病態的基金市場 邊緣化的股票型基金

互聯網金融的熱潮究竟給基金行業帶來了什么？這是一個非常值得業界深思的話題。對這個問題，思考的角度有很多，筆者在本文中并不想展開，但一個值得警惕的現象是，互聯網金融極大推動了以貨幣基金為代表的固定收益類基金的份額擴張，但迄今為止，并未對權益類基金份額的擴張帶來顯著的影響。這一現象的另一層含義是，高風險的股票型基金在國內基金市場中所占比重有下滑趨勢。筆者以為，一個股票型基金日益被邊緣化的基金市場不是一個正常的基金市場，而是一個病態的基金市場。

2010年中期以來股票型基金占比持續下滑

我們查閱了2008年以來貨幣市場基金和股票型基金凈值的市場份額的變化情況。發現二者呈現明顯的負相關關系，即股票型基金占比增長的時候，貨幣市場基金占比往往下滑，反之亦然。而在2008-2010年間，盡管股票市場持續低迷，但股票型基金占比并未出現明顯下滑，甚至2008年末的低點也維持40.24%的市場份額。而在該區間貨幣市場基金則占比較低，絕大多數時間市場份額低于10%。這一局面在2010年二季度開始發生變化。股票型基金市場份額在觸及53.20%的高位后開始逐步下滑，而貨幣市場基金的規模占比開始逐步攀升。最新的2013年三季度末的數據顯示，股票型基金規模占比已經下滑至38.93%，近六年來首次低于40%，而貨幣市場基金的市場份額占比高達21.10%（圖）。

值得注意的是，二級市場走勢并非是決定性因素。事實上，今年A股市場走勢分化，創業板走出牛市行情，股票型基金整體收益水平不錯。……