石化：三路徑分享油改紅利

大盤暴跌往往是檢驗優質個股的良機，更是篩選的良機。周初，大盤延續向下的趨勢，但石油板塊卻連續走高，特別是周二盤中指數一度急殺，恐慌盤蜂擁而出，跌停股一度超過50家。就在這樣的背景下，石油板塊反而越走越強，泰山石油（000554）、廣聚能源（000096）漲停，仁智油服（002629）、龍宇燃油（603003）、岳陽興長（000819）、恒泰艾普（300157）漲幅都在4%以上。盡管周五該板塊補跌，但顯著的異動已經讓投資者對石油板塊產生濃厚的興趣。

能源壟斷放開成重點改革領域

石油板塊的崛起得益于油改預期，石油天然氣行業的改革是國研中心“383方案”八個重點改革領域之一。自去年以來，能源放開的事例明顯增多，據媒體報道，有關部門目前正醞釀變革現行的原油和成品油進出口體制，并有望向4家地煉企業批準2000萬噸原油進口配額。這只是針對能源壟斷放開鏈條上的其中一環，不排除國家層面已有針對放開能源領域投資的通盤考量，油改意味更多的社會資本未來將在海量的能源市場里暢游。

事實上，目前我國已經成為最大原油凈進口國。海關總署發布的數據顯示，2013年前三季度，我國進口原油2.1億噸，增長5.4%。美國能源信息署（EIA）近日發布的報告顯示，9月份美國日均石油消費與國DaqDhXR3nVxLwgO1x4Up+OBrj5tPVZmGV9Mn1oxpgbc=內產量差額為每天624萬桶，同期我國的差額為每天630萬桶。而在現有的體制下，三大石油公司之外的企業即使擁有海外油源，也需要通過三大石油公司進口或者進口后通過三大石油公司進行銷售，即使擁有進口配額也受到種種限制。一旦進口權放開，擁有海外油氣資源的公司將直接擁有進口自主權，無論是進入自有煉廠還是對外銷售，其利潤都高于目前配額內進口的模式。

目前種種跡象顯示，放開原油成品油和天然氣的進出口權，加速向社會和民營資本放開被幾大石油公司壟斷的上游油氣資源，放開中游油氣管道、原油成品油儲備和LNG接收儲運裝置建設，或將成為改革的重要內容。改革的目的是在油氣市場引入競爭，改善現有相對壟斷的供給體制和供給效率。

三路徑把握油改機遇

整體來看，油氣全產業鏈均有望受益，投資者可從三個角度布局油改概念股。

f/pA24HrLcyv5Gjb4C0CcMr9LaWnfdOGLtCpOGpVf9s=首先利好銷售環節。一旦成品油進口限制放開，必然會驅動著我國能源結構版圖的重新構建，加油站的業績彈性就會迅速恢復出來，從而有利于加油站業務股的盈利能力的回升。相關概念股如泰山石油，該公司擁有100余座加油站，在泰安市轄區內的零售市場占有率較高，居市場控制地位。但由于油價過分受制于國內成品油的形成機制，所以，盈利能力一直較為有限。但是，一旦油改方案得到執行或者實施，那么，泰山石油有可能會獲得直接進口成品油的牌照，這樣主營收入的彈性就會增多，在承擔更多風險的同時，也會享受更多的機會。此外，龍宇燃油專做船用燃料油，擁有相應的油庫、加油船。龍宇燃油主營業務為船用燃料油的供應服務，是A股市場上唯一一家集采購、運輸、調合、銷售于一體的船舶燃料油供應服務商，擁有采購、運輸、倉儲調合和水上加油完整業務鏈。業內人士認為，龍宇燃油的硬件設施和軟件經驗，以及其產業鏈布局，使其成為原油進口擴大的最佳候選標的。廣聚能源是深圳地區重要的成品油經銷商和倉儲企業，擁有8座油站以及石油制品的儲罐。

其次，利好擁有海外油氣資源的上市公司。改革實質性利好油氣產業鏈，上游企業直接受益顯而易見，頂層設計的目的是在油氣市場引入競爭，改善現有相對壟斷的供給體制和供給效率。廣匯能源、杰瑞股份等公司有可能在承接中石油上游油氣資源中獲益。

目前在A股市場上，廣匯能源（600256）哈薩克斯坦齋桑油氣項目原油資源量為11.639億噸，哈薩克斯坦南伊瑪謝夫油氣項目原油儲量2.1億噸。但由于廣匯能源沒有原油進口資質，上述資源即便量產，也無法運回國內。而通過中石油代為進口，意味著其中間利潤要大打折扣。目前新疆維吾爾自治區方面仍在積極為廣匯協調原油進口權一事，如果此次擴大原油進口資質廣匯榜上有名，將使公司在原油進口業務上獲得零的突破。

除廣匯能源外，A股市場上杰瑞股份、桐昆股份、寶利瀝青、美都控股都擁有海外油氣資源的上市公司。

第三，區塊的放開將直接為上游資源開發企業及中上游油服、設備供應商帶來業務的“增量”市場。相關概念股如潛能恒信、準油股份、通源石油、惠博普等。其中，惠博普（002554）是國內領先的油氣田裝備及技術服務商，公司專注于油氣水高效分離技術的研發，是國內領先的提供RIDMIS一體化綜合服務的油氣田裝備及技術服務商。如果將中石油旗下部分油氣區塊放開，比如采用招投標的方式，允許其他有開發實力的企業接手資源區塊，將意味著中標企業有望增加油氣開采業務的收入。

進一步的，按照現有的油氣田開發模式，中石油、中石化旗下工程作業隊伍仍將以總包商的角色出現，最終新的油氣開發投資將大部分流向有實力的民營油服及設備企業，相關企業也能從中獲益。其中，杰瑞股份（002353）陸上產品線已相對豐富，其增產完井設備已經進入全球前列，而且，公司已在再融資預案中提到將完善鉆完井設備產業鏈，并向水下設備延伸，具體包括鉆機、井口設備、防噴器、高壓管和井下工具的研發或收購。能源放開改革將令公司的下游市場空間被有效打開，對于杰瑞股份將是實質性利好。

操作上，油改政策在前期市場并未引起過多的重視，本周大漲意味著該類個股受到資金重點關注，十一屆三中全會即將開幕，作為改革紅利股，油改受益股值得積極跟蹤。