十年一夢 玫瑰花開又花謝

在國內證券投資界，但斌是寥若晨星的風云人物，曾經的股神之一。他從1992年就開始參與A股炒作，2003年買入貴州茅臺、萬科、招商銀行等大放異彩的公司股票，一舉奠定了日后的江湖地位。2007年，但斌推出了《時間的玫瑰》一書，個人聲望達到了頂峰。然而，2008年開始的熊市又讓其遭到了毀滅性打擊。近一年來，貴州茅臺股價遭遇腰斬，而但斌則一邊倒地唱多、死扛，令市場一片嘩然。

1992年踏入A股市場

但斌原名程建斌，1990年畢業于河南大學體育系。1992年，不甘寂寞的他南下深圳炒股，最早在《股市動態分析》及深圳新蘭德研究股票，此后任職于君安證券與大鵬證券。當時的A股處于初創期，各種消息滿天飛，市場暴漲暴跌，波動很大。但斌的傳記透露，當時公司拿出50萬元讓他炒股，在瘋漲行情中，50萬的本金很快變成了250萬元，嘗到甜頭之后，膽子也越來越大，有一次，聽到一個著名股評家說“深深房”有重大利好，于是，快速買入，恰好趕上大跌，很快就虧了200多萬。

幾番大起大落，讓但斌開始懷疑技術分析能否獲得長期而穩定的收益，靠內幕消息更不更譜。那投資者該如何做呢？這個階段的但斌顯然也在彷徨、摸索。

2003年后皈依價值投資

這是但斌進入股市的第十個年頭，港股開始進入其投資視野。面對不同的市場規則、炒作風格，但斌開始謹慎起來，不求賺多少，先考慮不虧錢，故而選擇了穩健的高速公路上市公司。有趣的是，這些不慍不火的股票卻為其帶來了可觀的收益與分紅。但斌開始思考，投資似乎應該選擇好的企業，好企業的市場寬度和廣度足夠大，產品可提價，如果又是輕資產型就更佳。而這恰恰又是大洋彼岸巴菲特的投資原則，這深深觸動了但斌的靈魂，此后，他完全皈依價值投資的門下。2004年，但斌成立了日后聲名大噪的東方港灣投資管理有限公司，先后買入了張裕A、貴州茅臺、招商銀行、萬科等一大批令業界津津樂道的十倍股。2007年，但斌適時推出了《時間的玫瑰》一書，個人聲望達到了頂峰。

重倉與長期持有策略遭質疑

2008年開始的大熊市吞噬了前兩年大牛市的成果，但斌所管理的東方港灣馬拉松凈值也大幅回撤。私募排排網的數據顯示，成立于2007年2月的東方港灣馬拉松信托計劃，凈值曾從100元一路飆漲至202.66元，最低跌至61.36元。時至今日，該信托產品將值也僅為136.2%，遠不復當年盛況。市場紛紛質疑其重倉與長期持有策略在A股市場的適用性。特別的是，近一年來，貴州茅臺股價遭到腰斬，但作為該股的忠實粉絲，但斌堅持看多，處處宣揚茅臺的長期價值，被業界人士稱為“死扛”，而頻創新低的股價進在一步步降低昔日股神在眾粉絲心中的形象。

從2003年至2013年，整整十年，A股市場經歷了牛熊交替，但斌的玫瑰既絢麗地綻放過，也冷清的凋零過。未來如何，還是未知數。