鴻逸投資張?jiān)埔荩好髂昕隙ㄓ行星?看好消費(fèi)醫(yī)藥TMT

鴻逸投資張?jiān)埔莨芾淼摹伴L安信托-鴻逸1號(hào)”以14.37%的收益奪得10月股票策略第四名，憑借著近幾個(gè)月的優(yōu)秀表現(xiàn)，張?jiān)埔菀呀?jīng)成為今年私募冠軍的有力爭奪者，今年以來收益率已經(jīng)高達(dá)98.88%，暫居亞軍位置。記者帶您走進(jìn)張?jiān)埔莸耐顿Y世界，分享其高收益的秘訣和對(duì)后市的觀點(diǎn)。

年底行情不看好 最看好明年一季度

記者：您對(duì)未來的行情怎么看？

張?jiān)埔荩航衲昴甑椎男星槲也惶春茫@跟中國的財(cái)政體制包括經(jīng)濟(jì)管理體制有很大關(guān)系，中國財(cái)務(wù)結(jié)算的周期就是年初放錢年底收錢，從過往市場表現(xiàn)來看也是這樣的，每年到了年底就不行。剩下兩個(gè)月時(shí)間，操作上主要以防御為主，保持勝利果實(shí)。

明年肯定有行情，中國每年一季度都有一波行情；另外現(xiàn)在中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型加快了，也出現(xiàn)了一些新的結(jié)構(gòu)性的變化。人口老齡化越來越厲害，互聯(lián)網(wǎng)又推動(dòng)整個(gè)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型，實(shí)現(xiàn)了成本下降和經(jīng)濟(jì)效率提高，所以我還是看好大消費(fèi)、醫(yī)藥和TMT三方面在明年的投資機(jī)會(huì)，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)沒有大機(jī)會(huì)，唯一的機(jī)會(huì)就是優(yōu)先股推出的話，那些PE在10倍的公司可能有機(jī)會(huì)，我們也會(huì)適當(dāng)關(guān)注。

中國市場不缺資金 只缺信心

記者：流動(dòng)性偏緊可能會(huì)對(duì)年底行情造成重大影響，對(duì)市場未來的流動(dòng)性您是怎么判斷？

張?jiān)埔荩褐袊袌鲇肋h(yuǎn)不缺資金，缺的是信心，一旦有了賺錢效應(yīng)以后，錢自然就會(huì)進(jìn)來，中國M2的規(guī)模是相當(dāng)大的，當(dāng)然現(xiàn)實(shí)的流動(dòng)性也許跟銀行的宏觀調(diào)控有一定關(guān)系，實(shí)際上我還是覺得它跟中國的很多財(cái)務(wù)管理和預(yù)算周期有很大關(guān)系，年初流動(dòng)性再怎么不好也是松的。

傳統(tǒng)行業(yè)不會(huì)有大機(jī)會(huì)

記者：您對(duì)中國經(jīng)濟(jì)未來的走勢怎么判斷？

張?jiān)埔荩嚎隙ㄊ浅錆M信心的，如果沒有信心就不做股票了。

當(dāng)然現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)回調(diào)的壓力挺大，但回調(diào)的壓力就算是7%或者7.5%也沒有多少，中國經(jīng)濟(jì)總量調(diào)整的壓力就是在1-2%之間，不管明年中國經(jīng)濟(jì)怎么下滑，我剛說的三大產(chǎn)業(yè)都有20%的增長，而且這些產(chǎn)業(yè)它們自身都處于創(chuàng)業(yè)初期，這些產(chǎn)業(yè)本身跟經(jīng)濟(jì)的總量沒有太大關(guān)系。

而相反傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)不會(huì)有大機(jī)會(huì)，只可能是周期性的波動(dòng)機(jī)會(huì)，跌多了反彈一下，然后又跌下去，它們不可能持續(xù)增長，包括大宗商品、房地產(chǎn)、煤炭、有色、基建等這些跟宏觀經(jīng)濟(jì)有非常大的關(guān)系，宏觀面下降一個(gè)點(diǎn)它就有幾千億的變化，中國發(fā)展最快的投資周期已經(jīng)過去了，今后可能不會(huì)再有那么大的投入了。

看好大消費(fèi)、醫(yī)藥醫(yī)療、TMT三大行業(yè)

記者：你們未來看好的行業(yè)有哪些？

張?jiān)埔荩何抑豢春萌蟀鍓K，第一是大消費(fèi)領(lǐng)域，消費(fèi)的東西永遠(yuǎn)是增長的，它不會(huì)跌價(jià)只會(huì)漲價(jià)，大消費(fèi)領(lǐng)域包括酒、食品飲料等，當(dāng)然白酒現(xiàn)在是不行了，但調(diào)整到一定幅度還會(huì)起來；第二是醫(yī)藥和醫(yī)療領(lǐng)域，它包括生物制藥、醫(yī)療器械、醫(yī)院治療系統(tǒng)、中藥化藥等；第三是TMT行業(yè)，TMT已經(jīng)融入到了我們的生活，它能改變?nèi)嗣竦纳罘绞剑顿Y也開始從以前的傳統(tǒng)行業(yè)轉(zhuǎn)型到TMT行業(yè)，其中包括現(xiàn)在的智能手機(jī)、人民的消費(fèi)方式、機(jī)器人、智慧城市等。

坦率來說，這三個(gè)領(lǐng)域是被國外市場特別是美國市場（美國市場領(lǐng)先我們幾十年）證明了，只有這些行業(yè)里面才會(huì)出現(xiàn)可持續(xù)增長的牛股，現(xiàn)在只要緊緊的鎖定這三個(gè)大行業(yè)，然后優(yōu)中選優(yōu)。

創(chuàng)業(yè)板風(fēng)險(xiǎn)大于機(jī)會(huì)

記者：您對(duì)創(chuàng)業(yè)板未來的走勢怎么看？

張?jiān)埔荩何覀冎豢葱袠I(yè)不看板塊，實(shí)際上我今年沒買過創(chuàng)業(yè)板，我買的都是主板里面新興產(chǎn)業(yè)的公司。因?yàn)閯?chuàng)業(yè)板有些公司已經(jīng)漲得很離譜了，相反當(dāng)初我們發(fā)現(xiàn)主板里面有很多優(yōu)秀的公司還沒開始漲，甚至在某些行業(yè)里面它行業(yè)的地位、技術(shù)的先進(jìn)性比創(chuàng)業(yè)板的公司還好，所以我們最終還是布局了這些東西，最后結(jié)果還是漲上去了。

記者：那您看創(chuàng)業(yè)板現(xiàn)在是風(fēng)險(xiǎn)大還是機(jī)會(huì)大？

張?jiān)埔荩簞?chuàng)業(yè)板有一個(gè)問題，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)是誰漲得好就把誰調(diào)進(jìn)去，誰漲得不好就把它調(diào)出來，所以這并不能反映創(chuàng)業(yè)板上市公司整體的情況，只反映了那部分漲的公司的情況。

總體來講，我認(rèn)為創(chuàng)業(yè)板的風(fēng)險(xiǎn)還是挺大的，因?yàn)橐粋€(gè)公司的價(jià)值和成長性不會(huì)因?yàn)樗鼘儆谑裁窗宥a(chǎn)生變化，主板里面跟創(chuàng)業(yè)板同樣類型的公司、主營業(yè)務(wù)完全相同的公司、同樣業(yè)務(wù)模式的公司、盈利能力也比較類似的公司，如果它們之間的估值如果差別很大，這是完全沒有道理的。

互聯(lián)網(wǎng)金融有天花板 傳統(tǒng)金融無可替代

記者：三中全會(huì)的主基調(diào)是改革，和我們行業(yè)關(guān)系比較密切的是互聯(lián)網(wǎng)金融這一塊，您對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融這塊怎么看？

張?jiān)埔荩夯ヂ?lián)網(wǎng)金融現(xiàn)在比重小，它發(fā)展的速度會(huì)很快，但是互聯(lián)網(wǎng)金融最終還是不可能取代傳統(tǒng)金融。實(shí)際上美國的互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展得很早，從90年代開始就已經(jīng)有了，但是到現(xiàn)在為止美國傳統(tǒng)金融還是占主導(dǎo)。

美國有學(xué)者做過研究，互聯(lián)網(wǎng)金融這塊包括網(wǎng)絡(luò)購買可能只占到總量的20%就是一個(gè)天花板，當(dāng)它從零增長到20%的時(shí)候，這個(gè)速度是很快的，一旦接近20%的時(shí)候速度就下來了，人們的傳統(tǒng)習(xí)慣還是有的，傳統(tǒng)習(xí)慣也的確不可能完全被取代。

IPO重啟整體偏負(fù)面 對(duì)高估值個(gè)股有較大沖擊

記者：市場很多人猜測三中全會(huì)后IPO會(huì)重啟，您對(duì)IPO重啟是怎么看的？

張?jiān)埔荩簭慕Y(jié)果來看的話，最后肯定還是得重啟。因?yàn)槭袌霾豢赡懿籌PO，你看IPO停了以后這個(gè)市場有很多股票現(xiàn)在已經(jīng)很扭曲了。

一旦IPO重啟以后對(duì)高估值的公司會(huì)有很大沖擊，對(duì)低估值的公司來講影響不是很大，但總體來講IPO重啟肯定是偏負(fù)面的，供給增加，需求不增長必然導(dǎo)致價(jià)格下降。