東京申奧成功難以解救日本債務(wù)危機

政府巨額負債和老齡化仍將長期拖累日本經(jīng)濟。如果結(jié)構(gòu)性改革未能成功，日本申奧成功帶來的樂觀情緒就難以持續(xù)，未來可能是更漫長的失落年代。？？張賈龍/文

2013年9月7日，日本東京贏得2020年奧運會舉辦權(quán)，不少人預(yù)計這會提振日本經(jīng)濟，刺激其從長達20年的滯脹局面中復(fù)蘇，并幫助其從2011年地震和海嘯中振作起來。據(jù)東京申奧委員會估計，申奧成功對經(jīng)濟的帶動效應(yīng)將超過3萬億日元（約合300億美元），并創(chuàng)造15萬個就業(yè)機會。

日本曾經(jīng)歷了長達20年的經(jīng)濟滑坡，兩年前還曾發(fā)生毀滅性的自然災(zāi)害，此外，近年來日本經(jīng)濟總量被中國趕超，在電子產(chǎn)品和技術(shù)領(lǐng)域的優(yōu)勢受到韓國的挑戰(zhàn)。在這種情況下，日本希望奧運會能再次帶來一段時間的經(jīng)濟奇跡。東京在1964年成為舉辦奧運會的首個亞洲城市，而這場盛會也成為日本邁向經(jīng)濟強國之路的起點。

雖然日本首相安倍晉三對申奧成功表示很滿意，但高盛的研究表明，奧運舉辦國的貨幣往往傾向于升值，這是安倍政府極不希望看到的，因為日元貶值正是安倍經(jīng)濟學(xué)中非常重要的一環(huán)。

因此，日本東京申辦2020年夏季奧運會成功，雖然預(yù)計短期內(nèi)將會提振日本經(jīng)濟，但是難以改變?nèi)毡窘?jīng)濟中長期前景不明朗和債務(wù)泡沫破裂可能性增大的現(xiàn)狀。

債務(wù)問題惡化

日本債務(wù)水平一直居高不下。目前，日本的公共債務(wù)規(guī)模是經(jīng)濟總量的兩倍以上，在所有發(fā)達國家中最高。日本未來會因奧運會而興建眾多建筑、購買更多設(shè)備，這將增加日本的債務(wù)負擔(dān)，其債務(wù)率突破230%指日可待，也將加大發(fā)生黑天鵝事件的風(fēng)險。

日本政府的預(yù)算中有24%用來償還債務(wù)，隨著債務(wù)增加，該比例未來還可能繼續(xù)上升。截至2013年6月30日，日本流通公共債務(wù)（包括借款）達到1008.6萬億日元，與此前的3個月相比上漲1.7%。這個債務(wù)量超過了德國、法國和英國經(jīng)濟規(guī)模之和。

如果僅從數(shù)據(jù)來看，日本比負債第二高的希臘157%的負債率還要高近100個百分點，債務(wù)危機遲遲沒有爆發(fā)簡直是個“奇跡”。這是由于日本絕大多數(shù)國債由本國人持有，這也使得日本政府借貸成本較低，10年期債券收益率僅為0.86%。

通貨緊縮預(yù)期和較為保守的投資文化是日本人大量購買國債的主要原因。但大眾的投資心理是容易改變的。如果未來幾年美國經(jīng)濟走強、全球經(jīng)濟增長前景樂觀，日本人投資的風(fēng)險偏好也可能隨之上升。日本投資者可能尋找國債之外的其他投資機會，一旦這樣的情況發(fā)生，日本政府需要提供更高的利息吸引投資者購買國債，這將大大增加日本政府的債務(wù)負擔(dān)。

債臺高筑的日本政府正是因為借貸成本較低才維持正常運營，如果利息支出出現(xiàn)快速上升，那么日本債務(wù)泡沫就存在突然破裂的可能性。

老齡化社會的改革障礙

在日本，社會人口結(jié)構(gòu)老齡化與少子化問題已經(jīng)成為了一個近幾十年來的“老大難”。上世紀(jì)70年代初，日本65歲以上的老人占整體人口比例達到7.1%，開始正式步入老齡化社會。

數(shù)據(jù)顯示，截至2012年10月，日本的總?cè)丝跀?shù)量再度減少28.4萬至1.275億人。2011年的地震和海嘯以及嚴苛的移民法更是加重了人口下降的趨勢。在1.275億人中，65歲以上的老人突破3000萬，占到總?cè)丝诘?4%，而14歲以下兒童所占比例則跌至歷史新低的13%，這表明日本已經(jīng)成為全世界老齡化程度最嚴重的國家。

在日本，老年人口擁有很大的政治權(quán)力，這使得社保改革異常艱難。老齡化不斷加深令日本政府在社保支出上的財政負擔(dān)連年加大，也對日本的社會與經(jīng)濟發(fā)展構(gòu)成了障礙。以2013年為例，在70.4萬億日元的預(yù)算開支中，此部分開支約占29.1萬億日元，即大約41%。

推動作用不宜估計過高

東京奧運會的預(yù)算是74億美元，將是近年來最省錢的奧運會之一，不及2008年的北京奧運會和2012年的倫敦奧運會。

以2008年的北京奧運會為例，籌辦奧運會有力推動了北京的經(jīng)濟社會發(fā)展，但由于北京的經(jīng)濟總量只占全國的很小部分，因此奧運會對中國經(jīng)濟發(fā)展的推動作用不大。作為發(fā)達國家的日本籌辦奧運會對經(jīng)濟發(fā)展的推動作用，更加不宜估計過高。從某種程度上來說，奧運會給舉辦國帶來的“經(jīng)濟紅利”就像百米賽跑一樣短暫。■