根K線都有意義，每根K線都是伏筆，尤其是在震蕩勢下，情況扭轉瞬息萬變，均線糾纏三角尾端，都是大好大壞的前兆，因此，我們要做好準備，在有把握時絕不缺席，在看錯時亦要勇敢認錯，這樣才能穩健獲利。