基金觀點薈萃：大成、萬家、建信、光大保德信

大成基金：

明年難現趨勢性機會

大成基金預計，明年A股難以出現趨勢性機會，或與今年的結構性行情比較像。明年股市運行的關鍵變量，首先是通脹問題，通脹起來的時候會抑制高彈性個股，通脹受益板塊如消費、農林牧漁等存在機會；第二是流動性問題，明年流動性是收縮還是保持今年的水平，目前不好預測。當前國債利率很高，央行是否會在明年調低，這將影響到無風險利率，進而影響市場偏好；第三是外需問題，外需能否恢復一方面關系到經濟增長是否有向上的動力，一方面會對外需相關產業鏈產生影響。

建信基金：

券商將受益IPO改革

建信基金表示，直接受益于IPO開閘和新股發行改革的板塊主要有券商、保險等行業。具體來看，券商將受益于未來一年700多家新股IPO承銷收益；新股發行改革的新股定價、自主配售和注冊制的推行賦予券商更大的自主權，使得券商的中介地位上升，有利于增強機構客戶粘性，盈利能力增強。同時，后續多層次資本市場建設和券商自身改革有望給券商帶來長期紅利。對保險板塊而言，新股上市、優先股將增加保險公司的投資標的，提升投資收益。同時將拓展保險公司的融資渠道，有利于及時融資，提升償付能力。

萬家基金：

IPO不利于高估值板塊

萬家基金認為，最近資金利率開始逐步下降，但是資金利率下降對市場的支撐作用處于次要地位。一方面，本輪反彈的主要起因是市場對若干重要決議細則的樂觀反映，當時市場利率處于高位也并沒有阻止這種樂觀的氛圍。另一方面，左右市場走勢的將是短期內對改革預期的透支或者說炒作方向的迷失，其次是經濟緩慢的下滑。但是，從目前的基本面來看， IPO重啟將不利于業績和估值相差過大的個股和板塊，如創業板和中小板，但是優先股和分紅對傳統藍籌有利。

光大保德信：

市場估值處于歷史底部

光大保德信基金認為，國內隨著政府對資金使用的指導思路“用好增量，盤活存量”的貫徹以及圍繞人的城鎮化所做的改革等情況下，中國經濟硬著陸的風險減小，當前上證指數處于2100點區域，市場整體估值處于歷史底部，但結構性泡沫依然存在，因此行業配置結構調整和精選個股將繼續構成未來超額收益的主要來源。在四季度的操作中，將側重于今年以來因市場結構調整回調較深的具有持續成長能力的價值成長股，堅持選擇具有足夠安全邊際的標的，以期在企業的長期成長中獲取回報。