數據

聶夫之道

我們運用修正過的聶夫選股方法對2005年5月初至2012年12月底的A股市場進行了回溯檢驗，結果表明聶夫之道在A股市場可以取得44.12%的年化復合收益率，而同期滬深300指數的年化復合收益率只有13.86%，聶夫之道投資法的年化超額收益達到30.26個百分點。

更為難能可貴的是，在回溯檢驗中，我們發現“聶夫之道”不僅可以取得優異的成績，而且還具有良好的市場適應性，無論熊市抑或震蕩市、牛市，“聶夫之道”都能實現較高的收益。

在24個分季度檢驗區間中，“聶夫之道”跑贏滬深300指數的次數達到16個，占比為66.67%，單季最高超額收益達到56.77個百分點；在8個超額收益為負的檢驗區間中，單季最高超額負收益只有10.69個百分點。

我們還分別計算了“聶夫之道”和滬深300指數在每個時間段內的投資資產凈值。如果在2005年5月初對“聶夫之道”所選的股票組合投入1元，截至2012年12月底的投資凈值為16.50元，漲幅（從期初一直持有至期末）達到1549.70%；作為比較，滬深300指數在該期間的漲幅為170.70%。

如果投資者在任一時間點買入之后持有一年及以上，那么“聶夫之道”與“滬深300指數”投資凈值小于零的節點個數分別為38個、97個，也就是說兩種投資方法的虧損概率分別為12.70%和32.33%；同樣，如果投資者在任一時間點買入之后持有一年及以上，那么“聶夫之道”與“滬深300指數”投資凈值小于零的節點個數分別為10個、42個，也就是說兩種投資方法的虧損概率分別為3.33%和14.00%。

另外，我們還可以看出，隨著持有時間的延長，“聶夫之道”虧損概率的下降幅度遠大于滬深300指數，這充分說明“聶夫之道”是一種比“滬深300指數”更為安全，也即風險更小的投資方法。

在總共300個投資凈值節點中，“聶夫之道”與“滬深300指數”投資凈值之比小于零的節點個數只有24個，也就是說“聶夫之道”投資凈值大于滬深300指數的概率達到了92%。