2013最差分析師

一年一度的“新財富最佳分析師”評選已落下帷幕。盡管業(yè)內(nèi)對該排名有所爭議，但畢竟吸引了國內(nèi)絕大部分賣方機(jī)構(gòu)參與，在較大程度上反映出了國內(nèi)證券研究機(jī)構(gòu)的綜合實力。特別是近五年來，漫長熊市的煎熬使機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)一步認(rèn)識到了研究就是核心競爭力，這既擴(kuò)大了對證券研究的需求，也對研究機(jī)構(gòu)提出了更高的要求。

與此同時，我們發(fā)現(xiàn)，有些分析師的研究報告極為不嚴(yán)謹(jǐn)，烏龍、放衛(wèi)星、缺乏常識、文字秀、邏輯基礎(chǔ)脆弱等屢見不鮮。今年8月22日，國信證券發(fā)布了《釋放市場化改革紅利，大秦鐵路受益最大》，署名作者為糜懷清、鄭武，令人不可思議的是，在該研報中卻混搭了3百多字的藥品降價內(nèi)容。中山證券1月11日發(fā)布的《智光電氣：節(jié)能服務(wù)今年釋放業(yè)績》研報更令人嗤笑皆非。在研報中，中山證券在預(yù)計，智光電氣2012年將實現(xiàn)凈利潤2176萬元，而在去年的三季報中，智光電氣明確預(yù)告2012年全年業(yè)績將出現(xiàn)虧損。10月9日，銀河證券發(fā)布了《三全食品深度報告：從30億到300億的跨越》，研究員董俊峰等人表示，預(yù)計未來若干年后三全食品銷售收入將達(dá)到300億-400億元，屆時合理總市值達(dá)到1000億元將是大概率，此文一出，資本市場立即一片嘩然。極具諷刺意義的是，三全食品的股價不久即見頂回落，此后三季報業(yè)績及全年業(yè)績預(yù)估均大大低于市場預(yù)期。值得一提的是，截止上周五，三全食品的市值只有88.52億元。

基于此，本著鞭策、監(jiān)督的目的，《股市動態(tài)分析》周刊于2012年開始推出年度“最差分析師”評選榜單（參見表1）。在本年度的最差分析師評選中，依然將年內(nèi)跌幅居前，而各券商分析師盲目地不斷出具推薦“買入”、“推薦”作為最重要參考指標(biāo)，我們認(rèn)為，盡管將此作為評選最差分析師的最重要指標(biāo)不夠全面，但相對其它錯誤，這種錯誤給投資人帶來實際損失可能最大，具有一定的現(xiàn)實意義。

我們也相信，假以時日，隨著我國資本市場的成熟與相關(guān)研究規(guī)范的出臺，證券研究行業(yè)必將會在中國資本市場這個大舞臺上發(fā)揮越來越大的影響力，這是大勢所趨。

中信建投黃付生最離譜：嚴(yán)重誤判白酒行業(yè)

截止上周五，在今年跌幅超過30%的92只非ST股票中，有11只白酒股（參見表2），其中不乏貴州茅臺這樣的明星股。事實上，白酒行業(yè)在二級市場上已于去年7月份就見頂。此后，市場對這個行業(yè)的分歧一直較大，看多看空的主流機(jī)構(gòu)都有。今年以來，白酒行業(yè)在限三公消費(fèi)、產(chǎn)品降價的預(yù)期之下，大部分機(jī)構(gòu)均保持謹(jǐn)慎態(tài)度。但中信建投是個例外，其在2月26日發(fā)布了《中國白酒：量價齊跌就是底》，可謂語驚四座。研究員黃付生、張萍在文中旗幟鮮明地提出幾個觀點(diǎn)：一是四大利空壓垮白酒股，嚴(yán)重超跌打開上漲空間；二是高端酒量價齊跌，行業(yè)處于周期底部；三是白酒利空出盡，估值處在歷史底部。同時，兩位研究員還重點(diǎn)推薦了貴州茅臺、山西汾酒、沱牌舍得、順鑫農(nóng)業(yè)。事后來看，上述結(jié)論都顯得有些荒謬。

人非圣賢，孰能無錯，若僅以這篇報告就將其列為最離譜券商分析師有失公道。但我們發(fā)現(xiàn)，在此后的9個月內(nèi)，黃付生等人幾乎每隔一段時間就發(fā)布一篇看多白酒的研究報告，全然不顧白酒行業(yè)低迷的業(yè)績與殘酷的市場走勢。就在最近的11月，黃付生等人還發(fā)布了3篇看多白酒行業(yè)的研究報告，甚至將之前一直維持的“增持”評級上調(diào)到了“買入”。如此執(zhí)著甚至偏執(zhí)，令其有資格“榮膺”最離譜分析師的稱號。

銀河證券奇葩多

今年以來，銀河證券熱鬧非凡，知名度大為提高，主要原因是幾位分析師為了在新財富評選中拉票，不惜賦詩、比慘甚至“用生命來拉票”。

“待我長發(fā)及腰，投我一票可好？如若不能上榜，公司咔嚓一刀。縱然沒有功勞，苦勞卻非夕朝。財富年年論新，榜單日日懸刀。買方累，賣方苦，拉票多樣奇出招，切記吃藥何棄療！”了解新財富最佳分析師評選的人應(yīng)該知道，這是銀河證券電子行業(yè)分析師王莉?qū)懙囊皇讖V為流傳的拜票詩。而前文所提及的炮制《三全食品：從30億到300億的跨越》的董俊峰則在微博上表示，“三個老人今年重癥，兩個癌癥，一個中風(fēng)加重，另外孩子三季度病了一個多月，到病好了都沒診斷出是什么病。老人的病需要大量醫(yī)保不能報銷的費(fèi)用，因此如今年不能上榜，工資將大幅下降，明年給老人治病的錢將失去來源，因此請買方投票，真誠幫助渡過難關(guān)“。而傳媒行業(yè)研究員黃馳則對買方機(jī)構(gòu)承諾，“如果365天后（2014年9月11日），掌趣科技（300315）、樂視網(wǎng)（300104）和人民網(wǎng)（603000）跌破今天的市值，我就辭去首席分析師職務(wù)。”由于這三只股票今年以來均漲幅巨大，黃馳之諾堪稱豪賭一點(diǎn)也不為過。