短調結束后重歸反彈的條件仍具備

鑒于結構性行情得以持續的主因是“在經濟復蘇可持續基礎上，改革紅利的持續釋放”，因此，無論是市場內在的技術性風險釋放，還是宏觀層面的“疑似錢慌”（央行此次暫停公開市場的資金投放，筆者傾向于認為是對沖近期外匯占款的增加，而非傳統意義上的“收緊”，央行也絕不可能在經濟增速剛剛企穩反彈的當口，給李克強總理的“上下限”添亂！），由于既不可能逆轉經濟復蘇的大趨勢，也無礙改革紅利的釋放，據此認為，這些“非核心因素”都不是導致行情近期回調的主因。

導致行情調整的主因在于“正能量頻率減少讓負能量傳聞得逞”。近期宏觀經濟數據均符合預期，越臨近三中全會召開時間政策面不會有大的調整，令市場正能量的頻率減少，才是負能量傳聞得逞的主因。因此，近期市場應會徘徊一段時間，但主板、權重下跌空間不大（調整明顯的，更多是創業板，以及前期行情的熱點板塊）。

但我們也并不是對當前市場所暴露出的市場風險一概漠視，無論是創業板、題材熱點的技術性回落，還是新近出現的對央行收縮貨幣，是否再發“錢慌”的疑慮，都是當前市場回調、投資人信心減弱的誘發因素，但這些現在的“誘因、次要矛盾”會否轉化為階段性行情的主要矛盾，值得我們去研究和觀察。

關注貨幣政策從緊的風險

對于中期行情，筆者憂慮是出現了新的變量：貨幣政策從緊的風險。請注意到，央行自7月30日以來在公開市場上保持的每周7天期、14天期逆回購操作“鎖長放短”的節奏，已于上周被破壞。……