期待多頭閃亮登場

2013年的年線拉出長陽將是大概率事件。我們期待已久的多頭也將在2013年閃亮登場。

回首2012年A股，讓不少投資者噓唏不已。

1月4日，2012年上證綜指以2112點開盤拉開了全年的序幕。憑借年初一波長達5個月左右的中級反彈，上證綜指也一度上摸至2478點的全年高點。但隨后上證綜指從2478點的高位一路震蕩下跌，期間四度跌破2000點，幾近熊霸全球股市。據統計有高達73.68%的股民在2012年出現虧損，其中有超過三成的股民虧損達30%—50%。“做空”一時在2012年的市場大行其道，做空股指期貨、“黑天鵝”事件、融券余量異常變化等方式，使得A股空頭一時變得豐富多彩，各種做空手段層出不窮！

通過股指期貨平臺做空，是當下投資者最為傳統、最主流的做空方式。2012空軍大本營的領頭羊無疑是中證期貨和國泰君安。它們不僅在股指期貨上直接放空賺錢，而且在不明股市后期走勢時，一邊放空的同時，一邊在A股市場大肆買入質地優良的大藍籌股，因此就算股指反彈，在股指期貨上的損失也可以在股票上彌補。

融資融券的開通，不僅能為融券客在市場低迷時提供不菲的收益，還能為二級市場的投資者指示做空方向。2012年8月13日，券商板突遭重擊，整個板塊跌幅達7.75%，中信證券、西南證券甚至一度接近跌停。同時食品安全也成為2012A股“黑天鵝”事件爆發的聚集地，讓相關投資者苦不堪言。

從市場運行規律看，做多動能和做空動能其實是一個此消彼長的過程，2012市場做空力量肆無忌憚的宣泄，已極度透支做空動能，伴隨著的將是做多動能的閃亮登場，這可以從A股資金2012年12月底連續3周凈流入，以及年底交易賬戶數創近3月新高上得到印證。慣性思維是很可怕的，它或使投資者錯失良機，或造成巨大損失。前2年當大家持續沉迷在“多頭思維”中，但后來無情的下跌讓“多頭思維”的投資者損失慘重。近幾年股市的持續低迷孕育了投資者的空頭思維。但這種空頭的慣性思維在2013年將無法再大行其道，或將讓敢于在期指、融券中做空的投資者損失慘重。

2012年12月管理層開始釋放強烈信號，無論是財政貨幣政策、產業扶持振興政策，還是改善股市供求關系的政策，均有助于緩解市場的悲觀預期，從而提升市場的風險偏好。近期發布的宏觀數據顯示經濟基本面也有所好轉。由這些數據可以看出：固定資產投資企穩回升，基礎設施投資同比大幅增加；匯豐PMI數據連續3個月上升，并且是一年以來首次站在榮枯線之上；信貸結構趨于改善，企業活力有所增強，實體經濟需求的中長期貸款占比出現了明顯回升。

改革開放以來，中國經濟一直保持高速發展，巨大的經濟總量和經濟內部環境的復雜性要求改變粗放式的經濟增長模式。目前，中國經濟一直在穩增長和調結構之間博弈，必須通過深層次的制度改革釋放新的經濟動力。2013年是中國新一屆政府的開局之年，隨著政府換屆，新領導層的上臺，政府勢必在2013年加大經濟結構調整并大力推進與“城鎮化”相關領域的經濟體制改革。改革是經濟發展的新動力，這些必將反映到A股市場。

我們也觀察到近期投資者的心態開始發生逆轉：從前期的期盼滬深股市強力反彈，轉向樂于看到A股市場出現調整，甚至希望大盤調整“別客氣”，下跌幅度大一些。這種心態從一個側面反映出當前A股市場運行趨勢已出現了極大的變化，即從2011年4月3067點至今年12月1949點的中期下跌，開始轉變為自1949點開始的中期反彈。我們認為本輪自12月開始的中期反彈將貫穿于2013年始終，2013年的年線拉出長陽將是大概率事件。我們期待已久的多頭也將在2013年閃亮登場。</