新年新期望與新憂慮

新年伊始，《股市動態分析》改版，光彩照人，顯示新氣象。更大更值得一提的新，是新一屆中央領導的改革開放新風、是黨風廉政建設和反腐的新風、是想人民群眾所想的親民新風。受此影響，股市去年末就出現了轉機。進入新的一年，雖然開門大幅振蕩，但一定會呈現新景象。然而，投資者的心情并非全是新的。喜悅中隱含憂傷，期盼中夾雜疑慮。這是因為，過去的一年對多數投資者而言，資金損失太大了，心理傷害太重了。當然，新的一年帶給投資者的首先是新的期望、新的投資機會。

期望之一是大盤會突破去年高點，創出新高。以上證為例，去年上證綜指的最高點位是2478。按照一些機構的預測，今年上證綜指可能會達到2500點、2700點，或者3000點，最高可能創近三年來的新高，即3306點以上。從估值角度來看，大盤經過去年的大幅調整，估值，特別是大盤藍籌股的估值已經具備難得的投資價值。截至去年12月31日，上證A股平均市盈率為11.75倍，比2008年上證綜指1664點的13.25倍還低，尤其是銀行股市盈率僅為8、9倍。去年12月以來的這波行情，估值修復的特征明顯。就估值修復而言，大盤還有上漲空間。現在大盤已經站在年線之上，突破去年的高點，達到更高的點位只是時間問題。

期望之二是經濟持續好轉。去年我國經濟增速放緩，但自9月以后，PMI指數開始好轉，10月以來已連續三個月保持在50%以上，表明我國經濟有望進入平穩增長期。今年，在改革開放與經濟結構戰略性調整和轉型的推動下，經濟穩中求進，GDP增速有可能回到8%以上。這對股市的基本面無疑會起到支撐作用。

期望之三是股市供求平衡得到進一步改善。股市改革的新政已經實行一年多了，相信在新一屆中央領導的推動下，股市改革會逐步進入深水區，進一步改變當前供求嚴重失衡的利益格局。去年10月以后，每月很少或沒有新股發行上市。去年12月又決定三家ST公司暫停上市，開始啟動退市機制。B股也開始實行轉為H股或進行回購等辦法。總之，IPO和退市正在醞釀新的改革，期望能為股市健康發展和回報投資者創造必要的條件。從資金面來看，去年9月以后，QFII和RQFII額度顯著增加，社保資金等投入也有所增加，特別是11月以后，境外熱錢有通過各種渠道流入A股市場的跡象。到了12月，A股市場不少沉睡的賬戶開始被激活，新開戶數也有增加。12月底，全國人大常委會表決通過了修訂的證券投資基金法，對于推動資本市場的健康發展有重大意義。今年只要行情好，資金會不請自來。

期望之四是能夠選擇有投資價值、可長期關注和可操作的股票。去年年末，大象起舞，不會剛開始就收場。應當關注它們的后續表演。新的一年，年報即將登場亮相，業績預期好，尤其是高送轉預期且業績顯著提高的個股值得關注。新型城鎮化將成為未來幾年、甚至幾十年經濟發展的重要動力，涉及到很多個股，值得長期關注。生態文明建設和美麗中國建設涉及的個股也很多、很活躍，也值得長期關注。國民收入分配改革會帶來較大的機會。隨著國民收入的提高，直接受益的是消費行業，相關個股關注度高，很容易出牛股。當前，國際局勢仍然不安寧，對中國來說新的一年會面臨新的挑戰，主要是來自釣魚島和南海等局部不確定性事件的影響。因而要關注軍工企業，尤其是航空、空軍、海軍和信息化建設的投資機會。

在對新的一年抱有良好期望的同時，一定不能忘記過去的經驗教訓，經常保持清醒的頭腦。從大的方面說，要充分認識改革到了深水區，到了攻堅克難階段，固有利益格局有可能打而不破，收效甚微。今年的經濟發展穩中求進是大概率，但受國際國內的不確定因素影響也可能出現反復。大盤在年線上方運行，也可能會大幅振落，下破年線。要充分認識股市雙向交易的新特點，警惕在高點融券賣空的行為。要對占股市流通盤達57%的產業資本（包括高管）的動向保持高度關注。股價大幅下跌后出現了投資價值，它們就會增持。而股價大幅上漲，超出預期，它們就會減持套現。今年股市如果大幅上漲，需要關注的主要是它們會不會在高位減持套現。</