建信基金：配合兄弟機構華鑫信托淪為高價定增專用通道

一般來說，如果上市公司的定向增發價格高于二級市場股價的話，定增很難實施。因為理性的投資者不可能愿意以高于市場價格參與認購并被鎖定。然而，卻有這樣一家基金管理公司，旗下多個專戶產品多次參與上市公司定增，而這些上市公司定增價格遠高于當前股價，導致這些產品凈值瞬間大幅縮水。有業內人士認為，這或許并非該基金管理公司主動管理所為，而是作為通道給其他資金使用。即使如此，這對于基金公司品牌的傷害還是顯而易見的。如果是小微基金公司為了追求盈利做出這樣的選擇或許還情有可原，然而，此舉出自銀行系基金——建信基金管理公司，實在令人難以理解。

多次配合華鑫信托參與高價定增

今年以來，建信基金通過與信托公司合作發行產品的方式，多次參與高價定增項目，而且定增價格都高于當時二級市場的股價，建信基金的專戶從認購那一刻開始，就注定難逃虧損的厄運。

今年3月，建信基金參與梅花集團定增，以6.27元的價格認購1.4353億股股份，而該股最低跌至3.6元，截至12月2日的收盤股價僅為5.71元，至今仍虧損9%。

今年11月，建信基金參與剛泰控股定增，以13.72元的價格認購6253.64萬股，而該股當前價格已經跌至11.69元，不到一個月時間虧損15%。

同樣在今年11月，建信基金參與云煤能源定增，以9.5元的價格認購7578.94萬股，而該股當前價格已經跌至8.62元，虧損近10%。

值得注意的是，上述三個定增項目，建信基金都是通過與華鑫信托合作發行信托產品的方式投資的。其中，參與梅花集團的定增專戶名為建信基金公司-慧智投資8號結構化集合資金信托計劃，參與剛泰控股的定增專戶名為建信基金-民生銀行-華鑫信托-東源9-12期證券投資集合資金信托計劃，參與云煤能源定增的專戶名為建信基金-民生銀行-華鑫信托-慧智投資29-32號結構化集合資金信托計劃。

為什么這些資金明知虧損還要參與定增呢？我們注意到，這三個定增參與的機構寥寥，多是在定增快要到期之前快速成立的，其目的就是為了保障定增的實施，其背后很可能是與上市公司及其大股東存在某種關系的資金。

此外，建信基金與華鑫信托存在如此密切的合作也引起了記者的關注。資料顯示，建信基金股東除了建設銀行作為第一大股東持有65%股權外，信安金融服務公司、中國華電集團資本控股有限公司分別持有25%和10%的股權。而華鑫國際信托有限公司控股股東為中國華電集團公司。由此可見，華鑫信托與建信基金分別是華電集團控股和參股的金融機構。二者產生較多的業務聯系也就不足為奇了。

有損基金公司品牌與聲譽

此前，已經有媒體注意到建信基金專戶在運煤能源定增投資中的巨大浮虧。然而，建信基金對此僅僅是輕描淡寫稱，“參與云煤能源定增的專戶就是通道業務”。對此，有業內人士認為，這種明知虧損還要參與定增的“敢死隊”行為，顯然是某些關聯資金為了確保定增能夠順利實施而假借基金公司專戶的“外衣”。即使基金公司只是充當通道，不承擔虧損，但畢竟在公開信息中是以基金公司專戶的名義投資的，在流通股東中顯示為基金公司容易誤導流通股東和廣大投資者，同時對基金公司的品牌和聲譽也構成一定的負面影響。理性與負責任的基金公司是不應該為了賺取微薄的通道費用而損害自身品牌。建信基金此舉實在值得商榷。

另一方面來講，上市公司的定增面向的是特定對象，只要符合條件的投資者都可以參與，完全沒有必要通過基金專戶和信托的通道進行，除非背后資金的主體由于各種原因不愿意公開現身或者通過結構化產品模式進行融資參與。但不管出于哪種原因選擇基金通道，都蘊含著潛在的風險。

筆者一直認為，基金業的本質是專家理財，如果基金公司不能體現出應有的專業性，而是淪為某種利益資金的專用通道，長遠來看很難贏得投資者的信任與尊重。